一、风险投资业发展外部影响因素评估模型(论文文献综述)
曹文婷[1](2021)在《风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究》文中进行了进一步梳理当前,我国正处于经济结构调整与转型期,为了深化改革培育新的经济增长点,我国政府出台了一系列政策鼓励和推动创新创业的发展。在政策驱动下风险投资业获得较大的鼓舞,资本市场建设也进入全新的发展阶段。数据显示,2019年我国风险投资金额为7630.94亿元,风险投资案例数为8234起。我国已发展成为全球第二大风险投资市场。在资本市场建设方面,我国不断完善多层次资本市场格局,提升新三板、设立科创板、完善创业板。其中,提升新三板对支持中小企业发展和推进“双创战略”实施有更为直接和深远的影响。因为,新三板是专门服务于创新型、创业型、成长型中小微企业的融资孵化平台。在新三板挂牌的企业是真正的中小微企业,它们在主板、中小板、创业板、科创板达不到上市条件,但自身又具有融资需求和发展愿望。这部分企业的数量较大,在新三板挂牌的企业数量最多的时候为2017年末达到11630家。本文认为风险投资和新三板之间存在密切的联系,它们都属于“双创战略”框架中的重要支撑内容。它们具备共同的政策目标,即促进中小微企业和创新创业的发展。然而,学界对“风险投资和新三板”主题并未积累较多的研究成果。前期学者较多地关注风险投资对上市公司的影响,而对风险投资与场外市场企业的探讨较少。前期学者较多的关注风险投资对微观企业的影响结果,而忽略风险投资的影响机制和宏观溢出效果。针对以上现实背景和研究不足,本文以场外市场新三板为研究对象,从微观层面探讨风险投资对被投企业价值的影响和作用机制。考虑到风险投资的作用不只局限于受资企业,它可能对整个产业或区域都产生外部效应。因此,从宏观层面探讨风险投资的溢出效应和溢出机制。通过理论和实证研究获得政策启示,为充分发挥风险投资的作用机制和充分释放风险投资的溢出效应提供有益的借鉴。随着国际经济环境持续恶化,全球疫情尚未得到缓解,我国经济进入中低速增长的常态化时期。中国要实现转型升级和高质量发展,关键在于创新创业能否在更大范围普及和更高层次推进。而创新创业的主体是中小企业。中小企业的发展不仅需要资本,还需要一个健康的资本市场平台作为纽带将资本与中小企业的发展连接起来。毋庸置疑,新三板便是这个重要的连接纽带。因此,以中小企业为切入点,探讨风险投资对新三板的影响及溢出效应问题,在理论与实践层面都有重要的现实意义。本文重点探讨了风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应问题。综合运用实证研究法、数理模型法、理论分析法、案例分析法等多种方法系统全面地探讨了该主题。全文的逻辑思路为“提出问题→研究综述→理论基础+现实基础→理论分析+机制分析→实证检验→结论”。就具体章节而言,本文包括三大部分。第一部分“提出问题”共分4个章。其中,第1章介绍了本研究的背景与研究设计;第2章梳理国内外相关研究综述;第3章对本研究涉及的基本概念进行界定,并梳理相关理论;第4章描述了中国风险投资与新三板市场的历史现状及关系问题。第二部分“分析问题”是本文的核心,包括3个章。其中,第5章为风险投资影响新三板企业价值及溢出效应的理论分析与机制探析;第6章从微观视角实证分析风险投资对新三板企业价值的影响及作用机制;第7章从宏观视角验证了风险投资作用于新三板市场的溢出机制和溢出效应。根据前两部分研究,第三部分重在“解决问题”。第8章总结研究结论,并引申出相应的政策启示和提出研究展望。通过研究获得以下几点结论:(1)机制分析表明(1)风险投资通过治理作用机制、认证作用机制、支持作用机制对被投新三板企业发挥积极作用。风险投资作用机制有效运作需具备一定的条件,具体为创业企业有信任风险投资的企业文化,风险投资人的声誉资本昂贵且失难复得,风险投资和创业企业能建立建设性的互动关系。(2)风险资本投于新三板企业通过资源配置机制、竞争合作机制、协作链接机制发挥溢出效应。其中,竞争合作机制促进产业结构高度化发展,协作链接机制促进产业结构合理化发展。当前阶段,风险投资对新三板企业的投入金额较小。因此,风险投资通过协作链接机制发挥溢出效应的效果可能会被削弱。风险投资溢出机制有效运作也需具备一定的条件,具体为政府有适当的引导政策,市场环境存在适度的竞争,中小微企业具备吸收能力,资本市场体系健全完善。(2)微观层面实证结果表明(1)风险投资对新三板企业价值的提升具有显着的正向作用,且这种正向作用并非风险投资自选择效应的结果。(2)风险投资通过改善新三板企业的公司治理状况、股票流动性、外部融资能力实现公司价值增值,即在风险投资影响新三板企业价值增值的过程中存在治理作用、认证作用和支持作用的中介效应。值得注意的是在这三个中介效应中,股票流动性(认证作用)表现出完全中介效应,说明信息效率的改善在风险投资影响新三板企业价值增值的过程中发挥了十分重要的功能。(3)进一步,还发现风险资本投资于不同特征的企业对价值增值的影响存在差异。新三板挂牌企业在收入增长能力、无形资产占比、治理规范性、股票流动性、股权融资方面的异质性对风险投资的增值作用有正向影响。而企业规模、债权融资方面的异质性对风险投资的增值作用有负向影响。(3)宏观层面实证结果表明(1)风险投资通过微观企业主体将影响放大到宏观层面而产生溢出效应。即风险投资→新三板企业价值→产业结构高度化的路径是存在的(竞争合作机制存在)。风险投资→新三板企业价值→产业结构合理化的路径也是存在的(协作链接机制存在)。(2)风险投资作用于新三板市场对产业结构高度化的溢出效应显着,对产业结构合理化的溢出效应不显着。(3)考虑空间因素也获得相同的结论。新三板市场的风险资本对产业结构高度化有显着的空间溢出效应,且空间溢出效应超过了直接效应。风险投资对产业结构合理化的空间溢出效应不显着。(4)以上结论说明风险投资对新三板市场的支持,确实促进了创新型、创业型中小企业的发展,并且在一定程度上促进创新主导产业的演变,有产业结构高度化的溢出效应。但对产业整合方面的作用并没有体现出来。这是因为风险投资对新三板市场的投入金额较小。新三板市场流动性不足,价格发现功能受限,一定程度上也影响企业并购重组等资本运作的实现。因此,风险投资较难引导产业进行整合、关联、聚集,即现阶段风险投资对新三板企业的支持较难发挥产业结构合理化的溢出效应。鉴于此,应进一步培育和规范风险投资事业及新三板市场,形成规模的同时要具备质量,使风险投资支持新三板企业的同时,不仅更好地发挥产业结构高度化的溢出效应,还能将产业结构合理化的溢出效应释放出来。使风险投资更好地帮助中小企业成长和促进产业结构优化。基于以上结论获得如下政策启示:(1)积极发展风险投资,促进其对新三板企业的支持,以充分发挥风险投资对新三板企业的价值增值作用和产业结构优化溢出效应。(2)风险投资机构要提升专业运作水平,积极参与被投新三板企业的监督与管理。新三板企业要摒弃只想获得资金支持,不愿接受风险投资人管理的家族企业文化观念。(3)推进多层次资本市场建设,拓宽风险投资的退出渠道,加快推进资本市场改革,优化金融市场资源配置效率。(4)提高企业吸收能力及核心竞争力,完善市场竞争机制。新三板企业要注重核心技术、创新能力及长期竞争力的培养。(5)改善新三板市场流动性,提升企业价值及促进资源整合,进一步促进风险投资产业结构合理化溢出效应的发挥。本文可能的创新点在于:(1)拓展了风险投资领域的研究边界。首先,以往学者大多以上市公司数据为样本进行研究。本文以场外市场新三板挂牌企业为研究对象进行研究。其次,现有研究成果大多关注风险资本的异质性给企业带来的影响。本文则探讨了新三板挂牌企业异质性对风险投资作用效果的影响。此外,风险投资的影响可能不局限于接受投资的公司,基于风险资本对新三板企业的投资,进一步探讨风险投资的溢出效应问题,并尝试性地分析空间溢出效应。补充和拓展风险投资领域的研究成果。(2)丰富了风险投资对中小企业作用机制的研究成果。目前尚未有学者从中介效应模型角度探讨风险投资影响企业价值的内在机制和作用路径,本文把治理作用、认证作用、支持作用同时纳入一个分析框架中,从定量角度解释风险投资对企业价值影响的作用机制。同时基于新三板市场的独特情景,分析了风险投资作用机制有效运作的条件。更客观地评价风险投资的作用,丰富了相关研究成果。(3)揭示了风险投资溢出机制的工作原理。溢出机制好似一个“黑箱”,它是一个复杂的系统,是驱动风险投资溢出效应的力量或规则。现有研究成果对风险投资溢出机制的探讨较少。企业是市场的主体,是组成产业的细胞。从企业角度切入,探讨风险投资产业结构优化溢出效应的溢出机制。并借鉴经典生物数学Lotka-Volterra模型对风险投资的溢出机制进行刻画。这种尝试性的探索丰富了溢出效应的研究成果。
乐孟君[2](2021)在《重庆市风险投资对产业结构升级的影响机制研究》文中研究表明随着金融市场国际化与全球化的程度不断提高,大量海外风险资本涌入发展迅速的中国。自改革开放以来,中国风险投资业经过多年的探索与发展,也已形成了相当大的规模,尤其是民间资本开始涉猎风险投资业,这使国内风险投资的氛围日益浓厚。尽管国内的风险投资业已取得了不小成就,但总体而言还处于成长优化阶段,尤其对于处在我国西部地区的城市而言,风险投资业的发展仍存在不少问题。重庆市作为中国西部唯一的中央直辖城市、西部大开发的重要战略支点,自1997年直辖至今,重庆人均GDP增加近十倍,经济发展十分迅速,重庆在平衡区域经济增长上发挥着至关重要的作用。步入新经济常态,重庆市持续调整产业结构,高技术制造业和战略性新兴制造业规模逐步扩大,然而,目前重庆的产业结构仍存在产业水平较低、结构失衡等问题。诸多研究表明,风险投资业的发展是影响产业结构升级的因素之一。在当前的发展形势下,重庆市风险投资业面临着巨大的机遇与挑战,大力发展风险投资,突出金融环境对产业结构升级的支撑作用,这对推动重庆市产业结构升级,引导产业创新发展具有重要意义。但重庆市风险投资与产业结构升级的关系究竟如何,针对这一问题,本文围绕重庆市风险投资与产业结构升级的关系进行了深入广泛的研究。本文首先回顾了国内外风险投资、产业结构升级及两者相关性研究的文献,并进行归纳与总结,阐述了风险投资的特点与产业结构升级的内涵,探讨了相关理论基础。其次,本文对重庆的风险投资业发展和产业结构升级的现状进行了分析,阐述了重庆风险投资与产业结构的发展历程与成就,通过与国内其他重点城市的情况进行对比得出目前重庆风险投资发展与产业结构升级的障碍与不足。再次,针对风险投资对产业结构升级的影响机制与作用路径进行理论探讨。基于理论分析的框架,本文对重庆风险投资与产业结构升级的关系展开实证研究。实证选取重庆1998年至2019年相关数据,首先利用协整理论、向量误差修正模型和格兰杰因果检验方法研究二者的关系,结果显示重庆风险投资与产业结构升级之间存在长期稳定的均衡关系,在长期与短期内风险投资均对产业结构升级具有正向促进作用,且风险投资与产业结构升级具有单向的格兰杰因果关系,即风险投资是产业结构升级的格兰杰原因,而产业结构升级不是风险投资的格兰杰原因。其次运用中介效应分析法检验高新技术产业发展水平的中介作用,结果显示高新技术产业发展水平在风险投资推动产业结构升级的过程中发挥着显着中介作用,但中介效应量较小。最后,为了更好地发展重庆风险投资业,引导风险投资服务于产业结构升级,提出了落实风险投资税收优惠政策、扩宽风险投资融资渠道、加大政府对风险投资的扶持和创新风险投资人才培养机制等政策建议。
杨希[3](2018)在《风险投资对中小企业经营绩效的事前效应与事后效应实证研究》文中提出近年来,“新常态”下的中国经济转型与发展,一方面,面临着经济结构优化、创新驱动型增长模式转变等战略任务;另一方面,迫切需要激发全社会的创业创新活力,为经济可持续性增长注入新的动力。而创业创新活动往往伴随着高风险、高投入、以及未来发展的巨大不确定性。对于创业创新活动的参与主体—中小企业,银行等传统金融媒介在为其提供融资功能方面存在先天不足。与此同时,追求“高风险、高回报”的风险投资机制在为中小企业提供资本供给和增值服务方面具有独特优势。风险投资家不仅在项目筛选过程中,对企业投资价值具有“事前识别”功能;而且在事后投资项目管理中,通过密切监督企业家行为、企业经营状况等,对被投企业经营绩效造成“事后影响”。但与西方成熟市场相比,我国风险投资业在发展过程中依赖于不同的外部制度环境与经济系统;其在行为动机、运行机制与投资效应等方面呈现出差异性特征。基于西方成熟市场条件的风险投资效应理论与实践经验,难以完全适用于我国风险投资机制的运行实践。而目前国内关于风险投资与参与企业绩效之间的内生性问题研究仍然鲜有涉及。在此背景下,系统分析我国风险投资的外部制度环境因素与内在作用机理,实证检验风险投资对中小企业经营绩效的事前与事后效应,探讨符合我国国情的风险投资管理模式,将具重要理论与现实意义。本文着眼于风险投资与参与企业绩效之间的内生性问题研究,旨在实证区分检验风险投资的事前效应和事后效应,探讨究竟是风险投资在事前选择了具有绩效优势的优质企业;还是风险投资的事后介入对参与企业绩效提升带来显着处理效应。本文在文献回顾的基础上,结合委托代理理论、资源基础理论、制度基础观理论等,理论分析了在中国风险投资业前期快速扩张阶段及其所依赖的特定制度环境约束条件下,风险投资的行为动机、运行特征以及事前与事后作用机理。实证研究中,综合运用中小板与创业板上市企业样本数据,应用Logit模型、PSM倾向得分匹配法、面板数据DID双重差分模型、Heckman两阶段模型结合内生转置回归模型等,分别检验了风险投资对中小企业经营绩效的事前效应和事后效应。并应用DDD三重差分模型结合T检验,实证检验分阶段投资、联合投资以及政治“关联”特征因素对风险投资事后效应的影响作用。本文主要研究结论显示:基于中小板与创业板上市企业样本数据,应用面板回归随机效应模型、混合截面logit模型分别对风险投资的总体、事前效应进行实证分析,其结果证明:与非风险投资支持的企业相比,风险投资支持的企业在盈利与成长能力方面总体上表现出显着的绩效优势,其绩效优势在一定程度上来源于风险投资的积极事前筛选能力以及被投企业的自身发展能力。风险投资对中小企业的盈利能力、成长能力、研发投入具有显着正向的事前筛选效应。基于首轮风投注资年份发生于2005至2012年的处理组企业以及与之PSM配对后筛选出的控制组企业样本的面板数据,应用DID双重差分模型对风险投资事后效应进行实证分析,其结果证明:风险投资发挥了积极的融资功能,显着提高了受资企业的偿债能力和研发投入;而风险投资的事后介入对受资中小企业的盈利与成长能力产生显着的抑制效应。Heckman两阶段模型结合内生转置回归模型检验结果同样证明了:风险投资具有积极事前筛选效应;但在事后管理阶段,由于“逐名动机”、“短视化”的投资行为特征等,风险投资对中小企业盈利与成长能力经营绩效具有显着负向事后效应。应用DDD三重差分模型结合T检验,实证分析风险投资特征因素对其事后效应的影响作用,其结果证明:相比独轮风险投资,分阶段风险投资对中小企业盈利与成长能力经营绩效表现出显着更小的负向事后效应;而相比单独风险投资,联合风险投资对中小企业盈利能力经营绩效表现出显着更大的负向事后效应;相比非政治“关联”的风险投资,具有政治“关联”背景的风险投资对中小企业的成长能力经营绩效表现出显着更大的负向事后效应。本文首次将风险投资与参与企业之间的内生性问题研究拓展到中国风险投资业的发展实际。基于制度基础观的理论分析视角,系统研究了在外部制度环境因素与内部机制运行特征的共同影响下,风险投资事前与事后效应的作用机理。并利用中小板与创业板上市企业样本数据,首次实证检验了风险投资对中小企业经营绩效的事前效应与事后效应,以及风险投资特征因素对其事后效应的影响作用。通过综合运用PSM倾向得分匹配法、DID双重差分模型、Heckman两阶段回归模型等,本文有效控制了样本选择偏误问题,并验证得出:基于中国风险投资业前期快速扩张阶段,风险投资与中小企业经营绩效的总体正向关联性主要源于风险投资的积极事前筛选效应;而在“短视化”的投资行为特征下,风险投资对中小企业盈利与成长能力呈现出显着负向事后效应;分阶段投资对风险投资负向事后效应具有一定弱化作用;联合投资与“政治”关联背景对风险投资负向事后效应具有一定强化作用。本文研究成果为解释中国风险投资机制的作用根源提供了重要理论参考与实证依据,并对风险投资市场监管以及参与主体理性选择投融资策略具有重要借鉴意义。
曾之杰[4](2017)在《中国风险投资风险—收益分析》文中研究表明风险投资,作为一个行业,在我国已经历三十多年从无到有的发展过程。目前,中国已经成长壮大为全球第二大风险投资市场。伴随我国市场经济发展和国民经济结构的转型升级,风险投资对经济发展与增长的拉动作用日趋明显。近年来,在“大众创新、万众创业”政策的引领下,风险投资更是迎来一次新的发展机遇。风险投资属于高风险、高收益的投资活动,自她出现在中国市场上以来,已经得到越来越多的社会认可,也吸引了各界、特别是学术界的目光。站在新的历史起点上,面对新的市场环境,如何将风险投资这种资产配置的方式加以适当运用,以更好驱动经济社会又好又快发展,便成了业界、政界、特别是学界关心的一个热点问题。为了更好回答上述问题,本文试图围绕风险投资过程中的“风险”和“收益”这样两大基点,集中于如下三个子问题研究、分析与阐述:(1)风险投资及其风险和收益的匹配关系;(2)风险投资主体及其获取超额收益的路径;(3)中国风险投资市场及其未来发展方向。为使分析和阐述得到深化,本文将着力运用统计实证分析、案例比较分析等方法,通过梳理风险投资及其运作与流程,较为深入地探究风险投资的风险与收益及其匹配关系,论证和阐述变革中的风险投资市场环境下中国风险投资行业发展面临的机遇与挑战,并由此有针对性地提出推动中国风险投资行业持续健康发展的政策建议。本文通过分解风险投资中的风险来源,探讨和揭示了风险与收益的对称性关系,发现和阐明了风险投资作为一种独立的资产类别,其收益与风险是匹配的;在中国,风险投资市场同样存在“二八定律”现象并表现出一定的规律性,这一结论从一个侧面表明风险投资行业有其自身演变与发展的规律。在梳理风险投资过程中的“募资”、“投资”、“管理”和“退出”等实际运行过程及其流程基础上,本文对风险投资主体获取超额收益的路径作出新的分析和探索。通过对中国风险投资发展历程及其现状的分析,本文发现了中国风险投资市场中仍广泛存在“生态系统不完善、缺乏母基金”、“机构专业化程度较低”和“被投企业缺乏持续盈利能力”等一系列问题,进而在此基础上提出了相应的政策建议:建设风险投资生态系统,推动风险投资基金机构化以增强本土资本投资能力和募集能力;努力提升风险投资机构的专业水平,紧抓人才建设以应对全民PE热潮;政府逐步转换角色为“护航者”,适度监管,完善保护和监督职能;发展多元化的筹资和投资途径,以适应并引领“大资管”金融创新时代,等等。
李波[5](2015)在《我国政府背景风险资本对受资企业的影响研究 ——基于IPO效应、业绩与流动性管理的视角》文中研究说明风险投资本质而言主要是支持创新型企业,通过股权投资支持,后期通过相应渠道退出获利的投资机制。欧美经济发达国家的实践检验表明,风险投资大大促进了科学技术的进步,促进了科技的创新,为高科技企业,尤其是中小企业提供了资金来源。近年来我国明确提出要建设新型创新型国家,这是我国步入现代化的必经之路,技术创新是首要条件,同时还得依靠资金支持。但是,创新型企业因为规模小、可抵押资产少、市场风险大等特征,很难从传统的金融部门获得资金,风险资本成为其主要的资金来源。回顾世界各国风险投资发展的历史,政府都在其中发挥了重要的作用,我国的风险投资市场更是如此。我国风险投资业经过二十多年的发展,目前仍处于发展阶段。自上世纪90年代以来,风险投资的数量在中国经历了突飞猛进地增长,但与欧美风险投资发达的国家相比,无论从风险投资机构数量、风险投资规模还是被投资的中小企业数量等方面都还存在很大差距。未来,受中国经济持续快速增长的影响,风险投资在中国一定会得到进一步的发展。我国的风险投资从一开始就带有浓厚的政府色彩,第一家风险投资公司——中国新技术创业投资公司,就是由政府于1985年出资设立。政府主导下的风险投资对受资企业会有何影响,特别是对企业的经营管理会产生什么影响,这对重新定位政府在风险投资中的地位有重要作用。本文将借鉴国内外现有研究成果及成功的实践经验,结合中国风险投资的环境特点,通过理论和实证检验,研究和探讨政府背景的风险资本会如何影响企业的IPO效应、经营业绩和流动性管理,对我国风险投资市场发展中的政府作用问题进行全面而深入的探讨,为促进我国风险投资发展以及充分发挥政府的作用提供理论依据和政策建议。全文主要内容如下:第一、对本文研究主题的理论和国内外文献进行梳理。首先,综合国内外文献发现,风险资本介入效应的主要理论依据就是声誉理论、逆向选择假说理论、认证假说理论。因此本文首先重点阐述贯穿全文始终的上述三大理论。其次,由于本文的风险资本对上市公司IPO效应、经营业绩和流动性管理影响是置于市场经济框架下进行分析,具有学科交叉的特征,因此重点归纳风险资本在交叉学科中的研究进展。最后,依据市场经济条件下的风险资本如何通过IPO、介入时间点作用于上市公司业绩进行理论分析,从而凸显出本文的现实意义。第二、理论和实证分析政府介入下风险投资的IPO效应。本文以我国创业板和中小板上市公司为样本,把样本数据分为两类:一是具有风险资本和无风险资本支持的企业IPO效应检验,另一样本是在有风险资本支持的企业中,把这些企业分为政府风险资本支持的和非政府风险资本支持的企业IPO抑价效应。根据认证理论的推导,得出两个假设:一是风险投资支持的IPO抑价程度比没有风险投资支持的要低;二是政府背景风险投资在企业IPO过程中所起的认证作用不如非政府风险投资机构。本章通过采用多元回归分析方法,在控制企业准备上市年限、每股发行费用、主承销商声誉、IPO发行规模、市盈率等变量的前提下,分析了风险资本介入和政府风险资本介入对企业IPO抑价率的影响,实证结果支持认证理论。第三、以风险资本介入企业的不同时间点为视角,理论和实证分析政府背景风险投资对上市公司的业绩影响。通过统计和计量分析,检验风险投资介入时间点是否可以显着影响到公司在股票市场上的表现,从分析政府风险资本投入的四个时机出发,结合“筛选假说”、“辅导假说”和“周期假说”的相关论点,探讨了政府风险投资进入时机与上市公司经营业绩之间可能存在的潜在联系,并以我国部分有政府风险投资介入的上市公司为研究样本进行了实证检验。第四、分析政府背景风险资本对上市公司流动性管理的影响。为了验证政府背景风险资本对上市公司流动性管理的影响,本文进行了两个方面的实证。一是基于融资约束理论,构建了现金-现金流敏感性模型,比较了全样本、无风险资本介入、有政府背景风险资本介入、非政府背景风险资本介入四种样本的融资约束程度。二是基于现金持有预防性动机理论,构建了现金持有模型,进一步比较了上述四种样本现金持有的动机。实证研究发现,有政府背景的风险资本介入,不仅使得被介入样本的融资约束程度显着低于全样本、低于无风险资本介入样本,甚至低于非政府背景风险资本介入的样本,从而意味着有政府背景的风险资本的介入,极大的改善了被投资公司的流动性,具有良好的“信号显示”功能。第五、提出完善我国政府风险投资业发展的政策建议。本文认为我国政府对风险资本市场起着构建、监管、引导和直接参与的作用,政府如何实现以上功能,本文提出完善政府发展风险投资业外部环境、内部机制的政策建议。外部环境主要从法律体系、风险投资文化环境入手,内部机制主要从完善政府与风险投资机构的关系和风险投资机构与受资企业的关系入手。
张帅[6](2014)在《基于风险投资的科技型中小企业价值评估方法的研究》文中进行了进一步梳理科技型企业在国民经济发展中发挥着非常重要的作用,风险投资是科技型企业初创期所需资金的主要来源之一。科技型中小企业融资难的关键,一是其创业成长过程中的高风险,二是科技型中小企业价值评估没有现成的理论、方法和模式。一般而言,风险投资的退出方式主要包括IPO、兼并收购、回购和清算等方式,绝大多数企业是以并购、回购和清算方式退出。我国多层次资本市场的建立健全逐渐丰富了风险投资的退出渠道。而不管通过何种方式退出,科技型中小企业的价值评估是核心问题。只有为企业确定合理的价值,才能使创业企业顺利引入资本和管理,保证企业顺利成长;才能使投资方充分认识投资所包含的风险和潜在的收益,将资本顺利注入科技中小企业并使及时退出成为可能。如何确定科技型中小企业的价值,传统的价值评估理论是否适用于此类企业,是一个值得探讨的资产定价方面的创新性的问题。因此,本文主要回答两个问题:(1)传统的价值评估方法是否适用于基于风险投资的科技型中小企业?其局限性在哪里?(2)怎样对价值评估模型进行适当的改进,创新出更贴近科技型中小企业的定价方法。针对第一个问题,本文首先分析了资产定价理论的思想基础和体系构成,阐明价值评估方法和模型的理论基础:其次分析了科技型中小企业的技术经济过程,提出非系统性风险是影响企业价值的关键因素;同时分析风险投资运作机制和对中小企业具有的特殊价值贡献,比较风险投资行为与产业投资、证券投资的区别,进而指出传统价值评估方法应用于风险投资的局限性。针对第二个问题,在第一个问题的基础上,考查国际国内风险投资在实务中的主要操作经验,从中汲取定价的经验,采取回溯推算的方法预测未来现金流、将非系统性风险纳入折现率的估计等方法,从而对现金流贴现模型进行改进,并将管理柔性和风险投资的阶段性投资行为纳入企业价值评估,提出了创新模型。最后,考虑到时间和理论水平的限制,提出了本文的不足之处和今后待研究的方向。
岳蓉[7](2013)在《中国风险投资的运行机制研究》文中研究表明在现代经济中,风险投资展现出日益突出的作用。新的公司、新的技术和新的产品,甚至新的行业,很多时候都与风险投资的支持与推动分不开。中国自上世纪80年代中期就引入风险投资,近三十年来取得了长足的进展。但由于各种原因,中国风险投资行业的仍处于发展的初期阶段,相关政策法规有待完善,募资渠道和资金来源相对有限,退出通道也有待多元化,更重要的是,风险投资机构的运作机制存在进一步完善的空间,这些都是影响风险投资业进一步发展的因素。本文运用信息经济学、新制度经济学的合约理论与组织理论,对中国风险投资的运行机制进行了分析,得出了一些重要的结论。首先,关于风险投资的组织模式,目前国外主要有公司制、有限合伙制与信托制三种形式,其中有限合伙制占重要地位,而国内则以公司制为主。针对国内大多数人主张大力发展有限合伙制的观点,作者认为,公司制与合伙制各有短长,允许它们相互竞争,通过竞争完成进化,是政府应采取的基本态度。根据笔者的经验,升级型公司制可以较好地综合有限合伙制与公司制各自优势,同时可以在一定程度上避免二者的缺陷。但这种制度的有效运行依然需要相应的制度环境,依然需要在与其他组织的竞争中发展。其次,关于风险投资的融资机制,针对目前中国风险投资融资渠道单一且主要来自政府及政府控制的国有企业之现状,提出政府的资金在风险投资发展的初期可以起引导和辅助作用,发挥“诱导效应”,但风险投资的真正运行主体应该是市场主体,因为风险投资本质上是对市场机会的一种运用。而通过市场来筹集资金,需要根据市场主体的偏好,设计其最大化的合约安排,发掘潜在的交易机会,实现分工与专业化的利益。因此,加强对民间投资主体的培育,通过多样化的合约安排开辟多元化的筹资渠道是风险投资发展的应有之义。第三.关于风险投资的决策机制,作者在描述风险投资项目选择的程序的基础上,重点讨论了风险投资的评估体系,在改造AHP模型的基础上,构建了灰色多层次评估模型,提供了评估风险投资项目的风险与收益的依据。论文同时揭示了目前投资决策环节存在的决策成本过高、专业人才匮乏和尽职调查不够等缺陷。第四,关于风险投资的资金运用监管问题,本文在委托-代理理论的基础上,说明了风险投资基金加强投资后管理而不是干预决策的重要性,在此基础上把创业投资后管理活动分为监控活动和增值活动两部分,其中,创业投资家的监控活动包括监控财务状况、监控市场营销状况、监控股权变动、监控CEO的报酬、监控追加借款等;增值活动包括制定战略计划、充当管理团队的参谋、招募CEO或CFO等高层管理人员、招募新员工、联系潜在客户、组建有效运行的董事会、运作管理等。作者特别以早期项目为例,说明了从项目选择到退出的整个管理过程。第五,关于风险投资的退出机制,作者重点讨论了风险投资在退出环节遇到的三个重要问题:退出时间、退出价格和退出方式,作者分析了选择最佳退出时间,协商退出价格和决定退出方式时要考虑的重要因素,特别强调创业投资应该应用多种退出渠道相互配合、灵活运用。创业投资在整个运作过程中处处存在风险,而市场中投机机会的增多也使得创业投资不能及时退出的代价增大;由于创业投资退出是以回收资本、实现增值为最终目的,因此在实现退出时不能拘泥于某一种形式,应该针对不同的情况采取积极灵活的退出决策,减少退出风险。最后,作者根据前面关于风险投资组织形式、融资机制、决策机制、监管机制和退出机制的分析,得出了优化我国风险投资运行机制的政策建议。
杨大楷,李丹丹[8](2012)在《政府支持对中国风险投资业影响的实证研究》文中指出基于1997~2010年中国27个省、市风险投资项目数量的动态面板数据,实证检验了政府支持对中国风险投资业发展的影响,得出了三个主要结论。一是税收激励政策对风险投资业的发展有积极影响,但并不明显,尤其是种子期、初创期受到的激励效果极其微弱。二是引导基金政策抑制了风险投资的发展,事实上也确实如此。三是人均GDP与风险投资业的发展存在显着的正相关关系。因此,在政府支持风险投资业发展的过程中,一定要遵从经济规律,注重发挥其引导作用。
王瑞红[9](2012)在《对我国生物制药上市公司投资风险影响因素的研究》文中进行了进一步梳理生物制药行业是高新技术行业中发展最为迅速的行业之一,具有诱人的投资前景和巨大的投资潜力。但是,生物制药项目作为技术高度密集的高新技术项目,具有技术要求高、资金占用大、不确定因素多的特点,对其投资的过程存在许多难以预测的风险,一些企业在项目投资过程中由于忽视了风险评价或者评价方法不当而蒙受了巨额损失。为了降低投资风险、减少损失,就必须在投资前准确地预计风险。因此,运用科学的项目投资风险评价方法,为投资者正确、客观地评价我国生物制药产业的投资风险、更好地选择投资领域和投资时机提供理论依据是十分必要的。本文主要从以下几个方面进行研究:首先,详细介绍了研究背景、研究意义、国内外研究现状、主要内容及研究方法;其次,对我国生物制药上市公司投资风险外部影响因素进行了量化分析。结合我国生物制药业和风险投资业的特点,构建了我国生物制药上市公司投资风险外部影响因素体系。在此体系的基础上,将AHP法和模糊评价法相结合,确定各影响因素的权重,并对各影响因素的现状进行评价;再次,对我国生物制药上市公司投资风险内部影响因素进行了研究。文章结合上市公司内部影响因素的特点,从风险和收益的角度出发,构建了投资风险评价指标体系。文章以我国31家主营生物制药的上市公司为研究样本,利用主成分-聚类分析法,对样本公司的投资风险进行综合评价,并按照投资风险大小将这些公司进行了排序并简单分类;最后,提出我国生物制药业投资环境中存在的问题,并针对这些问题提出防范对策及建议。
隋振婥[10](2012)在《中国风险投资市场发展中的政府作用研究》文中提出风险投资是一种由普通投资者提供资金,由专业的风险投资公司使用并管理该资金,一般以股权投资的方式投资于发展潜力巨大的新兴企业并为其提供管理和咨询服务,最终以某种方式出售产权以期获取新兴企业高收益率的资本投资方式,本质上是一种通过支持新兴企业进行创新活动取得高额增值收益的投资制度。风险投资为从事高新科技的中小企业提供了融资途径,客观上促进了技术进步和科技创新,对促进一国高新科技产业发展和经济增长发挥了重要作用。回顾世界各国风险投资发展的历史,政府都在其中发挥了积极的作用,我国的风险投资市场更是如此。中国第一家风险投资公司——中国新技术创业投资公司,就是由政府于1985年出资设立的。此后,我国政府又陆续的出台了一系列法律法规以促进风险投资发展,并采取了直接投资、政府引导基金、政府贷款、政府担保、政府补贴、政府采购等方式在风险投资市场的发展中发挥了积极的作用。我国的风险投资发展一开始就带有浓厚的政府色彩,是国家科技政策的一部分和政府扩大科技投入的一种方式。本文结合大量中国风险投资市场发展的现实资料,引用并构建了风险分担模型、声誉模型、分阶段投资模型、锦标赛模型、政府主导型风险投资机构博弈模型、主观博弈模型等一系列经济模型,采用博弈分析、实证分析与规范分析相结合的研究方法来分析中国风险投资市场发展中政府介入的原因、政府作用的局限性、政府干预导致的问题以及政府在促进风险投资发展方面应该发挥的作用,并与发达国家特别是美国的风险投资发展状况与政府作用情况作了比较分析,对我国风险投资市场发展中的政府作用问题进行全面而深入的探讨,为促进我国风险投资发展以及政府作用的发挥提供理论依据和政策建议。文章主要内容如下:第一,文章分析了中国风险投资市场发展中政府介入的原因。政府介入风险投资的主要原因在于风险投资活动对技术进步和科技创新的推动作用,本文分析了中国风险投资市场发展中正外部性产生的原因,论述了风险投资推动技术创新的作用机制,也即风险投资正外部性的实现形式,具体包括资本增加效应、增值效应和创新倾向提高效应。在此基础上,文章总结了我国政府介入风险投资市场的历史阶段和具体的作用形式,并以美国、欧洲和日本作为分析对象,对政府介入风险投资的具体形式做了国别比较。第二,文章论述了中国风险投资市场发展中政府作用的局限性。在风险投资的运行过程中,普通投资者与风险投资公司之间、风险投资公司与新兴企业之间普遍存在着信息不对称问题,由此必然会导致逆向选择问题和道德风险问题。本文总结了中国风险投资市场中逆向选择问题和道德风险问题的具体表现,介绍了在风险投资自身不断的实践、发展和完善的过程中逐渐形成的解决这些问题的机制,包括报酬机制、风险分担机制、声誉机制、参与管理机制、分阶段投资机制、锦标赛机制等。政府在面对风险投资市场中信息不对称问题时的作用有限,主要在于为市场形成的调节机制充分发挥作用提供必要的法律、制度保障。第三,文章研究了中国风险投资市场发展中政府干预导致的问题。我国风险投资市场的发展具有自身的特点,带有浓厚的政府色彩。本文结合大量中国风险投资市场发展中政府作用的现实资料,分析了政府干预导致的问题。首先,政府干预过多导致风险资金来源结构不合理,并由此带来风险资金总量供给不足和风险投资基金规模偏小的后续问题;其次,政府主导型风险投资机构在我国风险投资公司中占了相当大的比重,本文分析了这类风险投资机构进行项目选择时存在的寻租问题、资产回报率低问题以及投资过度问题;第三,文章分析了政府法律法规中的某些现行条款以及法律法规不完善对风险投资发展的限制。第四,文章论述了中国风险投资市场发展中政府应该发挥的作用。因为政府介入风险投资的起因在于风险投资活动具有正外部性以及由此引起的市场失灵,所以政府应该发挥的作用主要在于调整风险投资公司与新兴企业的收益和成本,使其私人收益与社会收益相符。政府应该在建立适合风险投资发展的外部环境中发挥积极的作用,包括建立促进风险投资发展的税收政策环境、法律环境、风险资金退出环境以及人才环境;应该对政府主导型风险投资公司进行项目选择过程中的寻租、腐败等问题进行监督和监管;应该采取积极有效的方式塑造适合风险投资发展的创新文化氛围和诚信文化氛围。
二、风险投资业发展外部影响因素评估模型(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、风险投资业发展外部影响因素评估模型(论文提纲范文)
(1)风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容与框架 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 研究框架 |
1.3 研究目的与方法 |
1.3.1 研究目的 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 可能的创新点与不足 |
1.4.1 可能的创新点 |
1.4.2 不足之处 |
2 国内外相关研究综述 |
2.1 风险投资对企业的影响 |
2.1.1 风险投资与企业价值 |
2.1.2 风险投资与公司治理 |
2.1.3 风险投资与信息认证 |
2.1.4 风险投资与网络支持 |
2.2 风险投资对产业的影响 |
2.2.1 风险投资影响战略新兴产业 |
2.2.2 风险投资影响产业结构升级 |
2.2.3 风险投资与高新技术产业的关系 |
2.2.4 产业结构升级与融资制度 |
2.3 风险投资与溢出 |
2.3.1 关于溢出效应的综述 |
2.3.2 风险投资的溢出效应 |
2.3.3 风险投资的溢出机制 |
2.3.4 风险投资对初创企业的溢出效应 |
2.4 风险投资与新三板 |
2.4.1 风险投资对新三板企业成长能力的影响 |
2.4.2 风险投资对新三板企业治理水平的影响 |
2.4.3 风险投资对新三板企业信息认证作用的影响 |
2.4.4 风险投资对新三板企业网络支持作用的影响 |
2.5 简要评述 |
3 基本概念及相关理论基础 |
3.1 基本概念界定 |
3.1.1 风险投资 |
3.1.2 新三板 |
3.1.3 企业价值 |
3.1.4 机制 |
3.1.5 溢出效应 |
3.2 相关基础理论 |
3.2.1 风险投资理论 |
3.2.2 中小企业存在理论 |
3.2.3 企业创新成长理论 |
3.2.4 溢出效应理论 |
3.2.5 产业结构优化理论 |
3.3 本章小结 |
4 中国风险投资与新三板市场的历史现状及关系问题 |
4.1 中国风险投资的发展进程 |
4.1.1 萌芽期(1986-1997):政策鼓励下风险投资起步且发展缓慢 |
4.1.2 探索期(1998-2008):外部环境不确定下风险投资曲折前行 |
4.1.3 成长期(2009-2014):金融危机之后风险投资复苏与成长 |
4.1.4 发展期(2015 至今):第四次创业浪潮给风险投资新的机会 |
4.2 中国风险投资的发展现状 |
4.2.1 募资层面:强监管下募资缩减,早期风投基金募集堪忧 |
4.2.2 投资层面:风险投资避险情绪强烈,偏向后期成熟市场 |
4.2.3 退出层面:退出案例增加且IPO为主,境外上市减少 |
4.3 新三板市场的演变进程 |
4.3.1 “两网系统”盛衰更迭,整顿之后被取缔(1992-2000) |
4.3.2 三板市场应时而生,维护资本市场稳定(2001-2005) |
4.3.3 新三板试点开启,市场逐渐扩大(2006-2012) |
4.3.4 股转系统成立,市场活力显现(2013-今) |
4.4 新三板市场的发展现状 |
4.4.1 新三板发展趋势放缓,市场强调质量且回归理性 |
4.4.2 分层制度改善市场结构,公司治理与监管逐渐提升 |
4.4.3 新三板市场交易低迷,多重因素导致流动性不足 |
4.4.4 挂牌企业定位“双创一成长”,市场沟通能力有待提升 |
4.5 中国风险投资与新三板市场的互动关系 |
4.5.1 风险投资与新三板在发展过程中存在契合之处 |
4.5.2 新三板为风险资本筛选优质项目提供平台与便利 |
4.5.3 新三板增加了风险投资实现资本退出的渠道 |
4.5.4 风险投资作为机构投资者利于新三板市场成熟发展 |
4.6 风险投资在新三板市场存在的问题 |
4.6.1 风险投资在新三板市场的投资规模较小 |
4.6.2 风险投资以新三板为退出渠道的案例数量较少 |
4.7 本章小结 |
5 风险投资影响新三板企业价值及溢出效应的理论分析与机制探析 |
5.1 风险投资影响新三板企业价值的理论分析 |
5.1.1 基于监督治理理论视角的分析 |
5.1.2 基于信息认证理论视角的分析 |
5.1.3 基于增值服务理论视角的分析 |
5.2 风险投资作用于新三板溢出效应的理论分析 |
5.2.1 基于风险投资理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.2.2 基于中小企业存在理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.2.3 基于企业创新理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.2.4 基于企业成长理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.3 风险投资影响新三板企业价值的作用机制分析 |
5.3.1 治理作用机制 |
5.3.2 认证作用机制 |
5.3.3 支持作用机制 |
5.3.4 作用机制有效运作的条件 |
5.4 风险投资作用于新三板市场的溢出机制分析 |
5.4.1 资源配置机制 |
5.4.2 竞争合作机制 |
5.4.3 协作链接机制 |
5.4.4 溢出机制有效运作的条件 |
5.4.5 基于Lotka-Volterra模型的溢出机制分析 |
5.5 本章小结 |
6 风险投资影响新三板企业价值及作用机制的实证分析 |
6.1 变量说明及基本统计分析 |
6.1.1 变量构造与数据说明 |
6.1.2 描述性统计与分析 |
6.2 研究假设与计量模型设定 |
6.2.1 研究假设回顾 |
6.2.2 计量模型设定 |
6.3 计量模型估计结果分析 |
6.3.1 治理作用中介效应检验 |
6.3.2 认证作用中介效应检验 |
6.3.3 支持作用中介效应检验 |
6.4 内生性分析 |
6.4.1 倾向得分匹配法(PSM) |
6.4.2 双重差分倾向得分匹配(PSM-DID) |
6.5 稳健性检验 |
6.5.1 稳健性检验Ⅰ:每股净资产(BPS) |
6.5.2 稳健性检验Ⅱ:总市值(Mvalue) |
6.5.3 稳健性检验Ⅲ:每股价值(p_value) |
6.5.4 稳健性检验Ⅳ:东部地区 |
6.6 进一步探讨:考虑异质性因素 |
6.7 本章小结 |
7 风险投资作用于新三板市场溢出效应的实证分析 |
7.1 变量与研究假设 |
7.1.1 变量构造与数据说明 |
7.1.2 描述性统计与分析 |
7.1.3 研究假设回顾 |
7.2 风险投资作用于新三板溢出机制的验证 |
7.2.1 计量模型设定 |
7.2.2 实证分析与结果 |
7.2.3 稳健性检验 |
7.3 基于面板模型:风险投资溢出效应的实证分析 |
7.3.1 计量模型的设定 |
7.3.2 实证分析与结果 |
7.3.3 稳健性检验 |
7.3.4 内生性分析 |
7.4 考虑空间因素:风险投资溢出效应的实证分析 |
7.4.1 空间权重矩阵的构造 |
7.4.2 空间自相关检验 |
7.4.3 空间计量模型设定与效应的测算 |
7.4.4 空间计量模型估计结果分析 |
7.4.5 稳健性检验 |
7.4.6 内生性分析 |
7.5 本章小结 |
8 研究结论、启示与展望 |
8.1 研究结论 |
8.2 政策启示 |
8.2.1 积极发展风险投资,促进其对新三板企业的支持 |
8.2.2 风险投资方提升自身实力,新三板企业接纳风险投资介入 |
8.2.3 推进多层次资本市场建设,促进风险投资发展 |
8.2.4 提高企业吸收能力及核心竞争力,完善市场竞争机制 |
8.2.5 改善新三板市场流动性,提升企业价值及促进资源整合 |
8.3 研究展望 |
附录 |
参考文献 |
作者在读期间科研成果 |
致谢 |
(2)重庆市风险投资对产业结构升级的影响机制研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究综述 |
1.2.1 风险投资运作机制研究 |
1.2.2 风险投资与技术创新的关系研究 |
1.2.3 风险投资对风险企业的影响研究 |
1.2.4 产业结构升级与区域发展的关系研究 |
1.2.5 产业结构升级影响因素研究 |
1.2.6 风险投资与产业结构升级相关性研究 |
1.2.7 文献述评 |
1.3 研究思路与研究方法 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 研究的创新点 |
第2章 理论基础 |
2.1 风险投资概论 |
2.1.1 风险投资的特点 |
2.1.2 风险投资的基本要素 |
2.1.3 风险投资的运作流程 |
2.2 产业结构升级概论 |
2.2.1 产业结构升级的内涵 |
2.2.2 产业结构升级的测度 |
2.3 资源基础理论 |
2.4 融资缺口理论 |
2.5 信号传递理论 |
第3章 重庆市风险投资与产业结构升级现状分析 |
3.1 重庆市风险投资现状分析 |
3.1.1 重庆市风险投资发展现状 |
3.1.2 重庆市风险投资发展的不足 |
3.2 重庆市产业结构升级现状分析 |
3.2.1 重庆市产业结构升级现状 |
3.2.2 重庆市产业结构升级现状对比分析 |
3.3 本章小结 |
第4章 风险投资对产业结构升级的影响机制 |
4.1 风险投资促进高新技术产业发展 |
4.1.1 建设环境支撑体系 |
4.1.2 提供资金保障 |
4.1.3 提供技术资源 |
4.1.4 参与企业管理 |
4.2 高新技术产业引导产业结构升级 |
4.2.1 开发新兴产业 |
4.2.2 改良传统产业 |
4.2.3 刺激消费需求结构变化 |
4.3 本章小结 |
第5章 重庆市风险投资对产业结构升级影响实证研究 |
5.1 研究假设 |
5.2 变量选取与数据来源 |
5.2.1 变量说明 |
5.2.2 数据来源 |
5.3 风险投资与产业结构升级实证分析 |
5.3.1 模型的选择 |
5.3.2 时间序列平稳性检验 |
5.3.3 协整检验 |
5.3.4 多元线性回归结果 |
5.3.5 向量误差修正模型 |
5.3.6 格兰杰因果检验 |
5.4 高新技术产业发展水平的中介效应检验 |
5.4.1 中介效应模型 |
5.4.2 检验结果 |
5.5 本章小结 |
第6章 主要结论与政策建议 |
6.1 主要结论 |
6.2 政策建议 |
6.2.1 落实风险投资税收政策优惠 |
6.2.2 扩宽风险投资融资渠道 |
6.2.3 加大政府对风险投资的扶持 |
6.2.4 创新风险投资人才培养机制 |
参考文献 |
致谢 |
(3)风险投资对中小企业经营绩效的事前效应与事后效应实证研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及问题提出 |
1.2 研究的目的和意义 |
1.2.1 研究目的 |
1.2.2 研究意义 |
1.3 国内外研究现状及评述 |
1.3.1 国外研究现状 |
1.3.2 国内研究现状 |
1.3.3 国内外研究述评 |
1.4 研究内容与结构安排 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 结构安排 |
1.5 研究方法与技术路线 |
1.5.1 研究方法 |
1.5.2 技术路线 |
第2章 风险投资对中小企业绩效投资效应的理论基础 |
2.1 相关概念明晰 |
2.1.1 风险投资 |
2.1.2 中小企业 |
2.1.3 企业绩效 |
2.2 风险投资对企业绩效投资效应的理论基础 |
2.2.1 信息不对称理论 |
2.2.2 委托代理理论 |
2.2.3 资源基础理论 |
2.2.4 制度基础观理论 |
2.2.5 寻租理论 |
2.3 本章小结 |
第3章 风险投资事前效应与事后效应的影响路径与假设分析 |
3.1 风险投资对中小企业绩效事前与事后作用路径及假设 |
3.1.1 在风险投资不同行为阶段中的投资效应与代理问题 |
3.1.2 风险投资对中小企业绩效的事前效应影响路径分析 |
3.1.3 制度基础观视角下风险投资事后效应影响路径分析 |
3.2 风险投资特征因素对其事后效应的影响作用分析 |
3.2.1 分阶段投资策略对风险投资事后效应的影响作用 |
3.2.2 联合投资策略对风险投资事后效应的影响作用 |
3.2.3 政治“关联”对风险投资事后效应的影响作用 |
3.3 本章小结 |
第4章 风险投资对中小企业经营绩效的总体与事前效应实证分析 |
4.1 实证设计 |
4.1.1 样本选取及数据来源 |
4.1.2 风险投资总体效应与事前效应检验模型设计 |
4.2 风险投资的总体效应与事前效应实证分析 |
4.2.1 描述性统计分析 |
4.2.2 相关性分析 |
4.2.3 风险投资对中小企业经营绩效的总体与事前效应检验 |
4.3 稳健性分析 |
4.4 实证结果讨论与管理启示 |
4.4.1 风险投资总体与事前效应实证结果讨论 |
4.4.2 基于风险投资事前效应的管理启示 |
4.4.3 研究局限与展望 |
4.5 本章小结 |
第5章 风险投资对中小企业经营绩效的事后效应实证分析 |
5.1 研究设计 |
5.1.1 样本筛选与数据处理 |
5.1.2 PSM样本配对过程 |
5.1.3 风险投资事后效应检验模型设计 |
5.2 风险投资对中小企业经营绩效的事后效应检验 |
5.2.1 DID双重差分模型检验结果 |
5.2.2 Heckman两阶段结合内生转置回归模型检验结果 |
5.3 实证结果讨论与管理启示 |
5.3.1 风险投资事后效应检验结果原因分析 |
5.3.2 基于风险投资事后效应的管理启示 |
5.3.3 研究局限与展望 |
5.4 本章小结 |
第6章 风险投资特征因素对风险投资事后效应的影响作用实证分析 |
6.1 研究设计 |
6.1.1 样本选取说明 |
6.1.2 DDD模型设计 |
6.2 描述性统计分析 |
6.3 风险投资特征因素对风险投资事后效应的影响作用检验 |
6.3.1 分阶段投资策略对风险投资事后效应的影响作用检验 |
6.3.2 联合投资策略对风险投资事后效应的影响作用检验 |
6.3.3 政治“关联”对风险投资事后效应的影响作用检验 |
6.4 实证结果讨论与管理启示 |
6.4.1 风险投资特征因素影响作用实证结果讨论 |
6.4.2 基于风险投资特征因素影响作用的管理启示 |
6.4.3 研究局限与展望 |
6.5 本章小结 |
结论 |
参考文献 |
附录 |
附录1 .风险投资对中小企业经营绩效的总体效应(混合OLS效应)检验结果 |
附录2 .风险投资对中小企业经营绩效的事后效应(混合OLS效应)检验结果 |
攻读博士学位期间发表的论文及其它成果 |
致谢 |
个人简历 |
(4)中国风险投资风险—收益分析(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第一章 绪论 |
一、研究背景——风险投资在全球及我国的发展历史与现状 |
二、研究对象——本文重点关注的三个问题 |
三、研究意义——本文的创新点和管理启示 |
第二章 文献综述 |
一、国外相关文献综述 |
二、国内相关文献综述 |
第三章 风险投资中的风险-收益分析 |
一、风险投资中的风险和收益 |
(一) 风险投资中的风险 |
(二) 风险投资中的收益 |
(三) 投资者对风险和收益的评价 |
二、风险因素模型及解析 |
(一) 风险因素模型 |
(二) 风险投资的风险因素解析 |
三、风险统计与风险甄别 |
(一) 样本选择与数据来源 |
(二) 信息不对称与道德风险理论 |
(三) 风投行业中信息甄别 |
四、风险评价 |
(一) 风险评价因素 |
(二) 风险评价方法 |
(三) 风险与收益对称的逻辑与不对称的现实 |
五、风险-收益关系 |
(一) 风险-收益对称性原理 |
(二) 风险-收益决策及其权衡原理 |
(三) 资本资产定价模型 |
六、风险投资的“二八定律” |
(一) 广义的“二八定律” |
(二) 风险投资行业的“二八定律” |
(三) 风险投资基金的“二八定律”及其统计描述 |
第四章 风险投资主体获取超额收益的路径分析 |
一、风险投资的运行流程 |
(一) 募资 |
(二) 投资 |
(三) 管理 |
(四) 退出 |
二、中国风险投资主体获取超额收益的案例分析 |
(一) 募资阶段案例分析 |
(二) 投资阶段案例分析 |
(三) 管理阶段案例分析 |
(四) 退出阶段案例分析 |
三、风险投资主体获取超额收益的路径分析 |
(一) 赛道选择:战略性资产配置 |
(二) 骑手选择:创业团队资质考察 |
(三) 马匹选择:投资项目的分析与衡量 |
(四) 马匹训练:被投企业的成长增值 |
(五) 马匹出售:投资项目的退出变现 |
第五章 中国风险投资发展现状、问题与政策建议 |
一、中国风险投资的发展历程 |
(一) 萌芽期 |
(二) 成长期 |
(三) 高速扩张期 |
(四) 理性发展期 |
二、中国风险投资发展现状 |
(一) 可投资本存量逐年增长 |
(二) 募资活跃度波动较大 |
(三) 人民币募资活跃度高于外币募资 |
(四) 投资规模趋于理性 |
(五) 创业投资行业集中于新兴行业 |
(六) 创业投资地域集中于一线城市 |
(七) 创投资金偏好早期项目 |
(八) 创投退出活跃,新三板挂牌成为另外一个退出通道 |
(九) 创投投资整体回报高于公开市场投资回报 |
三、中国风险投资发展面临的突出矛盾和问题 |
(一) 生态系统不完善和母基金缺乏 |
(二) 全民PE热潮中非专业型风险投资机构大量涌现 |
(三) 被投企业繁荣“烧钱”之下持续盈利能力尚待考察 |
(四) PE机构·挂牌的逻辑和问题 |
四、推动中国风险投资持续健康发展的政策建议 |
(一) 进一步完善基金行业监管法律法规 |
(二) 优化风险投资在中国产业转型升级中的角色 |
(三) 政府机构在风险投资中强化市场角色、弱化行政角色 |
(四) 推动风险投资市场向机构化和大资管时代转变 |
(五) 适度监管,推动行业协会自律功能建设 |
(六) 发改委和证监会的行业监管权之争 |
第六章 结语 |
参考文献 |
攻读博士学位期间取得科研成果 |
致谢 |
(5)我国政府背景风险资本对受资企业的影响研究 ——基于IPO效应、业绩与流动性管理的视角(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1. 导论 |
1.1 研究背景和意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究思路和主要内容 |
1.3 研究方法与逻辑框架 |
1.3.1 研究方法 |
1.3.2 逻辑框架 |
1.4 创新点 |
2. 理论分析与文献综述 |
2.1 公共投资理论回顾 |
2.1.1 亚当·斯密的公共投资理论 |
2.1.2 凯恩斯主义的公共投资理论 |
2.1.3 新凯恩斯主义的公共投资理论 |
2.2 风险投资理论回顾 |
2.2.1 声誉理论 |
2.2.2 逆向选择理论 |
2.2.3 认证假说理论 |
2.3 国内外文献回顾 |
2.3.1 国外文献回顾 |
2.3.2 国内文献回顾 |
2.3.3 现有文献的研究述评 |
2.4 小结 |
3. 我国政府背景风险投资的发展历程 |
3.1 中国政府背景风险投资的发展阶段 |
3.1.1 萌芽阶段(1985-1997) |
3.1.2 起步阶段(1998-2000) |
3.1.3 探索阶段(2001-2004) |
3.1.4 发展阶段(2005-今) |
3.2 中国政府背景风险资本的特征 |
3.2.1 中国政府背景风险资本的结构特征 |
3.2.2 中国政府背景风险资本的行为特征 |
3.2.3 中国政府背景风险资本的业绩表现 |
3.3 小结 |
4. 政府背景风险资本的IPO效应 |
4.1 IPO效应 |
4.2 风险资本的IPO效应:认证监督理论 |
4.3 研究设计和假设 |
4.4 实证结果及分析 |
4.4.1 数据来源 |
4.4.2 数据描述性统计 |
4.4.3 实证检验 |
4.5 小结 |
5 政府背景风险资本介入时间对上市公司的业绩影响 |
5.1 政府背景风险资本的介入时间选择 |
5.1.1 基于一般性阶段划分的风险资本介入时机分析 |
5.1.2 风险资本异质性对介入时机的影响 |
5.2 风险资本介入时间与上市公司业绩关系的理论假设 |
5.2.1 筛选假说 |
5.2.2 辅导假说 |
5.2.3 周期假说 |
5.3 实证检验:基于计量模型的分析 |
5.3.1 模型的建立 |
5.3.2 变量选择及样本描述 |
5.3.3 实证检验及结果分析 |
5.4 小结 |
6. 政府背景风险资本对上市公司流动性管理的影响 |
6.1 问题的提出 |
6.2 流动性管理的新视角-风险资本参与 |
6.2.1 融资约束假说 |
6.2.2 风险资本介入与流动性管理 |
6.3 研究设计 |
6.3.1 样本选取与数据来源 |
6.3.2 变量定义与计算 |
6.3.3 模型的设定 |
6.4 实证分析 |
6.4.1 描述性统计分析 |
6.4.2 风险资本介入与融资约束 |
6.4.3 风险资本介入与现金持有 |
6.5 稳健性检验 |
6.5.1 模型的设定 |
6.5.2 实证结果 |
6.6 小结 |
7. 政策建议 |
7.1 政府发展风险投资业外部环境的完善建议 |
7.1.1 完善促进风险投资发展的法律体系 |
7.1.2 完善我国风险投资的税收政策 |
7.1.3 构建良好的风险投资文化环境 |
7.2 政府发展风险投资业内部机制的完善建议 |
7.2.1 完善政府与风险投资机构的关系 |
7.2.2 完善风险投资机构与企业的关系 |
7.3 小结 |
8. 总结 |
8.1 研究结论 |
8.2 研究不足 |
8.3 研究展望 |
参考文献 |
后记 |
(6)基于风险投资的科技型中小企业价值评估方法的研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究问题的提出 |
1.1.1 风险投资对于科技型中小企业的经济价值简述 |
1.1.2 价值评估理论的应用意义 |
1.2 基本概念的界定 |
1.2.1 风险投资 |
1.2.2 企业价值评估 |
1.2.3 科技型中小企业 |
1.3 本文的研究方法和研究框架 |
1.3.1 研究方法 |
1.3.2 研究框架与写作结构 |
1.3.3 研究创新与不足 |
第2章 价值评估理论综述 |
2.1 资产定价理论的思想基础 |
2.1.1 期望效用理论的诞生及发展 |
2.1.2 一般均衡理论 |
2.2 资产定价理论体系的演进 |
2.2.1 马克维茨(Markowitz)投资组合理论(MPT) |
2.2.2 资本资产定价模型(CAPM)的发展 |
2.2.3 套利定价理论(APT)及三因子模型 |
2.2.4 期权定价理论 |
2.2.5 有效市场假说(EMH) |
2.3 价值评估理论在风险投资中的应用 |
2.3.1 国外研究综述 |
2.3.2 国内研究综述 |
2.3.3 评述与启发 |
第3章 基于风险投资的科技型中小企业价值的风险-收益分析 |
3.1 科技企业创业过程中的风险要素 |
3.1.1 科技企业创业过程 |
3.1.2 科技企业创业过程中的风险因素 |
3.1.3 非系统风险是影响企业价值的主要因素 |
3.2 风险投资对企业价值的影响 |
3.2.1 风险投资运作过程 |
3.2.2 风险投资行为的价值 |
3.2.3 风险投资为创业企业带来价值增值 |
3.3 风险投资与其他投资方式的比较分析 |
第4章 价值评估理论在科技型中小企业价值评估中的应用局限性分析 |
4.1 资产定价理论应用于风险投资的局限性 |
4.1.1 市场结构的差异性导致理论假设不适用 |
4.1.2 风险构成不同导致定价差异 |
4.1.3 投资周期的不同导致价值的动态变化 |
4.1.4 投资方式不同导致投资行为价值无法纳入定价体系 |
4.2 价值评估理论在科技型中小企业价值评估中应用局限性 |
4.2.1 贴现现金流量模型的应用局限性分析 |
4.2.2 相对估值法的应用局限性分析 |
4.2.3 实物期权法的应用局限性分析 |
4.3 本章小结 |
第5章 科技型中小企业估值的国内外经验研究 |
5.1 国内外的风险投资决策流程 |
5.2 美国风险投资业中的“拇指参数法则” |
5.3 我国科技型中小企业价值评估的实践 |
5.4 评论与启发 |
第6章 传统价值评估方法的创新研究 |
6.1 贴现现金流量模型的改进及创新方向 |
6.1.1 对未来现金流的改进和思考 |
6.1.2 对折现率的改进和思考 |
6.2 将期权定价模型纳入企业价值计算 |
6.2.1 实物期权模型选择 |
6.2.2 用决策树估计期权价值 |
6.3 科技型创业企业价评估的创新模型 |
6.4 本文的创新、不足之处及对未来研究方向的探讨 |
第7章 结论与建议 |
致谢 |
主要参考文献 |
(7)中国风险投资的运行机制研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 导论 |
1.1 问题的提出 |
1.2 文献综述 |
1.3 论文的研究方法、结构安排和主要创新点 |
2 分析风险投资基金运行的理论基础 |
2.1 委托—代理理论 |
2.2 控制权理论 |
2.3 控制权理论在风险投资中的运用 |
2.4 新制度经济学的合约理论 |
2.5 合约理论在企业估值问题上的应用 |
2.6 新制度经济学的组织理论 |
3 风险投资的组织形式 |
3.1 国外风险投资的组织形式 |
3.2 中国现阶段风险投资的组织形式 |
3.3 升级型公司制 |
4 风险投资的融资机制与决策机制 |
4.1 风险投资的融资渠道 |
4.2 风险投资的决策机制 |
4.3 风险投资项目的评估方法 |
4.4 中国风险投资的决策问题 |
5 风险投资的管理机制 |
5.1 投资后管理的内涵与内容 |
5.2 风险投资对早期项目的投资策略管理 |
5.3 投资后管理的理论——内部人控制下的委托-代理问题 |
5.4 国内外风险投资后管理的实践 |
5.5 中国风险投资后管理的不足及建议 |
6 风险投资的退出机制 |
6.1 风险投资退出机制的概述 |
6.2 我国风险投资的退出的现状 |
6.3 我国风险投资退出机制的国际比较 |
6.4 完善中国风险投资退出机制的建议 |
7 风险投资运行机制优化的建议 |
致谢 |
参考文献 |
(8)政府支持对中国风险投资业影响的实证研究(论文提纲范文)
一、引言 |
二、文献综述 |
三、理论与假设 |
(一) 税收激励政策 |
(二) 引导基金政策 |
(三) 产权交易市场 |
(四) 产业结构 (tertiary) |
(五) 人力资本 |
(六) 开放度 |
(七) 人均GDP |
四、实证研究 |
(一) 变量选择 |
(二) 变量描述与数据处理 |
(三) 计量模型的设定和说明 |
(四) System-GMM的估计结果 |
五、结论及政策建议 |
(9)对我国生物制药上市公司投资风险影响因素的研究(论文提纲范文)
中文摘要 |
ABSTRACT |
第一章 引言 |
1.1 研究背景与研究意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.3 主要内容与研究方法 |
1.4 研究的技术路线 |
第二章 生物制药业投资风险相关概念界定 |
2.1 高新技术行业的涵义 |
2.2 生物制药行业的涵义及特征 |
2.3 风险的内涵 |
2.4 生物制药业投资风险的内涵 |
第三章 我国生物制药上市公司投资风险外部影响因素研究 |
3.1 研究方法介绍 |
3.1.1 层次分析法介绍 |
3.1.2 模糊评价法介绍 |
3.1.3 应用层次分析法的基本步骤 |
3.2 投资风险外部影响因素的选取 |
3.2.1 选取原则 |
3.2.2 投资风险外部影响因素的涵义 |
3.3 我国生物制药上市公司投资风险外部影响因素的分析 |
第四章 我国生物制药上市公司投资风险内部影响因素研究 |
4.1 研究方法介绍 |
4.1.1 主成分分析原理 |
4.1.2 聚类分析原理 |
4.1.3 主成分-聚类分析法相结合的原理 |
4.1.4 应用主成分-聚类分析法的基本步骤 |
4.2 投资风险内部影响因素分析 |
4.3 投资风险评价指标体系 |
4.4 研究样本的选择 |
4.5 数据来源 |
4.6 我国生物制药上市公司投资风险的评价 |
4.6.1 原始数据及标准化数据 |
4.6.2 基于主成分分析法的上市公司评价指标分析 |
4.6.3 基于聚类分析法的上市公司数据分析 |
第五章 我国生物制药业投资环境存在的问题及对策研究 |
5.1 基于调研数据的投资环境现状分析 |
5.1.1 资本市场规模小、建设不完善 |
5.1.2 风险资本聚集能力差 |
5.1.3 相关政府贷款担保政策及采购政策不足 |
5.1.4 相关法律法规滞后 |
5.2 对完善我国生物制药业外部投资环境的政策建议 |
5.2.1 建立健全资本市场 |
5.2.2 政策倾斜引导多种风险资本来源 |
5.2.3 政府积极提供贷款担保及采购政策 |
5.2.4 建立健全风险投资法律法规体系 |
第六章 结语 |
附录 |
参考文献 |
致谢 |
攻读学位期间发表的学术论文 |
(10)中国风险投资市场发展中的政府作用研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 选题背景与研究意义 |
1.2 研究思路与研究方法 |
1.2.1 研究思路 |
1.2.2 论文的内容与结构 |
1.2.3 研究方法 |
1.3 主要创新点与不足之处 |
1.3.1 主要创新点 |
1.3.2 论文的不足之处 |
第2章 文献综述 |
2.1 国外文献综述 |
2.1.1 风险投资市场发展中政府介入的原因 |
2.1.2 风险投资市场发展中政府作用的局限性 |
2.1.3 风险投资市场发展中政府干预过多导致的问题 |
2.1.4 风险投资市场发展中的政府作用研究 |
2.2 国内文献综述 |
2.2.1 风险投资市场发展中政府介入的原因 |
2.2.2 风险投资市场发展中政府作用的局限性以及可能产生的问题 |
2.2.3 政府介入风险投资的形式与作用 |
2.3 国内外研究现状评价 |
第3章 风险投资市场发展中政府作用的相关理论 |
3.1 关于风险投资的一般理论 |
3.1.1 风险投资的定义及特点 |
3.1.2 风险投资的参与主体与组织形式 |
3.1.3 风险投资的运行阶段 |
3.2 关于风险投资市场发展中政府作用的基本理论 |
3.2.1 外部性理论 |
3.2.2 风险投资市场中的信息不对称理论 |
3.2.3 政府干预经济的理论 |
3.3 本章小结 |
第4章 中国风险投资市场发展中政府介入的原因分析 |
4.1 风险投资市场中的外部性与市场失灵 |
4.1.1 风险投资市场中的外部性 |
4.1.2 风险投资市场中外部性导致的市场失灵 |
4.2 风险投资市场中正外部性的作用机制 |
4.2.1 风险投资促进技术创新的资本增加效应 |
4.2.2 风险投资对新兴企业成长的增值效应 |
4.2.3 风险投资的创新倾向提高效应 |
4.3 中国风险投资市场发展中政府介入的具体形式 |
4.3.1 中国风险投资的发展阶段 |
4.3.2 中国风险投资市场发展中政府介入的具体形式 |
4.4 风险投资市场发展中政府介入形式的国别比较 |
4.4.1 美国政府介入风险投资的主要形式 |
4.4.2 欧洲各国政府对风险投资的介入 |
4.4.3 日本风险投资市场发展中的政府介入 |
4.5 本章小结 |
第5章 中国风险投资市场发展中政府作用的局限性 |
5.1 中国风险投资市场中的信息不对称 |
5.1.1 普通投资者与风险投资公司之间的信息不对称 |
5.1.2 风险投资公司与新兴企业之间的信息不对称 |
5.1.3 中国风险投资市场发展中逆向选择的具体表现 |
5.1.4 中国风险投资市场发展中道德风险的具体表现 |
5.2 解决中国风险投资市场中信息不对称问题的激励与约束机制 |
5.2.1 普通投资者对风险投资公司的激励与约束机制 |
5.2.2 风险投资公司对新兴企业的激励与约束机制 |
5.3 政府在解决中国风险投资市场信息不对称问题中的作用和局限性 |
5.3.1 促进我国当前风险投资机构的组织结构变革 |
5.3.2 政府通过法律政策支持保障声誉机制的效果 |
5.4 本章小结 |
第6章 中国风险投资市场发展中政府干预导致的问题 |
6.1 政府干预过多导致风险资金的来源结构不合理 |
6.1.1 中国风险投资市场中资金来源现状 |
6.1.2 风险资金来源结构不合理限制风险资金总量的增加 |
6.1.3 风险资金来源结构不合理导致风险投资机构的基金规模偏小 |
6.2 中国政府主导型风险投资机构的投资问题 |
6.2.1 政府主导型风险投资机构进行项目选择时的腐败问题 |
6.2.2 政府主导型风险投资机构的投资回报率低问题 |
6.2.3 政府主导型风险投资机构的过度投资问题 |
6.3 政府法律法规对风险投资发展的限制 |
6.3.1 现行法律法规条款对我国风险投资发展的限制 |
6.3.2 法律法规不完善对我国风险投资发展的限制 |
6.4 本章小结 |
第7章 中国风险投资市场发展中政府应该发挥的作用分析 |
7.1 政府在建立风险投资发展所需的外部环境方面应该发挥的作用 |
7.1.1 政府应该出台适宜风险投资发展的税收政策 |
7.1.2 政府应该制定适宜风险投资发展的法律法规 |
7.1.3 政府在建立风险投资退出环境方面的作用 |
7.1.4 政府在建立风险投资人才环境方面的作用 |
7.2 政府在干预垄断和监管风险投资机构行为方面应该发挥的作用 |
7.2.1 政府对风险投资市场发展中垄断问题的行政干预 |
7.2.2 政府对风险投资机构项目选择行为的监管 |
7.3 政府在营造适宜风险投资发展的文化信念方面应该发挥的作用 |
7.3.1 文化信念对我国风险投资发展的作用机制 |
7.3.2 分析文化信念对风险投资发展的主观博弈模型 |
7.3.3 政府在建立适宜风险投资发展的文化氛围中的作用 |
7.4 本章小结 |
参考文献 |
致谢 |
攻读博士学位期间发表论文以及参加科研情况 |
四、风险投资业发展外部影响因素评估模型(论文参考文献)
- [1]风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究[D]. 曹文婷. 四川大学, 2021(12)
- [2]重庆市风险投资对产业结构升级的影响机制研究[D]. 乐孟君. 重庆工商大学, 2021(09)
- [3]风险投资对中小企业经营绩效的事前效应与事后效应实证研究[D]. 杨希. 哈尔滨工业大学, 2018(01)
- [4]中国风险投资风险—收益分析[D]. 曾之杰. 中国社会科学院研究生院, 2017(10)
- [5]我国政府背景风险资本对受资企业的影响研究 ——基于IPO效应、业绩与流动性管理的视角[D]. 李波. 江西财经大学, 2015(12)
- [6]基于风险投资的科技型中小企业价值评估方法的研究[D]. 张帅. 复旦大学, 2014(01)
- [7]中国风险投资的运行机制研究[D]. 岳蓉. 华中科技大学, 2013(02)
- [8]政府支持对中国风险投资业影响的实证研究[J]. 杨大楷,李丹丹. 山西财经大学学报, 2012(05)
- [9]对我国生物制药上市公司投资风险影响因素的研究[D]. 王瑞红. 太原科技大学, 2012(12)
- [10]中国风险投资市场发展中的政府作用研究[D]. 隋振婥. 辽宁大学, 2012(02)