一、跨国并购的特点、影响及我国的对策（论文文献综述）
谭嘉林[1]（2021）在《跨国并购动因及绩效分析 ——以闻泰科技为例》文中研究指明
梁艳[2]（2021）在《闻泰科技跨国并购安世半导体的财务风险研究》文中进行了进一步梳理90年代后,经济一体化趋势逐渐加强,产业革命不断推进,全球经济保持在稳定增长状态。中国加入WTO后,我国大批优秀的企业包括国有企业和民营企业在跨国并购中崭露头角。跨国并购能够为企业参与全球市场竞争活动创造条件,有利于优化市场结构,帮助企业完成资源与资本的累积,促使企业实现全球发展战略。我国企业通过实施跨国并购能够跻身国际市场,有利于国内企业抢占国际市场份额,获取更多战略性资源。根据Wind数据统计,中国跨国并购在过去十年持续保持增长态势,尤其是2016年到达顶峰,此后,政府监管越来越严格,国际关系不断变化,加之受到中外贸易战等诸多因素的影响,我国企业实施的跨国并购案例有所减少,2017至2018年出现小幅下降,其中缘由,种种分说,跨国并购的程序较复杂,在财务、法律、政治等方面存在诸多风险,而财务风险对跨国并购的影响非常显着。本文采用理论与案例相结合的研究方式。首先对跨国并购的财务风险及风险管理的相关理论进行了叙述,对已有的理论基础进行了梳理。随后通过闻泰科技并购安世半导体这一近年来半导体行业最大的跨国并购案例,阐述并购双方的基本概况,对案例中所面临的定价风险、融资风险、支付风险与整合风险进行了详细分析,并对闻泰科技面对风险时所采取的措施进行总结及建议。最后,针对前文的论述对类似并购企业提出了防范并购财务风险的对策与建议。定价风险管理在并购前应树立清晰的战略目标,按照战略计划科学选择目标企业;随后应尽量减少信息不对称缺陷,正确评估企业的价值。融资风险管理要优化融资前后资本结构,严格控制融资成本,发展融资方式的多元化,发挥投资银行的专业性。支付风险管理要综合考虑自身情况和不同方式的优缺点,综合选择支付方式,防止股权稀释,加强预算管理,重视汇率风险的防范。并购的整合风险管理则是,以文化整合为基础,财务整合为重点,持续完善激励机制防止核心人员流失,渐进进行整合,让被并方保持一定的独立性。
方姝[3]（2021）在《汤臣倍健跨国并购LSG的商誉减值成因及对策研究》文中认为经济全球化浪潮下,越来越多的中国企业开始走出国门,跨国并购逐渐成为我国企业开拓国际市场、创造新的利润增长点的重要方式。但在跨国并购的过程中,“中国式溢价”的现象却频频出现,意味着我国企业往往需要付出高昂的并购成本。此外,企业在高溢价的并购活动中形成了巨大的商誉泡沫,在并购完成后纷纷计提巨额的商誉减值,扰乱了资本市场的正常秩序。譬如,随着我国人口老龄化现象的加剧,国民的保健意识也逐渐提升,我国保健品市场的发展前景十分广阔,行业内的高溢价并购案例也屡见不鲜。2018年,汤臣倍健支付了高达34倍的溢价,完成了对澳大利亚的保健品企业——Life-Space Group Pty Ltd（简称LSG）的收购,并在2019年计提了约10.09亿元的商誉减值准备,使得汤臣倍健迎来了自上市以来的首次亏损。本文就此对汤臣倍健跨国并购商誉发生巨额减值的成因展开分析,研究得出保健品行业监管差异下的品牌效应、汤臣倍健强烈的海外布局战略动机、资产评估机构对LSG的估值偏高以及LSG的自创商誉无法被确认等是产生高额并购溢价的主要原因。后续商誉发生巨额减值的原因则可以归结为《电子商务法》对LSG的经营业绩带来冲击、LSG的盈余管理行为影响了并购后的业绩、并购方案未充分发挥风险防控作用以及汤臣倍健对商誉减值的计提存在一定的主观性。基于上述研究发现,为了防范频发的巨额商誉减值现象,建议企业加快推进产品的品牌建设,持续巩固品牌建设的成果,同时做好跨国并购各环节的风险防控工作,根据公司的国际化发展战略合理确定并购目标,科学评估跨国并购的可行性,聘请专业的并购团队制定并购整合方案;资产评估机构在对国外企业估值时,应拓宽获取信息的渠道,运用先进的估值技术,加强与专业服务机构的合作与交流,确保估值结果的客观性,协助企业规避跨国并购中的信息不对称风险;完善会计准则对自创商誉的确认,对商誉减值测试过程做出更为明确的规范,压缩企业利用商誉减值进行盈余管理的空间;完善保健品行业的监管制度,加大对企业计提巨额商誉减值的监管力度,督促资产评估机构以及审计机构充分履行监督职责,共同遏制巨额商誉减值的乱象。本文的研究结论对于企业降低跨国并购成本、改善并购绩效、防范并购风险,以及商誉准则的改进具有一定的参考价值。
陈敏[4]（2021）在《传媒企业跨国并购财务风险研究 ——以万达影视并购美国传奇影业为例》文中提出随着市场竞争越来越激烈,我国传媒企业正积极通过跨国并购提升企业实力、拓展国际市场。万达集团为了扩大市场占有率,正朝着传媒行业进行转型。因此,我国的传媒企业在跨国并购中对并购目标的选择尤其重要。本文研究了万达影视的跨境投资并购,对于我国其他传媒公司的跨境投资并购活动的顺利开展具有一定的参考价值。本文采取了案例研究法与文献分析法进行研究。论文第一章介绍了研究的背景和意义,并介绍了研究的主要内容及创新点,对前期学者的相关研究成果进行了文献综述;第二章是跨国并购财务风险基本概念和常用的评价方法;第三章对于我国传媒企业跨国投资并购的现状进行了阐述与分析;第四章对万达影视和美国传奇影业的各自的背景和基本状况进行了说明,并重点分析了这次并购事件的主要动因及其并购之后的结果;第五章对万达影视进行财务风险分析,用Z值法来评估万达影视的并购财务风险,对以万达影视为代表的这个案例来进行分析;第六章对传媒企业跨国并购避免财务风险提出一些建议。本文的研究结论表明:企业在跨国并购的整个过程中都需要注意规避财务风险;传媒企业在跨国并购时需要充分明确自己的发展策略和进行并购活动的原因,谨慎地选择并购的对象、并购手段;并购工作全部结束后要针对企业的整体情况做出相应的跨国资源整合。
李紫萱[5]（2021）在《跨国并购对我国医药上市企业绩效影响研究 ——以复星医药并购Gland Pharma为例》文中研究指明十四五规划纲要明确提出要把保障人民健康放在优先发展的战略位置,全面推进健康中国建设。医药产业是国民经济重要组成部分也是国家重要战略性产业,医药行业高投入高风险高回报的行业特性导致行业竞争激烈,而作为新兴技术产业之一,创新研发能力是医药企业的核心竞争力。但医药产品研发周期长投入大,对企业有一定的成本负担。根据协同效应理论和规模经济理论,企业通过跨国并购可在获得先进技术的同时发挥协同效应。在我国积极鼓励中国企业“走出去”背景下,医药行业跨国并购数量逐年递增,受2020年初全球爆发的新冠疫情影响,多个国家及地区更改与外商投资相关的规定和政策,对跨国并购和对外投资提出更为严格的审查机制。虽然目前各国尚未对医药行业跨国并购和跨国投资进行特殊限制或控制,但受疫情的冲击,医药产业作为国家重要战略性资产,其跨国并购将会受到政府高度重视。因此,从国内发展情况和国际环境角度来说,研究医药行业跨国并购有一定的现实意义。通过对研究医药行业跨国并购相关文献的梳理,本文从我国医药行业整体行业收入情况和主要子行业收入情况角度对我国医药行业发展现状进行分析。接着从医药行业子行业跨国并购现状、跨国并购主体以及行业特性三个方面对我国医药行业跨国并购现状进行阐述。在此基础上,本文选取2010—2019年医药上市公司财务数据样本,将企业是否发生跨国并购设为核心解释变量,通过建立面板数据,构建双向固定效应模型以弱化企业个体和时间对回归的影响,并且在此基础上又使用多期DID模型对跨国并购对医药行业绩效有显着的正向影响进行实证证明。接着本文选取了近年来跨国并购并购金额最大并且是最具有代表意义的案例:复星医药收购Gland Pharma,来开展进一步的案例分析。首先从三个角度说明了复星医药跨国并购动因:一,推进其国际化战略;二,引进先进产品和技术;三,获得经营协同效应。在此基础上又通过运用财务指标分析法,对复星医药并购后的盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力进行进一步财务绩效分析,最后运用灰色关联度分析法对财务绩效进行评价。综合分析后得出跨国并购对复星医药的盈利能力、营运能力和成长能力有正面影响。对复星医药偿债能力有一定程度的负面影响。由于盈利能力和营运能力的灰色关联系数权重最大,所以此次并购对复星医药财务绩效有正面影响。得出此次并购对复星医药财务绩效整体上有正向作用,进一步论证了实证结果。结合实证分析结果和案例结论可得出:企业可以通过跨国并购提升企业绩效,在提高全球市场份额的同时提升企业国际竞争力。但跨国并购是一项复杂的跨国商业活动,给投资方在带来协同效应的同时也会带来一定的风险,为规避风险,企业需要做出多方面的努力。本文主要从企业微观层面,结合复星医药并购Gland Pharma的成功案例,对今后想要参与跨国并购的我国医药企业提出相应建议。主要从以下四个方面:一,选择合理的支付方式;二,发挥我国政策导向性作用;三,企业要确立明确的跨国并购战略目标;四,企业要提升跨国并购后整合能力。
曹曦[6]（2021）在《美的集团和宏芯基金并购德国制造业企业案例的比较研究》文中研究表明中欧经贸合作是促进中欧双边关系良性发展的重要途径。自2008年以来,中国对欧盟的投资规模逐步扩大,投资所涉及的行业和领域也越来越丰富。欧盟制造业的发展程度在全球范围内都是相当高的。因此,欧盟自然而然地成为了中国制造业企业争相投资主要地区。2010年之后,欧盟吸引中国企业的投资额稳中有增,双边投资合作形势向好,中国逐渐成为了欧盟制造业越来越重要的外资来源国。在此背景下,本文借助两个案例的对比,对中国制造业企业在欧盟直接投资过程中的相关问题进行了深入研究。首先,本文对中国对欧盟制造业直接投资的概况进行了分析。随后,本文从总体投资规模、投资流向国家以及投资者构成三个方面,总结了中国对欧盟制造业直接投资的特征,并且列举了在投资过程中面临的一系列挑战。最后阐述了2020年底完成谈判的《中欧全面投资协定》给中国对欧盟制造业投资带来的影响。接下来还分别对中国制造业对欧盟直接投资的两个案例——美的并购德国库卡集团以及宏芯基金并购德国企业爱思强,进行了比较深入的剖析,并且通过两个案例之间的对比,得出了经验和教训。本文的研究表明,目前,中国对欧盟制造业直接投资的机遇和挑战并存;中国企业在海外并购风险应对机制较差;中国企业在欧盟投资的准入领域仍然受限;《中欧全面投资协定》带来了新的机遇和挑战。为此,本文认为,我国应以《中欧全面投资协定》为准则促进中欧投资合作,采取有效措施推动中国企业与东道国企业协同发展,在对外直接投资前做好充分的调研准备工作,并积极促进中国企业在欧盟的“本土化”,最大程度上降低与欧盟企业的融合成本。
杜娟[7]（2021）在《外资并购中驰名商标流失问题研究》文中研究指明20世纪90年代以来,随着全球并购的迅速发展以及中国资本市场对外开放的不断深入,中国吸引外商直接投资的方式也逐步由绿地投资向外资并购为主转变。在外资并购中,无论是对于我国企业还是外资企业,驰名商标均体现出巨大的价值及多元的功能,存在加强乃是特别的保护需求。我国企业引进外资的目的与外资进入我国市场的目的往往是不同的。我国企业希望通过引进外资带来先进的技术或是经营管理经验;外国投资者则是希望并购能够进一步帮助其拓展中国市场和销售渠道,或利用中国市场的成本优势拓展产能、延展产品生产线。如何在双方的合作中实现互利共赢至关重要。首先,我国外资并购中驰名商标流失的表现是动态的。在早期的外资并购中,由于国内企业对驰名商标潜在价值认识不足,涉及的驰名商标价值未得到公正评估、驰名商标被外方无偿使用、驰名商标受到外方排挤退出市场,以及驰名商标归属权丧失,成为了外资并购中我国企业驰名商标流失的主要情形。在经历了早期驰名商标流失的阵痛之后,我国企业已经意识到保护自身驰名商标的重要性,但是这种保护更主要集中于企业进行外资并购的准备阶段。在外资并购协议的签订阶段,如何科学设置我方驰名商标保护的有关条款至关重要。此外,在科学有效的并购协议签订之后,一旦外资企业不执行并购协议,合资企业经营运转不佳,最后致使我国驰名商标流失,是近年来外资并购中驰名商标流失的新生情形。其次,外资并购中驰名商标流失的背后,存在多方面的原因。第一,从宏观政策层面来说,我国利用外资产业结构政策对指导我国引进与利用外资、规范与管理外资的产业方向起到了一定的积极作用,但在具体实施过程中也出现了一些偏差,导致实施效果并不理想,外商投资在我国享有“超国民待遇”的情况持续了较长一段时间。第二,无论是我国国内的反垄断法还是有关规制外商投资的立法,均有不足之处。就反垄断法而言,一方面,我国关于外资并购中涉及驰名商标反垄断审查的标准仍待完善;另一方面,在实践中,商务部在否决可口可乐收购汇源一案的理由之中,亦未提及避免我国驰名商标流失这一因素。就外资立法而言,《外商投资法》第二十二条明确了我国对于外国投资者和外商投资企业的知识产权保护,第三十三条涉及在外资并购中的经营者集中问题,第三十五条正式引入了外资国家安全审查制度,但是均是概括性的规定,缺乏系统性、可操作性的跟进规则,距离保证制度的有效运作和实施仍存在改进空间。第三,就我国目前缔结的双边投资条约而言,存在着知识产权利益衡平关照不足的现象,尤其体现在对于侵害我国企业知识产权利益的规制不足。第四,从企业层面来说,在商定并购协议条款的过程中,我国企业缺乏确立专门的驰名商标保护条款或是附件的意识。同时,我国企业存在未能通过尽职调查识别恶意收购,以及忽视对于己方驰名商标价值评估的情况。而跨国公司则往往通过低估中方商标价值,冷藏、淘汰或是淡化中方企业拥有的驰名商标,以及限制开发和独享的方式,削弱我国企业驰名商标的市场竞争力,致使这些驰名商标在优胜劣汰的市场竞争中“被市场规则淘汰”。如果一份并购协议的条款可能致使我国企业驰名商标流失,那么至少从知识产权资源保护的视角来看,企业双方的利益未能达到平衡,即外国投资者与我国企业的利益处于失衡状态。再次,鉴于外资并购中驰名商标流失表现与成因的复杂性,在解决该问题时需遵循以下导向。外资并购中的驰名商标保护自然有其重要性,在外资并购发展中驰名商标不断流失的情形下,更有着紧迫性。然而,这种保护也需有适度性。外资并购从本质上来说是企业之间进行交易的行为,企业自身的事务应当由企业自身决定。但是,涉及驰名商标的外资并购,不仅关乎我国企业自身利益,还会影响国家产业安全利益,甚至是消费者的利益。外资并购中的驰名商标流失,将会致使相关主体的利益受到影响,从而产生利益失衡的情形。因此,为了实现外资并购中驰名商标相关主体的利益平衡,我国企业在进行外资并购时,应当充分调查外国投资者的并购动机,找寻相对公平正义内涵。一方面,利益与公平、正义价值是紧密联系在一起的。在外资并购过程中,对于驰名商标如果能够进行科学合理的价值评估,将会有助于外资并购中驰名商标保护的“相对公平”。另一方面,在涉及驰名商标的外资并购中,无论是我国的国内法,还是我国与他国签订的双边投资条约,都应努力实现知识产权保护中的利益平衡。最后,在借鉴域外经验的基础上,提出解决我国外资并购中驰名商标流失问题的建议。第一,尽管我国《反垄断法》中的企业合并控制规则已经有所改进,但在外资企业合并控制方面仍有改进空间。巴西经济保护和管理委员会在高露洁棕榄收购巴西科里诺斯一案中的审查决定,以及南非竞争法庭在雀巢收购辉瑞一案中的相关裁决,均提供了很好的借鉴。第二,明确外资并购中涉及驰名商标反垄断审查的标准。例如,反垄断审查应当明确,外资企业完成外资并购,是否会在获得我国驰名商标的情况下,滥用市场支配地位,带来负面效应。第三,建立一个从产业政策制定部门和宏观经济部门负责维护、再到多部法律和产业政策法规共同作用的法律法规体系,发挥法律的整体合力。第四,从外资立法层面而言,我国目前的外资立法仍有细化完善的空间。一方面,外资立法应当引导规范外商投资方向,建立健全市场竞争机制。另一方面,外资立法宜引导规范外资并购行为,明确外资并购安全审查标准。第五,区分发展中国家和发达国家,在合作战略上宜有所区别。完善我国已经签署或是正在谈判的双边投资条约,加强对于侵害我国企业知识产权利益行为的规制。第六,我国企业应当科学设置外资并购协议中的驰名商标保护条款,完善外资并购协议中关于驰名商标利用和保护的规定;通过尽职调查避开外国投资者恶意收购,正确分析外国投资者选择我国企业作为并购目标的真实目的,理性评价外国投资者;通过价值评估明确自身驰名商标价值,综合采用多种不同的评估方法,以求最终确定的评估价值能最大限度地接近被评估的驰名商标的真实投资价值。
邵欣欣[8]（2021）在《基于改进FCFF模型的跨国并购目标企业价值评估研究》文中指出目前,我国发展速度趋于变缓,正在逐步踏入新常态阶段。在此背景下,我国企业为了更好的增强自身实力以及占据国际市场,跨国并购渐渐成为了企业的一种重要方式。而在跨国并购的交易中,谈判双方最关注的问题通常是并购目标企业的出售价格,因为对投资者而言,合理判断目标企业的价值有利于其投资策略的正确决断。本文基于这一出发点,考虑到跨国并购的特殊性,对传统的自由现金流量折现法（FCFF）进行了改进,目的是为跨国并购中目标企业的估值提供参考性建议。本文首先通过研究国内外文献,总结分析我国企业跨国并购及其目标企业评估的发展现状,并在对比分析各种跨国并购目标企业的估值方法后,选择FCFF模型作为估值的最佳模型;其次,鉴于折现率中参数的选取在评估实务中可能会存在较大差异,有时可能主要依赖于资产评估师的主观判断,且FCFF模型不能反映非财务因素对企业价值的影响,所以本文通过对折现率的修正和非财务指标的定量引入两个方面着手提出FCFF模型的改进方案。其中折现率的修正以无风险利率、公司特有风险收益率和贝塔系数的修正展开,非财务指标的引入根据平衡计分卡的思路来分析各项影响因素,并基于层次分析法构非财务指标体系,从而得到改进的现金流量折现法;然后本文通过选取经典并购案例来进行实例应用分析,计算出基于改进自由现金流量折现法后的目标企业估值结果,并将该估值金额与改进方法前的估值进行对比分析;最后是全文的总结与展望。本文主要的研究结论是:改进后的自由现金流量模型在跨国并购目标企业价值评估问题上有较强的适用价值,首先对折现率的修正计算更为符合跨国并购目标价值评估的特点,其次将非财务因素考虑在内更能体现其整体价值。本文的贡献是对比分析改进前后的FCFF模型,证实改进后的FCFF模型在跨国并购目标企业价值评估中具有适用性。通过修正折现率中的相关参数,基于层次分析法将影响跨国并购目标企业价值的非财务因素量化计算,并采用由此得到改进后的FCFF模型来评估目标企业,这有助于提高目标企业价值评估的合理性。
王亚星[9]（2021）在《天齐锂业跨国杠杆并购SQM公司财务风险研究》文中研究说明在中国经济转型的新态势下,中国企业高举“走出去”战略旗帜,我国企业展开跨境并购活动的增势显着。一方面,融资成本伴随着全球经济发展速度逐步减缓得到进一步地降低,与此同时,近年来我国经济步入转型期以及产业整合速度不断加快,为促进企业发展,并购便成为企业寻求新的利润增长点的一种选择。另一方面,在国家鼓励经济多样化的大背景下,许多国内企业在寻求并购目标是着眼于海外市场以谋求海外的发展机会。杠杆并购由于收购者可以通过利用自身少量资金并大量融资达到收购目的,有效解决了传统并购面临的资金短缺的困难,成为一种新型的并购方式。许多杠杆收购案中,并购公司在举债收购后面临着巨大的偿债压力,造成公司营运现金的短缺,甚至威胁到公司的持续经营。故本文针对我国上市公司跨境杠杆收购各阶段主要财务风险进行分析并提出对应的风险防范建议与措施具有一定的现实意义。本文的主要研究思路是采用定性与定量分析法和案例分析法以天齐锂业跨国杠杆并购SQM公司为例,对我国上市企业海外杠杆并购所面临的各类财务风险以及产生财务风险的原因进行分析后,总结针对各类财务风险的具体防范控制措施。首先,本文阐述了我国目前跨国并购的现状,在此基础上介绍研究背景及研究意义,并整理归纳了国内外学者关于杠杆并购理论、企业跨国并购动因以及跨国并购存在的风险方面的文献。其次,本文介绍了跨国并购财务风险的类型及其控制机制、杠杆并购的特点以及与并购相关的理论为本文奠定了一定的理论基础。接下来,从行业发展状况及趋势、并购双方公司简介、并购动因和并购过程四个方面介绍了本文的案例情况。然后,本文对该并购案例的各类财务风险进行了深入分析,主要包括估值风险分析、融资风险分析、支付风险分析以及偿债风险分析。估值风险主要表现为评估机构不客观、估值依据不准确以及并购方过度自信;融资风险主要表现为融资方式过于单一和融资成本过大导致违约及诉讼风险增大;支付风险主要表现为杠杆并购存在资金筹措风险和支付分手费的相关风险;偿债风险表现为巨额利息致使企业经营现金流短缺、汇率变动影响支付计划以及偿债压力过大严重削弱企业抗风险能力。紧接着,本文从外部风险与内部风险的角度分别分析了天齐锂业跨国杠杆并购SQM公司财务风险产生的原因,其中,外部风险包括政策风险、环保风险和外汇风险;内部风险则表现为投资收益变动及资产减值风险、租赁协议到期后不能续期的风险和海外市场运营及管理业务整合风险等。接下来,本文对天齐锂业并购SQM公司的各类财务风险提出了相应的控制和防范措施。针对估值风险本文提出的防范及控制措施包括确保估值依据的准确性、充分揭示估值和定价风险并科学测算定价谈判的价格底线;针对融资风险本文提出的防范及控制措施包括多种融资并购方式共同执行并保持适当的资本结构;针对支付风险本文提出的风险防范及控制措施为聘请专业第三方进行融资规划和制定完备的支付计划;针对偿债风险本文提出的风险防范及控制措施为选择股票和现金联合支付、利用金融衍生工具规避汇率变动风险以及在并购协议中制定业绩承诺。最后,基于对天齐锂业并购SQM公司的案例分析总结出我国上市公司跨国并购时面临的主要财务风险,并期望通过对财务风险提出防范控制措施给未来跨国杠杆并购带来启示。
吴倩[10]（2021）在《政策不确定性、营商环境差异与跨地区并购研究》文中提出当今世界正经历百年未有之大变局,国际竞争愈演愈烈,保护主义和单边主义上升,各国调整宏观经济政策的力度增加,全球政治经济进入动荡变革期,重大疫情和气候变化更是加剧了国际形势的不稳定性不确定性,中国经济发展面临巨大的风险和挑战。从国内环境看,中国正处于经济增长速度换挡期,结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加的阶段,改革发展稳定任务艰巨。要实现以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,必须进行经济发展的质量变革、效率变革、动力变革。政府为保证战略目标的实现,需要出台或调整一系列政策来规范和引导企业发展,而不同任期官员的执政风格和发展思路差异明显,使用的政策调控手段也不尽相同,由此导致地区政策出现不确定性。政策走向、执行力度以及实施效果的不确定性给企业经营活动带来一定挑战。尤其是并购活动通常交易体量大,对未来收益是否可预期具有高度的敏感性。地区政策不确定性势必成为影响企业战略选择和绩效表现的重要因素。跨地区并购是企业实现低成本扩张、规模化发展以及提升竞争力的手段,也是推进要素跨区域流动、区域协调发展的重要方式。企业跨地区并购的交易过程和并购收益与目标地环境息息相关,所以企业跨地区并购决策和绩效受目标地政策不确定性的影响较大。本文研究政策不确定对企业跨地区并购决策和绩效的影响,有助于揭示企业跨地区并购障碍的制度性成因,为企业结合投资目标地政策风险因素调整战略布局提供指引。此外,由于跨地区并购具有属地特征,并购双方所在地的营商环境差异将决定企业的资源和能力能否应对政策不确定性风险,因此有必要探讨营商环境差异情境下政策不确定对跨地区并购决策的异质性影响。本文以2007-2018年上市公司跨地区并购事件为样本,结合中国31个省（自治区、直辖市）的省级官员更替数据,按照“政策不确定性→企业跨地区并购决策→企业跨地区并购绩效”的逻辑思路,研究了政策不确定性对跨地区并购决策及绩效的影响,系统分析了政策不确定性影响并购决策的内在机理以及影响并购绩效的逻辑路径。从政务环境、金融环境、创新环境、基础设施环境四个维度设计构建了中国省份营商环境评价指标体系,并分别考察了各维度营商环境差异对政策不确定性与跨地区并购决策二者关系的调节作用。主要研究结论如下:第一,目标地政策不确定性显着降低企业跨地区并购规模,政策不确定性强度越大,跨地区并购规模下降越明显。考察主并方特征的影响后发现,目标地政策不确定性对企业跨地区并购规模的抑制作用在主并地未发生官员更替的样本以及民营企业中更为显着。官员更替影响企业跨地区并购规模的政策渠道检验发现,地方官员更替主要通过增加财政政策和税收政策的不确定性影响企业跨地区并购规模,行政监管政策的影响渠道不显着。第二,政策不确定性通过竞争保护机制、低效评估机制和强势议价机制降低企业跨地区并购规模。具体来说,在并购审批环节,政策不确定性通过降低目标企业被大规模收购的审批通过率影响并购规模;在并购价值评估环节,政策不确定性通过降低主并企业对目标企业评估的准确性降低并购意愿和规模;在并购价格谈判环节,政策不确定性通过提升主并企业的相对议价能力降低并购支付金额。第三,主并地区相对目标地区营商环境差异越大,政策不确定性对跨地区并购规模的抑制作用越弱。具体的,营商环境四个子维度调节作用的检验发现,主并地区相对目标地区的政务环境差异、金融环境差异和基础设施环境差异均会削弱政策不确定性对跨地区并购规模的抑制作用,创新环境差异的调节作用不显着。第四,目标地政策不确定性显着降低企业跨地区并购短期绩效和长期绩效,政策不确定性强度越大,跨地区并购短期绩效和长期绩效下降越明显。政策不确定性通过影响并购整合过程中的监管治理成本、融资成本和非生产性成本影响并购绩效;政策不确定性对民营企业和信息透明度低的企业的跨地区并购绩效抑制作用更强;跨地区并购规模在政策不确定性与并购绩效之间发挥部分中介作用,即政策不确定性通过抑制企业跨地区并购规模降低并购绩效。本研究的创新主要体现在以下三个方面:第一,从目标地政府官员更替角度研究政策不确定性对跨地区并购决策和绩效的影响,丰富了企业跨地区并购影响因素的研究成果,也拓展了宏观经济政策对微观企业行为影响的研究范畴。虽然已有少量文献关注跨国并购中的政策不确定性因素,但无法排除国家层面文化、体制等因素差异形成的“噪音”。本文以国内各地区政府官员更替形成的政策不确定性考察对企业国内跨地区并购的影响,有助于在国家因素统一的前提下识别政治因素导致的政策不确定性影响的净效应。此外,与普遍从主并企业角度考察政策影响不同,本文认为目标地环境对企业并购交易过程以及预期收益的作用更直接,所以选择从目标地角度研究政策不确定对企业跨地区并购的影响,提供了研究的新思路。本文深入阐释政策不确定性影响我国企业跨地区并购决策和绩效的内在机理,论证其作用途径,研究发现政策不确定性会降低企业跨地区并购规模以及长短期并购绩效,证明了政策不确定性是我国企业跨地区并购的制度障碍因素,为企业结合投资目标地政策风险因素调整战略布局提供了指引。第二,从交易层面探明政策不确定性影响跨地区并购决策和绩效的内在机理,打开了政策不确定性影响跨地区并购交易的“黑箱”,拓展了官员更替和政策不确定性影响机理的相关研究。现有文献对政策不确定性影响企业投资行为的分析大多基于实物期权机制和金融摩擦机制,虽然这两种机制也能部分解释企业并购策略的选择,但均将并购活动视作一个整体,未能展示政策不确定性在交易层面对并购各环节的影响。本文在细致梳理并购交易过程的基础上,结合并购交易环节,深入剖析跨地区并购情境下目标地政策不确定性对企业跨地区并购决策和绩效的影响机理,提出政策不确定性通过竞争保护机制、低效评估机制和强势议价机制影响跨地区并购决策,通过提高企业监管治理成本、融资成本和非生产性成本降低跨地区并购绩效。本文还通过验证跨地区并购规模的中介作用揭示政策不确定性影响跨地区并购绩效的另一条渠道。此外,本文进一步检验了政府官员可操控的政策工具,厘清了“官员更替一政策不确定性一企业并购”的逻辑链条,深入刻画了官员更替引发的政策不确定性影响跨地区并购的具体机理,将政策不确定性风险分解到各交易环节,有助于企业在并购各环节有针对性地设计应对方案来降低官员更替诱发的政策不确定性风险。第三,构建了地区营商环境评价指标体系并将营商环境差异因素引入跨地区并购决策框架,丰富了营商环境领域的相关研究。营商环境是影响企业生存发展的体制机制因素构成的软环境和硬环境之和,其内涵广泛,评价存在较大难度。现有文献主要利用世界银行提供的部分城市的调查数据进行研究,或选择部分指标进行替代,针对全部省份构建综合评价体系的研究仍较少。研究内容上主要探讨了营商环境对本地企业创新、生产效率、经营活力等的影响,尚未有研究关注地区之间的营商环境差异对企业跨地区投资的作用。营商环境差异提高了企业应对外部负向冲击的能力和动力,有助于企业降低开拓新市场的政策风险。本文结合国家优化营商环境的指导原则,从政务、金融、创新、基础设施四个维度构建中国省份营商环境评价指标体系,测算不同地区营商环境差异,并将营商环境差异纳入跨地区并购研究框架之中,探讨营商环境差异情境下政策不确定对跨地区并购决策的异质性影响。研究识别了政策不确定性对企业跨地区并购决策影响的边界条件,有助于找到克服政策不确定性带来的跨地区并购障碍的对策并总结行为模式,为各地的营商环境优化以及中国企业的跨地区并购实践提供理论指导和经验借鉴。
二、跨国并购的特点、影响及我国的对策（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、跨国并购的特点、影响及我国的对策（论文提纲范文）
（2）闻泰科技跨国并购安世半导体的财务风险研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 绪论 |
| 第一节 选题背景和研究目的 |
| 一、选题背景 |
| 二、研究意义 |
| (一)理论意义 |
| (二)实践意义 |
| 第二节 国内外研究现状 |
| 一、关于跨国并购动因的文献回顾 |
| 二、关于跨国并购的财务风险的文献回顾 |
| 三、跨国并购财务风险控制的文献回顾 |
| 四、文献述评 |
| 第三节 研究内容及研究方法 |
| 一、研究内容 |
| 二、研究方法与思路 |
| (一)研究方法 |
| (二)研究思路 |
| 第四节 本文的创新点 |
| 第二章 跨国并购财务风险相关概念和理论基础 |
| 第一节 跨国并购财务风险相关概念 |
| 一、跨国并购的概念、特征 |
| (一)跨国并购的概念 |
| (二)跨国并购的特征 |
| 二、跨国并购的财务风险概念及类型 |
| (一)跨国并购的财务风险概念 |
| (二)跨国并购的财务风险类型 |
| 三、跨国并购的财务风险控制机制 |
| (一)选择科学合理并购目标与估值方法 |
| (二)优化企业融资结构,拓宽融资渠道 |
| (三)合理选择支付方式缓解后期还贷压力 |
| (四)注重并购后财务整合,提升并购协同效应 |
| 第二节 理论基础 |
| 一、协同效应理论 |
| 二、风险管理理论 |
| 三、交易费用理论 |
| 四、信息不对称理论 |
| 第三章 闻泰科技并购安世半导体案例介绍 |
| 第一节 并购双方概况 |
| 一、闻泰科技概况 |
| 二、安世半导体概况 |
| 第二节 并购背景 |
| 一、政策背景 |
| 二、行业发展背景 |
| (一)汽车电子化大势所趋,拉动半导体行业高速增长 |
| (二)车联网、物联网、5G等国家战略和新兴行业带来新业务发展机会 |
| (三)消费电子产品需求旺盛促发展 |
| 三、半导体领域现状 |
| (一)全球半导体领域并购风起云涌,行业整合不断加快 |
| (二)国产半导体机遇与挑战并存 |
| 第三节 并购动因分析 |
| 一、加强业务协同,增强竞争力 |
| 二、抢先战略布局,降低交易成本 |
| 第四节 并购流程 |
| 一、并购前对双方的评估 |
| 二、并购方案的选择及谈判 |
| 三、并购合同的签订与接管 |
| 第四章 闻泰科技并购安世半导体财务风险分析 |
| 第一节 定价风险分析 |
| 一、跨国并购估价工作复杂,信息不对称加剧 |
| 二、巨额商誉增加定价风险 |
| 第二节 融资风险分析 |
| 一、融资结构复杂增大融资风险 |
| 二、融资成本过大易导致违约风险增大 |
| 第三节 支付风险分析 |
| 一、高负债并购下的支付风险高 |
| (一)短期偿债风险 |
| (二)长期偿债风险 |
| 二、汇率风险 |
| 第四节 整合风险分析 |
| 一、并购后期现金流转引起的财务整合风险 |
| 二、核心技术人员及管理人员流失的风险 |
| 三、经营管理方式不同导致组织融合风险 |
| 第五节 并购后财务风险控制效果分析 |
| 一、盈利能力分析 |
| 二、发展能力分析 |
| 第五章 跨国并购财务风险防范建议 |
| 第一节 定价风险防范建议 |
| 一、树立清晰的战略目标,按照战略计划科学选择目标企业 |
| 二、减少信息不对称缺陷,正确评估目标企业价值 |
| 第二节 融资风险防范建议 |
| 一、优化企业的融资结构,进行资本运作 |
| 二、严格控制融资成本,探索新式融资模式 |
| 第三节 支付风险防范建议 |
| 一、综合选择支付方式,避免股权稀释风险 |
| 二、注重防范汇率风险 |
| 三、加强资金预算管理 |
| 第四节 整合风险防范建议 |
| 一、以文化整合为基础,财务整合为重点 |
| 二、持续完善各类激励约束机制,防止核心人员流失 |
| 三、保持被并企业的独立性,渐进的进行整合 |
| 第六章 结论与展望 |
| 一、研究结论 |
| 二、不足与展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（3）汤臣倍健跨国并购LSG的商誉减值成因及对策研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究内容及方法 |
| 1.2.1 研究内容 |
| 1.2.2 研究方法 |
| 1.3 文献综述 |
| 1.3.1 跨国并购高溢价研究 |
| 1.3.2 巨额商誉减值研究 |
| 1.3.3 文献述评 |
| 1.4 本文的创新点 |
| 2 相关概念及理论基础 |
| 2.1 商誉的概念 |
| 2.1.1 三元论 |
| 2.1.2 核心商誉论 |
| 2.2 商誉的确认与计量 |
| 2.2.1 美国会计准则对商誉的确认与计量 |
| 2.2.2 国际会计准则对商誉的确认与计量 |
| 2.2.3 我国会计准则对商誉的确认与计量 |
| 2.3 跨国并购高溢价的理论基础 |
| 2.3.1 信息不对称理论 |
| 2.3.2 协同效应理论 |
| 2.3.3 品牌效应理论 |
| 3 汤臣倍健并购LSG的案例介绍 |
| 3.1 行业并购背景 |
| 3.1.1 保健品行业并购状况 |
| 3.1.2 保健品行业商誉减值状况 |
| 3.2 并购双方介绍 |
| 3.2.1 汤臣倍健公司 |
| 3.2.2 LSG公司 |
| 3.3 汤臣倍健并购LSG的过程 |
| 3.3.1 并购交易步骤 |
| 3.3.2 并购估值过程 |
| 3.3.3 并购支付方案 |
| 3.4 并购商誉发生减值及其影响 |
| 3.4.1 商誉减值迹象对股价的影响 |
| 3.4.2 商誉减值对盈利能力的影响 |
| 4 汤臣倍健跨国并购商誉减值的成因分析 |
| 4.1 跨国并购高溢价的成因 |
| 4.1.1 保健品行业监管差异下的品牌效应 |
| 4.1.2 汤臣倍健强烈的海外并购战略动机 |
| 4.1.3 资产评估机构对LSG的估值偏高 |
| 4.1.4 LSG的自创商誉无法确认 |
| 4.2 跨国并购商誉减值的成因 |
| 4.2.1 电商法的实施影响LSG的经营业绩 |
| 4.2.2 LSG的盈余管理行为影响并购业绩 |
| 4.2.3 并购支付方案的风险防控作用不足 |
| 4.2.4 商誉减值的计提存在主观性 |
| 5 防范跨国并购商誉减值的对策 |
| 5.1 上市公司层面 |
| 5.1.1 合理防范跨国并购风险 |
| 5.1.2 加快我国企业品牌建设 |
| 5.2 评估机构层面 |
| 5.2.1 拓宽跨国并购的信息渠道 |
| 5.2.2 确保并购估值的客观性 |
| 5.3 会计准则层面 |
| 5.3.1 落实自创商誉的确认 |
| 5.3.2 规范商誉的减值测试 |
| 5.4 监管机构层面 |
| 5.4.1 完善保健品行业的监管制度 |
| 5.4.2 加强对跨国并购商誉减值的监管 |
| 6 结论与不足 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 研究不足 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（4）传媒企业跨国并购财务风险研究 ——以万达影视并购美国传奇影业为例（论文提纲范文）
| 致谢 |
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 1 引言 |
| 1.1 选题背景及研究意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外研究综述 |
| 1.2.1 国内外跨国并购财务风险研究综述 |
| 1.2.2 国内外研究评述 |
| 1.3 研究内容、方法与思路 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.3.3 研究思路 |
| 1.4 创新点 |
| 2 跨国并购财务风险的基本概念及相关理论 |
| 2.1 跨国并购基本概念 |
| 2.1.1 跨国并购概念 |
| 2.1.2 跨国并购类型 |
| 2.1.3 跨国并购特征 |
| 2.2 跨国并购财务风险基本概念 |
| 2.2.1 跨国并购财务风险概念 |
| 2.2.2 跨国并购财务风险内容 |
| 2.3 跨国并购相关理论 |
| 2.3.1 风险管理理论 |
| 2.3.2 规模经济理论 |
| 2.3.3 协同效应理论 |
| 2.4 跨国并购财务风险常用评价方法 |
| 2.4.1 定性分析方法 |
| 2.4.2 定量分析方法 |
| 2.4.3 定性与定量结合的分析方法 |
| 2.4.4 本文使用的评价方法 |
| 3 我国传媒企业跨国并购财务风险分析 |
| 3.1 我国传媒企业跨国并购现状、特征及面临的问题 |
| 3.1.1 我国传媒企业跨国并购现状 |
| 3.1.2 我国传媒企业跨国并购特征 |
| 3.1.3 我国传媒企业跨国并购面临的问题 |
| 3.2 我国传媒企业跨国并购财务风险产生的原因 |
| 3.3 我国传媒企业跨国并购未来趋势 |
| 4 万达影视并购美国传奇影业基本情况及财务分析 |
| 4.1 并购双方简介 |
| 4.1.1 万达影视 |
| 4.1.2 美国传奇影业 |
| 4.2 并购动因 |
| 4.2.1 推动企业整体转型 |
| 4.2.2 IP资源变现,获取影视制作经验 |
| 4.2.3 抢占海外市场,确立新的竞争优势 |
| 4.2.4 完善自身电影产业链布局 |
| 4.2.5 获得协同效应 |
| 4.3 并购过程 |
| 4.4 并购前后财务分析 |
| 4.4.1 盈利能力分析 |
| 4.4.2 偿债能力分析 |
| 4.4.3 营运能力分析 |
| 4.4.4 发展能力分析 |
| 5 万达影视并购美国传奇影业财务风险分析 |
| 5.1 万达影视并购美国传奇影业财务风险识别 |
| 5.1.1 并购准备阶段 |
| 5.1.2 并购实施阶段 |
| 5.1.3 并购整合阶段 |
| 5.2 万达影视并购美国传奇影业财务风险的Z值分析与评价 |
| 5.3 万达影视并购美国传奇影业财务风险的控制 |
| 5.3.1 并购准备阶段 |
| 5.3.2 并购实施阶段 |
| 5.3.3 并购整合阶段 |
| 5.3.4 万达影视并购美国传奇影业财务风险控制的不足之处 |
| 6 我国传媒企业跨国并购财务风险的防范对策研究 |
| 6.1 并购前制定并购战略,完善估值系统 |
| 6.1.1 重视企业的战略布局 |
| 6.1.2 建立科学的估值系统 |
| 6.2 并购中拓展融资渠道并恰当选取支付方式,规避汇率风险 |
| 6.2.1 拓宽企业的融资渠道 |
| 6.2.2 选择恰当的支付方式 |
| 6.2.3 运用金融工具避免汇率风险 |
| 6.3 并购后加强资源整合,发挥协同效应 |
| 6.3.1 整合财务系统 |
| 6.3.2 进行人力资源整合,稳定员工队伍 |
| 6.3.3 加强企业的文化整合 |
| 6.3.4 激发并购双方企业的协同效应 |
| 结论 |
| 参考文献 |
| 作者攻读学位期间取得的研究成果 |
（5）跨国并购对我国医药上市企业绩效影响研究 ——以复星医药并购Gland Pharma为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.1.1 我国跨国并购发展现状 |
| 1.1.2 新冠疫情下医药行业跨国并购 |
| 1.2 研究意义 |
| 1.2.1 实践价值 |
| 1.2.2 学术价值 |
| 1.3 研究内容和研究方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.3.3 技术路线图 |
| 1.4 可能的创新点与不足 |
| 1.4.1 可能的创新点 |
| 1.4.2 不足之处 |
| 2 理论基础和文献综述 |
| 2.1 跨国并购概念和类型 |
| 2.1.1 跨国并购概念 |
| 2.1.2 跨国并购类型 |
| 2.2 跨国并购相关理论 |
| 2.2.1 协同效应理论 |
| 2.2.2 规模经济理论 |
| 2.3 文献综述 |
| 2.3.1 企业跨国并购绩效的研究方法 |
| 2.3.2 企业跨国并购绩效研究 |
| 2.3.3 我国医药行业跨国并购研究 |
| 3 跨国并购对我国医药行业绩效分析 |
| 3.1 我国医药行业发展现状 |
| 3.1.1 国家政策助推行业发展 |
| 3.1.2 医药行业持续发展 |
| 3.2 我国医药行业跨国并购现状 |
| 3.2.1 子行业跨国并购现状 |
| 3.2.2 民营医药企业是跨国并购主体 |
| 3.2.3 行业特性助推跨国并购 |
| 3.3 跨国并购对医药上市企业绩效实证分析 |
| 3.3.1 模型构建和变量选取 |
| 3.3.2 数据来源和描述性统计分析 |
| 3.3.3 实证结果分析 |
| 3.3.4 多期DID分析 |
| 4 复星医药并购GLAND PHARMA案例介绍 |
| 4.1 跨国并购双方介绍 |
| 4.1.1 并购方复星医药 |
| 4.1.2 被收购方GLAND PHARMA |
| 4.2 并购过程 |
| 4.3 并购动因 |
| 4.3.1 推进国际化战略,打开国际市场 |
| 4.3.2 引进先进产品技术,打造战略性产品线 |
| 4.3.3 获得经营协同效应,提升核心竞争力 |
| 5 复星医药并购GLAND PHARMA财务绩效研究 |
| 5.1 并购财务绩效分析 |
| 5.1.1 盈利能力分析 |
| 5.1.2 偿债能力分析 |
| 5.1.3 营运能力分析 |
| 5.1.4 成长能力分析 |
| 5.2 复星医药并购GLAND PHARMA的财务绩效评价 |
| 5.2.1 盈利能力灰色关联系数计算 |
| 5.2.2 偿债能力灰色关联系数计算 |
| 5.2.3 营运能力灰色关联系数计算 |
| 5.2.4 成长能力灰色关联系数计算 |
| 5.3 本章小结 |
| 6 研究结论和对策建议 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 对策建议 |
| 6.2.1 选择合理的支付方式 |
| 6.2.2 发挥我国政策导向作用 |
| 6.2.3 确立明确的跨国并购战略目标 |
| 6.2.4 提升跨国并购后整合能力 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（6）美的集团和宏芯基金并购德国制造业企业案例的比较研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第1章 导论 |
| 1.1 选题背景与意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 中国对欧盟制造业直接投资发展概况 |
| 1.2.2 中国对欧盟直接投资面临的挑战 |
| 1.2.3 跨国并购风险控制的研究 |
| 1.2.4 中国制造业企业海外并购的案例研究 |
| 1.2.5 文献评述 |
| 1.3 结构安排与研究方法 |
| 1.3.1 结构安排 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 创新之处与不足 |
| 第2章 中国制造业企业在欧盟跨国并购发展概况 |
| 2.1 中国对欧盟制造业直接投资的特征 |
| 2.1.1 对欧总体投资规模持续稳定增长 |
| 2.1.2 对欧投资流向国家分布较为集中 |
| 2.1.3 对欧投资者构成以私营企业为主 |
| 2.1.4 中国制造业企业在欧盟跨国并购项目逐年增加 |
| 2.2 中国制造业企业在欧盟跨国并购面临的挑战 |
| 2.2.1 欧盟对外商直接投资的审查制度日益严格 |
| 2.2.2 欧盟的政治环境对中资企业的限制 |
| 2.2.3 新的营商环境给中国企业带来诸多挑战 |
| 2.2.4 《中欧全面投资协定》的影响与挑战 |
| 第3章 美的集团并购德国企业库卡(KUKA) |
| 3.1 并购双方简介 |
| 3.1.1 美的集团 |
| 3.1.2 库卡集团 |
| 3.2 案情介绍 |
| 3.2.1 并购进程 |
| 3.2.2 并购结果 |
| 3.3 并购动因分析 |
| 3.3.1 顺应美的集团的全球业务战略布局 |
| 3.3.2 通过并购实现技术水平提升 |
| 3.3.3 通过并购扩大全球市场的占有率 |
| 3.4 并购过程中遇到的问题及解决办法 |
| 3.4.1 遭到了来自德国政府和库卡集团大股东的反对 |
| 3.4.2 面临着多国的反垄断审查 |
| 3.4.3 并购后的发展战略和技术整合问题 |
| 3.4.4 美的与库卡之间在企业管理上差异明显 |
| 第4章 中国宏芯投资基金并购德国企业爱思强 |
| 4.1 案情介绍 |
| 4.1.1 并购双方介绍 |
| 4.1.2 并购过程 |
| 4.2 爱思强寻求出售的原因 |
| 4.2.1 LED照明市场缩小导致MOCVD设备需求量大幅减少 |
| 4.2.2 中国芯片行业需求增大 |
| 4.2.3 爱思强的营收利润连年下降 |
| 4.3 并购失败原因 |
| 4.3.1 在并购前的调研准备工作不充分 |
| 4.3.2 德国社会的舆论质疑增大并购难度 |
| 4.3.3 半导体芯片行业海外并购环境严峻 |
| 第5章 案例对比及经验启示 |
| 5.1 案例对比 |
| 5.1.1 并购前的准备工作 |
| 5.1.2 与被并购方企业的沟通 |
| 5.1.3 应对并购过程中的阻力 |
| 5.2 并购过程中风险应对的启示 |
| 5.2.1 对并购目标企业全面了解 |
| 5.2.2 对东道国的审查进行风险评估 |
| 5.2.3 并购双方相互配合以应对审查 |
| 5.2.4 充分了解东道国审查制度的内容 |
| 5.3 并购过程中建立沟通机制的启示 |
| 5.3.1 加强与东道国政府之间的沟通 |
| 5.3.2 建立与东道国媒体交流的机制 |
| 5.3.3 重视与并购目标企业的沟通配合 |
| 5.4 并购完成后整合过程的启示 |
| 5.4.1 技术整合 |
| 5.4.2 文化整合 |
| 5.4.3 经营管理整合 |
| 第6章 主要结论及政策建议 |
| 6.1 主要结论 |
| 6.1.1 中国制造业企业在欧盟跨国并购规模逐年扩大 |
| 6.1.2 中国制造业企业海外并购面临严格的审查 |
| 6.1.3 中国制造业企业海外并购风险应对机制不完善 |
| 6.1.4 《中欧全面投资协定》带来了新的机遇和挑战 |
| 6.2 政策建议 |
| 6.2.1 以《中欧全面投资协定》为准则促进中欧投资合作 |
| 6.2.2 海外并购前做好充分应对风险的准备 |
| 6.2.3 与各方之间建立有效的沟通机制 |
| 6.2.4 采取有效措施与东道国企业协同发展 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（7）外资并购中驰名商标流失问题研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 绪论 |
| 一、选题的背景和意义 |
| (一)选题背景 |
| (二)选题意义 |
| 二、国内外研究现状概述 |
| 三、研究方法、预期创新与难点 |
| (一)本文采用的研究方法 |
| (二)本文的创新点、难点 |
| 四、论文框架等内容 |
| 第一章 外资并购中驰名商标流失问题的提出 |
| 一、外资并购中驰名商标价值巨大且功能多元 |
| (一)外资并购中驰名商标的经济价值 |
| (二)外资并购中驰名商标的特殊功能 |
| 二、外资并购中驰名商标流失的表现 |
| (一)早期外资并购中驰名商标的流失 |
| (二)近期外资并购中驰名商标的流失 |
| 第二章 外资并购中驰名商标流失问题的成因分析 |
| 一、宏观经济政策导向的影响 |
| 二、国内执法不力及法律规制不足 |
| (一)反垄断执法不力 |
| (二)外商投资法律中相关规制不足 |
| 三、投资条约中知识产权利益衡平关照不足 |
| 四、企业层面原因 |
| (一)并购协议中驰名商标保护条款的设置不足 |
| (二)外资并购中外国投资者与我国企业利益失衡 |
| (三)外国投资者实施商标策略削弱驰名商标市场竞争力 |
| (四)我国企业对驰名商标保护意识不足及保护手段不力 |
| 第三章 解决外资并购中驰名商标流失问题的导向 |
| 一、外资并购中驰名商标保护的适度性 |
| 二、外资并购中驰名商标相关主体利益平衡的实现 |
| 三、外资并购中商标权保护的基本逻辑 |
| (一)并购准备阶段 |
| (二)并购执行阶段 |
| (三)并购整合阶段 |
| 第四章 解决外资并购中驰名商标流失问题的路径 |
| 一、域外经验对我国外资并购中驰名商标流失应对的启示 |
| (一)美国经验对我国外资并购中驰名商标流失应对的启示 |
| (二)欧盟国家经验对我国外资并购中驰名商标流失应对的启示 |
| (三)其他国家经验对我国外资并购中驰名商标流失应对的启示 |
| 二、反垄断法和外资立法层面 |
| (一)反垄断立法的完善与执法的加强 |
| (二)外商投资立法的完善 |
| 三、投资条约中知识产权利益的再平衡 |
| 四、企业层面 |
| (一)外资并购协议驰名商标保护条款的科学设置 |
| (二)我国企业通过尽职调查避开外国投资者恶意收购 |
| (三)我国企业通过价值评估明确自身驰名商标价值 |
| 结论 |
| 参考文献 |
| 作者简介及攻读博士学位期间发表的学术成果 |
| 致谢 |
（8）基于改进FCFF模型的跨国并购目标企业价值评估研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外研究综述 |
| 1.2.1 国外研究现状 |
| 1.2.2 国内研究现状 |
| 1.2.3 文献述评 |
| 1.3 研究内容与方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 贡献与不足 |
| 第2章 概念界定与理论基础 |
| 2.1 概念界定 |
| 2.1.1 跨国并购 |
| 2.1.2 企业价值评估 |
| 2.2 跨国并购动因理论 |
| 2.2.1 经营效应动因 |
| 2.2.2 财务效应动因 |
| 2.2.3 战略动因 |
| 2.2.4 管理者动因 |
| 2.3 企业价值评估的方法论基础 |
| 2.3.1 传统评估方法 |
| 2.3.2 评估方法的新进展 |
| 第3章 我国跨国并购中目标企业价值评估的现状分析 |
| 3.1 跨国并购的发展现状 |
| 3.2 跨国并购目标企业价值评估现状 |
| 3.2.1 跨国并购中目标企业价值评估的特殊性 |
| 3.2.2 跨国并购中资产评估现状 |
| 3.2.3 跨国并购中企业估值方法的现状 |
| 3.3 跨国并购目标企业价值评估存在的问题及原因 |
| 3.3.1 目标企业价值评估存在的问题 |
| 3.3.2 目标企业估值存在问题的原因 |
| 第4章 基于改进FCFF的跨国并购估值模型构建 |
| 4.1 自由现金流量折现法的改进思路 |
| 4.2 自由现金流量模型的折现率修正 |
| 4.2.1 股权资本成本的修正 |
| 4.2.2 无风险报酬率的修正 |
| 4.2.3 贝塔系数的修正 |
| 4.3 基于非财务指标系数的调整及设定 |
| 4.3.1 非财务指标的选取 |
| 4.3.2 非财务指标权重的确定 |
| 4.3.3 非财务指标调整系数的计算 |
| 第5章 跨国并购目标企业价值评估的案例分析 |
| 5.1 并购背景分析 |
| 5.1.1 宏观背景分析 |
| 5.1.2 微观背景分析 |
| 5.1.3 并购动因及过程 |
| 5.2 改进后FCFF模型评估CWT企业价值 |
| 5.2.1 评估思路 |
| 5.2.2 预测未来自由现金流量 |
| 5.2.3 修正折现率的确定 |
| 5.2.4 非财务调整系数的确定 |
| 5.2.5 CWT企业价值评估 |
| 5.3 FCFF模型改进前后的估值结果对比 |
| 5.3.1 传统FCFF模型评估CWT企业价值 |
| 5.3.2 改进前后估值结果对比 |
| 第6章 研究结论及展望 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 研究展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（9）天齐锂业跨国杠杆并购SQM公司财务风险研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1 引言 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 关于杠杆并购理论的研究 |
| 1.2.2 关于企业跨国并购动因研究 |
| 1.2.3 关于企业跨国并购存在的风险研究 |
| 1.2.4 文献评述 |
| 1.3 研究思路与方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 本文的基本框架 |
| 2 跨国杠杆并购财务风险理论概述 |
| 2.1 跨国杠杆并购财务风险的类型 |
| 2.1.1 估值风险 |
| 2.1.2 融资风险 |
| 2.1.3 支付风险 |
| 2.1.4 偿债风险 |
| 2.2 跨国杠杆并购的财务风险控制机制 |
| 2.2.1 选择科学合理并购目标与估值方法 |
| 2.2.2 优化企业融资结构,拓宽融资渠道 |
| 2.2.3 合理选择支付方式缓解后期还贷压力 |
| 2.2.4 注重并购后财务整合,提升并购协同效应 |
| 2.3 杠杆并购的特点 |
| 2.3.1 高负债 |
| 2.3.2 高风险 |
| 2.3.3 高收益 |
| 2.4 理论基础 |
| 2.4.1 优序融资理论 |
| 2.4.2 收购协同效应理论 |
| 2.4.3 价值低估理论 |
| 2.4.4 效率理论 |
| 3 天齐锂业并购SQM公司案例介绍 |
| 3.1 行业发展状况及趋势 |
| 3.1.1 锂产业介绍 |
| 3.1.2 海外锂资源发展状况 |
| 3.1.3 行业未来展望 |
| 3.2 并购双方公司简介 |
| 3.2.1 天齐锂业概况 |
| 3.2.2 SQM公司概况 |
| 3.3 并购动因分析 |
| 3.3.1 巩固公司行业地位 |
| 3.3.2 确保原料供应,降低开采成本 |
| 3.3.3 SQM公司具备稳健可靠的盈利能力 |
| 3.4 杠杆并购过程介绍 |
| 3.4.1 杠杆并购双方协定收购价格 |
| 3.4.2 杠杆并购双方完成决策程序 |
| 3.4.3 并购方大量借款支付收购资金完成交割 |
| 3.4.4 天齐锂业并购后完成整合 |
| 4 天齐锂业跨国杠杆并购SQM公司财务风险分析 |
| 4.1 估值风险分析 |
| 4.1.1 评估机构不客观 |
| 4.1.2 估值依据不准确 |
| 4.1.3 并购方过度自信 |
| 4.2 融资风险分析 |
| 4.2.1 融资方式过于单一 |
| 4.2.2 高杠杆融资成本过大导致违约及诉讼风险增大 |
| 4.3 支付风险分析 |
| 4.3.1 杠杆并购存在资金筹措风险 |
| 4.3.2 支付分手费的相关风险 |
| 4.4 偿债风险分析 |
| 4.4.1 杠杆并购高额利息致使经营现金流短缺 |
| 4.4.2 汇率变动影响支付计划 |
| 4.4.3 偿债压力降低企业抗风险能力 |
| 5 天齐锂业跨国杠杆并购SQM公司财务风险产生原因分析 |
| 5.1 外部风险分析 |
| 5.1.1 政策风险 |
| 5.1.2 环保风险 |
| 5.1.3 外汇风险 |
| 5.2 内部风险分析 |
| 5.2.1 投资收益变动及资产减值风险 |
| 5.2.2 租赁协议到期后不能续期的风险 |
| 5.2.3 海外市场运营及管理业务整合风险 |
| 6 天齐锂业跨国并购SQM公司财务风险防范控制措施 |
| 6.1 估值风险防范与控制措施建议 |
| 6.1.1 确保估值依据的准确性 |
| 6.1.2 充分揭示估值和定价风险 |
| 6.1.3 科学测算定价谈判的价格底线 |
| 6.2 融资风险防范与控制措施建议 |
| 6.2.1 杠杆收购多种融资方式共同执行 |
| 6.2.2 保持适当融资结构 |
| 6.3 支付风险防范与控制措施建议 |
| 6.3.1 聘请专业第三方进行杠杆收购融资规划 |
| 6.3.2 制定完备支付计划确保杠杆收购可行性 |
| 6.4 偿债风险防范与控制措施建议 |
| 6.4.1 杠杆并购选择股票和现金联合支付 |
| 6.4.2 利用金融衍生工具规避汇率变动风险 |
| 6.4.3 并购协议中制定业绩承诺 |
| 7 结论与启示 |
| 7.1 结论 |
| 7.1.1 海外并购标的公司估值风险高 |
| 7.1.2 杠杆并购融资工具单一 |
| 7.1.3 海外杠杆并购对未来经营预期过高 |
| 7.2 启示 |
| 7.2.1 海外并购对目标企业估值需谨慎 |
| 7.2.2 杠杆收购融资渠道多样化 |
| 7.2.3 建立合适的财务风险防范体系 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（10）政策不确定性、营商环境差异与跨地区并购研究（论文提纲范文）
| 中文摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 选题背景与研究意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 重要概念界定 |
| 1.3 研究思路和方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 研究内容 |
| 1.5 主要创新点 |
| 第2章 文献综述 |
| 2.1 政策不确定性影响企业并购的相关研究 |
| 2.1.1 政策不确定性的测量 |
| 2.1.2 政策不确定性对企业投资的影响 |
| 2.1.3 政策不确定性对企业并购的影响 |
| 2.2 营商环境影响企业并购的相关研究 |
| 2.2.1 营商环境的概念 |
| 2.2.2 营商环境的评价 |
| 2.2.3 营商环境对企业投资和并购的影响 |
| 2.3 企业跨地区并购的相关研究 |
| 2.3.1 跨地区并购的影响因素 |
| 2.3.2 跨地区并购的绩效表现 |
| 2.4 文献评述 |
| 第3章 理论基础和逻辑框架 |
| 3.1 理论基础 |
| 3.2 政策不确定性、营商环境差异影响跨地区并购的逻辑框架 |
| 3.2.1 政策不确定性影响企业跨地区并购决策的框架 |
| 3.2.2 营商环境差异影响政策不确定性与跨地区并购决策关系的框架 |
| 3.2.3 政策不确定性影响企业跨地区并购绩效的框架 |
| 第4章 政策不确定性对企业跨地区并购决策的影响 |
| 4.1 理论分析与研究假设 |
| 4.1.1 政策不确定性的来源及特征 |
| 4.1.2 政策不确定性与跨地区并购决策 |
| 4.1.3 政策不确定性强度的影响 |
| 4.1.4 主并方特征的异质性影响 |
| 4.2 研究设计 |
| 4.2.1 样本选择与数据来源 |
| 4.2.2 变量定义 |
| 4.2.3 模型设计 |
| 4.3 实证结果与分析 |
| 4.3.1 描述性统计 |
| 4.3.2 相关性分析 |
| 4.3.3 基准回归结果 |
| 4.3.4 政策不确定性强度影响的回归结果 |
| 4.3.5 主并方特征影响的回归结果 |
| 4.4 政策工具检验 |
| 4.5 影响机制检验 |
| 4.6 稳健性及内生性检验 |
| 4.6.1 内生性处理 |
| 4.6.2 稳健性检验 |
| 4.7 本章小结 |
| 第5章 营商环境差异的调节作用 |
| 5.1 理论分析与研究假设 |
| 5.1.1 营商综合环境差异的调节作用 |
| 5.1.2 营商环境各维度差异的调节作用 |
| 5.2 研究设计 |
| 5.2.1 样本选择与数据来源 |
| 5.2.2 营商环境评价指标体系构建及差异测算 |
| 5.2.3 其他变量定义 |
| 5.2.4 模型设计 |
| 5.3 实证结果与分析 |
| 5.3.1 营商环境评价结果 |
| 5.3.2 描述性统计 |
| 5.3.3 基准回归结果 |
| 5.4 稳健性检验 |
| 5.5 本章小结 |
| 第6章 政策不确定性对企业跨地区并购绩效的影响 |
| 6.1 理论分析与研究假设 |
| 6.1.1 政策不确定性与企业跨地区并购绩效 |
| 6.1.2 政策不确定性强度的影响 |
| 6.1.3 主并企业特征的异质性影响 |
| 6.1.4 企业跨地区并购决策对并购绩效的中介影响 |
| 6.2 研究设计 |
| 6.2.1 样本选择与数据来源 |
| 6.2.2 变量定义 |
| 6.2.3 模型设计 |
| 6.3 实证结果与分析 |
| 6.3.1 描述性统计 |
| 6.3.2 相关性分析 |
| 6.3.3 基准回归结果 |
| 6.3.4 政策不确定性强度影响的回归结果 |
| 6.3.5 主并企业特征影响的回归结果 |
| 6.4 并购规模的中介效应检验 |
| 6.5 稳健性检验 |
| 6.6 本章小结 |
| 第7章 研究结论与对策建议 |
| 7.1 研究结论 |
| 7.2 对策建议 |
| 7.2.1 政府层面的对策建议 |
| 7.2.2 企业层面的对策建议 |
| 7.3 研究局限 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 攻读博士期间的学术成果 |
| 学位论文评阅及答辩情况表 |
四、跨国并购的特点、影响及我国的对策（论文参考文献）
- [1]跨国并购动因及绩效分析 ——以闻泰科技为例[D]. 谭嘉林. 广东外语外贸大学, 2021
- [2]闻泰科技跨国并购安世半导体的财务风险研究[D]. 梁艳. 云南财经大学, 2021(09)
- [3]汤臣倍健跨国并购LSG的商誉减值成因及对策研究[D]. 方姝. 安徽财经大学, 2021(10)
- [4]传媒企业跨国并购财务风险研究 ——以万达影视并购美国传奇影业为例[D]. 陈敏. 北京印刷学院, 2021(09)
- [5]跨国并购对我国医药上市企业绩效影响研究 ——以复星医药并购Gland Pharma为例[D]. 李紫萱. 江西财经大学, 2021(10)
- [6]美的集团和宏芯基金并购德国制造业企业案例的比较研究[D]. 曹曦. 吉林大学, 2021(01)
- [7]外资并购中驰名商标流失问题研究[D]. 杜娟. 吉林大学, 2021(01)
- [8]基于改进FCFF模型的跨国并购目标企业价值评估研究[D]. 邵欣欣. 江西财经大学, 2021(10)
- [9]天齐锂业跨国杠杆并购SQM公司财务风险研究[D]. 王亚星. 江西财经大学, 2021(10)
- [10]政策不确定性、营商环境差异与跨地区并购研究[D]. 吴倩. 山东大学, 2021(11)