一、企业并购理论论纲(论文文献综述)
陈琳[1](2021)在《文娱产业并购中对赌失败问题研究 ——以阅文集团并购新丽传媒为例》文中认为经济发展和产业转型带来了新兴行业的崛起,也使很多轻资产企业快速成长,受到资本市场上许多投资者的青睐,文娱产业作为典型的轻资产企业也同样受到追捧。近年来,随着消费者消费喜好和能力的转变,文娱传媒类企业吸引了同类或者外部企业的目光,许多上市企业期望通过收购优质的文娱企业来优化企业结构,实现转型和多元化发展,提升企业的口碑与影响力。为了减少并购过程中的风险,许多并购活动中常常可见对赌协议的应用,作为一种估值调整方案,其确实能激励标的企业努力完成业绩,减少未来不确定因素带来的风险。然而,随着对赌事件的广泛运用,执行过程中的对赌失败问题也在不断显现,许多企业因为对赌失败而遭受较大损失,因此这也成为了许多企业高度关注的问题。基于此背景,本文针对文娱产业并购过程中的对赌失败现象,以阅文收购新丽传媒为案例进行研究,具体探析了新丽传媒未能实现原定对赌协议的原因,期望找到目前文娱企业对赌协议运用过程中的问题并提出改进意见。本文主要采用案例分析法对对赌失败问题展开研究。首先回顾了相关学者的研究成果,对相关文献进行了梳理和评述,并以此为基础,介绍了本文分析所需的相关理论。其次,介绍了行业特点、并购双方情况、对赌完成情况等内容,并分析了此次并购和对赌的动机以及履行对赌协议带来的影响。之后,结合理论基础,本文分析了阅文集团和新丽传媒2018年—2020年对赌失败的原因,研究发现主要来自以下几个方面。(1)从企业估值出发,分别以两个角度研究了企业估值造成对赌失败的可能性。一是企业性质角度,由于本案例中的主体是影视企业,轻资产特性突显,因此估值困难且容易造成溢价。二是并购方估值判断角度,由于市场信息的局限性,对信息掌握不够充分容易盲目看好企业成长潜力从而付出较大对价,因此,为了平衡估值溢价带来的风险,往往采用高业绩承诺的方式转嫁风险,但过高的对赌指标加剧了对赌失败的风险。(2)从对赌协议本身出发,对未来发展情况过于乐观容易高估企业的盈利能力,从而制定不合理的业绩指标,使之不得不面临对赌失败的局面。(3)从企业内外部情况出发,受市场逐渐饱和、监管趋紧、经济下行等因素影响,再加上企业经营不善,阅文集团和新丽传媒之间的IP整合受到挑战,部分产品由于时间、质量和人为问题出现业绩不达预期的情况。最后,本文根据案例分析,结合我国对赌协议的应用情况,总结了我国文娱产业并购中对赌协议存在的问题,并提出解决对策。本文认为文娱产业的轻资产特性使得许多此类企业偏爱对赌协议来缓解风险,但由于行业特性和对赌协议本身的不完备性使得风险不降反升。因此,本文认为,要从行业特性、对赌制定、企业估值等各个方面入手来改善这种情况,同时将行业特性贯穿在企业估值、对赌协议制定以及企业经营的全过程中。在企业估值层面,不仅要考虑文娱产业中影响企业估值的各类因素和特性,选择合适的估值方法,还要加强对标的企业经营情况的尽职调查,尽量避免高估值高溢价情况的发生。在对赌协议层面,要审慎分析企业盈利能力和企业发展潜力,同时根据企业经营内容设定灵活多样的指标,还可以根据影视项目建立合理的对赌周期。除此之外,企业还要积极接受市场、协会、公众和媒体等多方主体的监督,维护市场的秩序。本文在研究过程中,仍旧存在一些不足之处。首先,本案例中的主体无法代表市场上所有企业,且不同企业的经营情况和所处环境各不相同,因此无法涵盖所有存在的问题。其次,由于阅文集团和新丽传媒公开可查证的资料有限,加上收集不够充分,因此存在细节上的缺失,双方并购过程中的详细内容无法准确查证。最后由于笔者研究水平有限,对于案例的分析不够全面、深入和细致。尽管存在一定缺陷,但笔者还是希望能通过此案例对相关的对赌协议使用者提供借鉴经验和建议,从而减少对赌协议使用不当带来的危机事件。
董少明[2](2020)在《我国国有企业并购重组:历史演进及发展模式(1984-2018)》文中研究指明并购重组是我国国有企业改革和发展的重要工具和手段,从过去国有企业激发活力,实现扭亏为盈和发展壮大,到当下国家推进供给侧结构性改革,做强做优做大国有企业和大力推进国有企业混合所有制改革,并购重组都发挥了举足轻重的作用。因此,有必要从历史演进的大视角考察国有企业并购重组演进的阶段性特征和历史规律,在历史演进的分析中重新认识当下国有企业并购重组的意义和作用,以更好的指导当下国有企业并购重组的改革实践。基于此,本论文尝试在马克思主义基本原理的指导下,综合运用马克思主义政治经济学和西方经济学相关理论知识,从历史和现实两个维度,遵循“理论分析——历史演进——实证研究——对策建议”的研究思路,对我国国有企业并购重组进行研究。论文首先梳理了国有企业并购重组相关文献、理论,从而奠定本文研究的理论基础之后,着重从历史演进的视角考察国有企业并购重组发展的起步阶段(1984—1991)、转型阶段(1992-2002)和全面发展阶段(2003-2018),剖析各个阶段的背景、特点和成效;其次,论文对国有企业并购重组进行实证检验和绩效评价,总结了国有企业并购重组的成绩,剖析了国有企业并购重组存在的问题和成因,并进一步构建计量回归模型实证检验国有企业并购重组绩效的影响因素;最后,论文借鉴域外国家企业并购重组的经验,结合我国国有企业改革的顶层设计,指出供给侧结构性改革下我国国有企业并购重组的原则、目标和模式,厘析了国有企业并购重组中的主体定位和政府作用,并提出了供给侧结构性改革导向下提升国有企业并购重组绩效的对策建议,尤其要加强“顶层设计”,强调“法治企业”,构建完善的产权保护体系和破产清算体系,以及建立资本市场淘汰机制和建立稳定的失业保障体系。
何隽铭[3](2019)在《“穿透式”金融监管边界的确定 ——以资产管理的监管边界为例》文中指出随着我国经济进入新常态,国内总体的经济增长速度放缓,经济结构转型升级的压力进一步增大,整体金融环境越来越复杂。在这样的大背景下,一方面,投资融资需求难以实现匹配,客观上要求我国金融有所创新,创造出更适应当前环境的投融资工具,为广大中小企业的转型升级和新兴产业的蓬勃发展注入充足的资金。但是另一方面,ICO等由互联网发展所带来的“金融创新”尤其是资产管理业务方面的野蛮创新却进一步挑战了我国长期以来实行的分业监管体系,造成了E租宝等一系列社会影响恶劣的事件。这两方面的情况迫使学界进一步提高对金融风险的警惕,并且更加深入地思考如何重构我国的金融监管体系,使其能够在促进金融创新的同时真正实现对金融市场的有效监管。也正是在这一背景下,为了更好地实现金融创新、投资者保护与防范金融风险三者的平衡,使得金融系统能够更好地为实体经济服务,我国监管当局从2016年开始,相继出台了《关于印发互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》等一系列文件,着力在整个金融监管领域内推行“穿透式”监管。这种“穿透式”监管一方面确实取得了监管实效,抑制了金融风险,得到了包括世界银行在内的国际组织一定的认可;但另一方面也引发了学界的担忧,担心“穿透式”金融监管如果不受限制,可能将带来行政权的过度扩张等严重问题,最终对我国整体的金融监管法制甚至是社会主义法律体系造成严重的危害。正是基于这样的担忧,确定“穿透式”金融监管的边界刻不容缓。为了充分进行论证,本文将主要分为四个部分进行讨论。第一部分将对于我国监管层和学界对于“穿透式”监管的认识进行归纳和总结,进而讨论我国的“穿透式”监管究竟是什么,我国学界对于“穿透式”监管边界的确定有哪些观点以及争议焦点是什么,明确对于“穿透式”监管定义和就边界确定而言需要讨论的问题。第二部分是讨论域外所建立的类似“穿透式”监管的金融监管制度或者规则,根据其所涉国家和领域的不同依次归纳其监管的边界以及其背后的监管逻辑,讨论其中对我国确定“穿透式”监管边界时可以学习和借鉴的地方,形成对于“穿透式”监管边界确定的域外经验。第三部分则是着眼于国内的部门法,归纳我国其他部门法对于“实质重于形式”原则的边界的确定路径及其背后的逻辑,从中发现可供我国金融监管借鉴的经验。第四部分是在我国当前面临的情况和域外经验的基础之上,围绕资产管理的“穿透式”监管进行讨论,讨论资产管理中“穿透”所应有的三重边界划分方法,并对整体“穿透式”监管的边界确定提出建议。
王宇菲[4](2019)在《宝钢股份吸收合并武钢股份的并购绩效研究》文中认为并购是企业实现迅速扩张的重要手段,成功的并购通过协同效应能有效提升企业的竞争力。近年来,随着经济下行压力加大,钢铁行业快速发展过程中积累的矛盾和问题逐渐暴露,其中产能过剩问题尤为突出。2016年2月1日国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,提出通过兼并重组等措施减压产能。在此大背景下,宝钢股份于2016年9月宣告准备与武钢股份进行并购重组,并于2017年2月两家公司正式完成并购。论文从财务绩效和生态绩效两个方面对宝钢股份吸收合并武钢股份的并购绩效进行研究,并结合研究结论以及当前国家经济形势和政策的发展,得到对我国企业并购活动的启示。论文采用理论分析和案例分析相结合的方法。理论部分阐述了并购的概念及动机、并购绩效的概念及相关理论、财务绩效与生态绩效的评价方法。案例研究部分首先对宝钢股份吸收合并武钢股份的基本情况进行介绍,包括并购的宏观政策背景和行业背景,并购双方的历史沿革、经营范围、财务状况和经营成果,并购过程及支付方式,并对此并购的动因进行分析。再次,论文运用财务指标法以及主成分分析法评价宝钢股份吸收合并武钢股份的财务绩效,运用趋势分析和与6家同业公司横向对比的方法评价此次并购的生态绩效,研究发现:1)国家去产能等相关政策下促进了宝钢股份吸收合并武钢股份;2)完成吸收合并后的宝钢股份财务绩效表现良好,盈利能力、发展能力显着提升,营运能力保持稳定,偿债能力略有增强;3)完成吸收合并后的宝钢股份生态绩效稳步提升,能源耗用控制严格、资源耗用优化合理、污染物排放方面保持良好。基于案例分析结论,论文得出对企业和政府部门的启示借鉴。对于企业来说,成功的并购有助于提升企业的财务绩效和生态绩效。对于政府部门来说,要想化解一个行业的产能过剩问题,政府部门应该积极推动企业间的并购活动,并强化企业生态信息的披露制度。
韦琨上[5](2019)在《资本农业的财务绩效研究 ——以并购为例》文中认为农业作为第一产业,关系到我国民生问题,党和国家也高度重视农业的发展。党的第十七次全国人民代表大会就提出,要发展农业现代化。十八大,党中央进一步对中国农业发展道路做出了新的指示,我国要走中国特色的农业现代化道路。十九大,以习近平总书记为核心的领导团队提出“乡村振兴战略”。由于党和国家的重视,许多学者也纷纷为中国的农业发展出谋划策,其中华中师范大学的徐勇教授提出资本农业理论。该理论认为,传统的农业生产方式是低效的,只是通过简单的劳动要素和土地要素相结合,而资本农业就是以资本为农业生产的纽带,利用资本对农业进行整合,将农业各种生产要素有机的结合,从而使农业生产更为有效益。所以本文以我国A股农业类上市公司并购为例来研究我国资本农业的绩效。本文首先梳理现有对资本农业的文献进行研究,再结合国内外对并购绩效以及我国对农业行业并购的相关研究,厘清资本农业与企业并购之间的关系,以农业股份有限公司作为载体,进一步从并购的角度对资本农业的财务绩效展开研究。实证研究以2012-2015年中国A股的农业类上市公司并购为样本,利用因子分析法构建出因子得分模型,根据因子得分模型,计算出并购前后各年的绩效得分,分析并购对农业类公司财务绩效的影响。研究发现:农业公司在发生并购的当年,绩效得到了大幅度提升,这有可能是企业业务规模和资产总量的增长带来的;但是在并购后一年,企业业绩下滑,这是因为企业在并购后资产整合的协同效应尚未发挥出来;在并购后第二年和第三年,绩效的下滑得到遏制趋于平坦,这是因为企业在一个较长时间进行内部协调,整合了管理、人力、物资等资源,发挥出一定的协同效应的结果,从整体来看,在并购后第三年的绩效还未达到并购当年的绩效水平,农业上市公司并购后的绩效并不尽如人意。再进一步对未发生并购的企业进行因子分析,并且将其因子综合得分作为被解释变量,并加入其它适当的变量后进行回归分析,发现并购事件的发生与企业的绩效在并购后企业的绩效是负相关的,再一次证实并购后企业绩效不理想,进一步发现并购绩效还与企业规模有一定的关联性,资本农业在实际发展过程中还存在许多问题有待解决。企业在并购扩张过程中,要加强农业企业并购的整合,发挥好协同效应,建立合适的农业企业高管薪酬机制,注意农业行业自身的特点,改善农村的金融环境,加强政府对资本农业的支持与监管,才能让资本农业健康发展。本文研究的理论意义在于,丰富了资本农业理论,从并购视角给资本农业理论丰富其内容。实践意义在于,为资本农业指明实现的路径,为其绩效的提升提供理论指导,特别是对农业行业并购绩效的提高提出了具体的政策建议。
闫增辉[6](2019)在《企业成长影响因子及其作用机理研究 ——基于中国大企业样本的结构方程模型检验》文中研究表明企业成长是企业存续发展的必然过程,并且受到来自企业内外多个因素的综合影响。论文试图从要素投入、并购重组、技术创新、国际化经营四个维度,来分析这些因素对企业成长的影响,及其具体作用机理。论文选择了结构方程模型这一分析工具,来深度揭示要素投入、并购重组、技术创新、国际化经营对企业成长的影响作用,以及相应观察变量之间的影响作用。论文研究内容包括如下三个方面:一是通过文献回顾,明确研究变量,提出研究假设;二是构建各变量作用路径模型,收集样本数据,利用结构方程模型方法对假设进行检验;三是根据检验结果提出相关政策、对策建议。论文共分为六章进行阐述。第一章是引言,主要是介绍本论文选题的背景情况与研究问题的提出,阐述本论文研究主题在国内外的演进现状以及开展本论文研究的理论与实践意义,明确本论文的研究对象、内容与研究的逻辑框架,说明本论文将采用的具体研究方法与推进的技术路线,指明本论文研究所达成的创新成果,让读者清晰把握本论文的研究依据、思路、内容、价值与意义。第二章是企业成长研究文献的综述,主要是对已经发表的研究文献进行回顾整理;包括对企业起源与演进的介绍,从古典经济学的企业成长理论、新古典主义传统的企业成长分析等10个视角对国外重要研究文献进行回顾,以及从企业成长基础理论研究、企业可持续成长问题研究等7个视角回顾整理国内相关文献。第三章是研究变量与研究假设,涉及到隐变量和观察变量的设定,并在文献回顾基础上提出了 10个隐变量假设和39个观察变量假设。第四章是研究对象选择与数据处理,论文以中国企业500强、中国制造业企业500强和中国服务业企业500强所涉及到的大企业作为研究对象,并以此为前提对研究数据进行收集。第五章是研究假设的实证检验,先是进行了研究模型的构建与修正,然后将样本数据代入模型计算输出结果以及路径系数检验结果,并在此基础上,对隐变量作用路径、观察变量作用路径的计算与检验结果进行具体分析,得出所有研究假设的检验结论。第六章是研究结论与展望,总结了5个重要研究结论,并据此提出了促进企业成长质量提升的4个对策建议,指出了本论文研究过程中存在的不足之处,并对后续的研究进展进行了展望。论文最终以2017中国制造业企业500强这一子样本作为研究对象,对所提出的研究假设完成了检验;最终10个隐变量假设中有仅有假设H4(企业要素投入对企业成长具有显着的正向影响)获得了严格支持。另外9个假设中,有4个假设(假设H1、假设H5、假设H6和假设H9)由于建模原因没有被纳入检验范畴,不得不另行借助相关性分析进行了补充检验;其他被认定为未获支持的5个假设中,假设H2在一定程度上可以认为成立,但并不严谨;假设H3和假设H7所代表的路径虽然确实表现为弱正向影响,但均不显着,因而也不支持具有显着正向影响的假设;假设H8和假设H10所代表的路径系数为弱的负向影响,与假设所假定的正向影响方向完全相反,故也均未能获得检验支持。在全部39个次级假设中,共有18个研究假设获得了严格支持;2个研究假设表现出较高的正向影响,但由于显着性水平稍高于0.05,而未能通过检验,即部分获得支持;7个研究假设作用方向与原假设一致,但作用效果较小,且没有通过检验,因而未获支持;此外,还有12个研究假设实际上呈现出不同程度的负向影响,与原假设完全相反,因而未能获得支持。基于样本数据实证检验结果,研究发现:(1)影响企业成长的各因素之间作用关系复杂,影响效果存在不确定性;(2)要素投入是企业开展技术创新的重要基础,也是推动企业加快成长的关键力量;(3)研发强度既可助力成长速度,也能有效提升企业成长的质量;(4)国际化经营是加速企业成长的重要力量,而成长质量改善则更多来自海外资产;(5)并购数量可以加快企业成长,也能提升企业成长质量。因此,要促进企业成长质量提升,实现企业高质量发展,企业应当在如下四个方面采取措施:(1)持续优化资产配置,以资产质量作为提升成长质量的关键抓手;(2)以技术创新作为提升成长质量的重要动力,并大力推动成果转化;(3)进一步深化国际化经营,积极推进有利于提质增效的并购重组;(4)做好人才储备与开发,强化高质量发展人力资源基础。
杨胜明[7](2019)在《股东持续原则下免税重组法律制度研究》文中指出法律制度的具体规则总是以基本原则为基础构建的。从理论角度出发,可以发现我国免税重组法律制度借鉴了很多美国相关制度的原则,包括合理商业目的原则、股东持续原则及经营持续原则等。但这些原则是否适用于中国,这些原则本身是否正当合理,仍然存在疑问。股东持续原则作为免税重组法律制度的核心,对免税重组具体规则的设计具有指导意义。对股东持续原则的剖析和改进,对于发现我国免税重组具体规则中存在的问题,完善我国免税重组法律制度,使重组所得税制更好地服务于企业重组交易具有重要价值。本文的第一部分简述了重组的概念和分类,提出免税重组法律制度的概念并描述了其在我国的演进。第二部分引入了一个重组案例,探讨该案例折射出的我国重组所得税制的问题。第三部分回归到免税重组法律制度的法理层面,提出“固化所得不课税理念”作为免税重组的正当性基础,并以此重构股东持续原则。第四部分以改进后的股东持续原则为参照,明确我国现行免税重组法律制度中股东持续原则的不当之处,指摘具体规则中存在的问题并讨论其对重组交易的现实阻碍。第五部分对我国免税重组法律制度提出改进建议。本文的创新之处在于,改变了多数学者从美国税法或者我国税法中的股东持续原则出发,就事论事的研究思路。而是基于重组交易的“可税性”这一根本问题,探讨重组交易是否当然具有可税性,出于何种考虑可以否认可税性的存在。对可税性的阻却事由,即是免税重组法律制度的正当性基础,股东持续原则的应然内涵亦生发于此。当然本文并非是脱离现有制度的天马行空,对重组可税性问题的讨论均以所得税基本理论为出发点,并适当参考了民法的一些基本理论。期望由此探寻股东持续原则的面貌,并对构建免税重组法律制度提出合理建议。
胡耀丹[8](2018)在《党组织提升国有企业投资效率的路径与机理研究》文中研究说明独特的制度背景、产权结构和市场环境,决定了我国国有企业公司治理不能完全照搬西方发达国家的现代公司制度,尤其是国有企业具有的“行政干预下的经营者控制型”结构和其所面临的“党政合一”制度约束,以及我国《宪法》《公司法》《共产党章程》确保的党组织在企业中所具有的政治核心地位,使得党组织参与公司治理成为中国国有企业的特色优势。2016年全国国有企业党的建设工作会议上,习近平总书记的重要讲话进一步明确和落实了党组织在公司法人治理结构中的法定地位,标志着党组织参与公司治理进入“新常态”。越来越多的学者开始关注党组织参与公司治理这一中国特色国有企业治理模式,却鲜有研究直接考察其对企业投资效率的影响及作用机理。投资固然能为企业带来规模效应,但通常也伴随诸多风险,如增加在职消费、造成公司股东财富的过度损失以及加大企业陷入财务困境的可能性等。党组织在企业的投资活动中所起作用是什么?是一味响应组织号召做强做大企业,为了扩张而投资,还是能够识别有效率的投资机会?在这一过程中党组织是扮演管家角色还是“掠夺之手”的角色?这些作用是否受所处制度环境的影响?针对以上问题,本文选取资本投资、研发投入和企业并购这三种最为常见的企业投资活动为维度,基于委托代理理论、管家理论、高阶梯队理论以及有限理性理论,在制度梳理的基础上,对党组织参与公司治理影响企业投资效率的作用机理进行了理论分析和实证检验,进一步分析这种作用是否受企业内外部环境的影响。本文遵循从规范到实证的研究范式,第一章介绍了本文选题背景和研究框架,第二章从党组织参与公司治理的理论和实证研究以及资本投资、研发创新和企业并购几个角度回顾国内外现有研究,第三章从国企改革、党组织参与公司治理的历史沿革及企业投资的三个层面分别梳理制度背景,并在此基础上分析党组织参与公司治理影响企业投资活动的作用机理。第四章开始是实证部分。本文选取2007-2016我国国有上市公司为研究样本,采用四个不同的指标来度量党组织参与公司治理,从资本投资、研发创新和企业并购三个角度分别考察党组织参与公司治理如何影响企业的投资效率。第七章对全文进行总结,并归纳研究不足和展望。本文经研究主要得出以下结论:第一,党组织参与公司治理能够帮助企业识别投资机会,减少非效率投资,维持企业稳健发展。“十八大”再次巩固和强调了党组织在企业中的重要地位,党组织参与公司治理对企业投资活动的影响在“十八大”之后更明显。第二,党组织参与公司治理能对管理者形成一定的监督制衡,抑制由管理者权力和过度自信导致的通过研发攫取私利的行为,促使研发决策更为稳健和谨慎,提高企业研发效率。第三,党组织参与公司治理会使企业并购决策趋向于稳健,有助于减小企业采用并购战略进行盲目扩张的概率,在已发起并购决策的企业中,党组织倾向于减少大金额并购活动,缩小并购规模。在企业并购活动中,“掠夺之手”理论不适用于党组织参与公司治理这一形式的政府干预。本文具有以下几点重要的贡献和创新:第一,系统论述了党组织提升国有企业投资效率的路径和机理,并提供经验证据证实了党组织的“维稳”作用,有助于学术界和实务界更好地理解国有企业中党组织的作用。对于党组织在国有企业中的角色和作用,理论界及实务界均未达成一致,实践中对这一领导体制更是普遍持有悲观态度。本文首先梳理了党组织参与公司治理的历史沿革,从历史发展的角度说明党组织参与公司治理具有法理基础和历史背景,是伴随着我国国有企业改革而来的,是中国国有企业的独特优势。其次,本文用逻辑推理与实证检验相结合的方法分析了党组织如何影响企业投资效率,发现党组织在国有企业投资活动中主要起维持企业稳健发展的作用,能够减少管理者自利行为及非理性行为对企业效益的影响。第二,探究了党组织参与公司治理对企业投资活动的影响路径和机制,为现实生活中解决或防范国有资产流失提供了一种重要思路。基于委托代理理论、管家理论、高阶梯队理论和有限理性理论的梳理和分析,本文分析了党组织参与公司治理影响企业投资活动的作用机理,填补了现有研究在路径分析不充足方面的缺陷,同时也扩充了党组织参与公司治理的理论分析和经济后果研究。研究结果显示党组织对于管理者权力以及其他非理性因素导致的投资效率低下、国有资源不合理利用等问题具有重要的抑制作用,可作为如何提高国有资产利用效率的参考。第三,丰富了高阶梯队理论和管理者背景特征方面的研究。高阶梯队理论常被应用于探讨管理者不同背景特征对管理风格和企业业绩的影响,现有研究从管理者多个维度的特征出发研究管理者背景特征对高管行为决策有较大影响,而较少有研究将管理者的“党委属性”和“理性经理人”作为管理者背景特征分析其对高阶梯队理论中管理者心理结构的影响。本文基于高阶梯队理论,以投资效率为落脚点,探讨管理者的双重身份会如何影响其管理风格和企业业绩,丰富了高阶梯队理论和管理者背景特征方面的研究。
黄舒文[9](2018)在《阿里巴巴并购优酷土豆的动因及绩效分析》文中研究指明随着社会的高速发展,市场经济的竞争愈演愈烈,企业间的并购行为已成为市场经济活动中调整资源配置、提高核心竞争力的重要手段。作为国家重点扶持行业,互联网行业企业数量增长迅速。西方国家的互联网行业并购已有很长的研究时间,发展成了较完善的理论根基和系统的探究方式方法。然而,关于中国互联网行业并购的相关理论研究还不够成熟,学术界也对其是否能够为互联网行业带来良好的财务业绩有所疑问。因此,探索互联网行业并购的成因,正确评估互联网并购对公司财务业绩的影响,不仅丰富了我国互联网行业并购的理论研究,还可以为中国互联网公司的更好更快发展提供一些原则、基础和策略。本篇文章使用规范研究和案例分析探讨方式。在规范研究部分,对国内外文献进行了总结和归纳,并从理论角度运用协同理论、市场权力理论和交易成本理论来分析并购的成因。在案例分析部分,选取阿里巴巴并购优酷土豆案例作为分析对象,首先分析了两家公司并购的过程、特点和原因,然后分析公司并购后绩效的改变,进一步解释公司绩效改变的原因,最后,得出本案例的结论和研究意义。全文共划分为六个章节。首章是绪论,重点说明了本文分析的背景和原因。第二章是并购和绩效的理论综述,重点介绍并购概念、并购分类、并购原因以及并购绩效分析方法和理论基础。第三章是阿里巴巴并购优酷土豆的案例介绍。第四章是阿里巴巴和优酷土豆并购的动机,具体解释了阿里巴巴并购的原因以及优酷土豆并购的原因。第五章是全文的核心内容,分析了公司并购后财务绩效的变化、企业股票价位的变化以及市场份额的变化。最后一章是以前文理论和案例研究的结合,得出阿里巴巴并购优酷土豆使用现金交易缓解了优酷土豆的资金压力、阿里巴巴并购后获取网络视频渠道资源推进了视频行业竞争升级以及阿里巴巴并购优酷土豆使阿里巴巴完善生态链并与优酷土豆实现优势互补的研究结论,在此研究结论上推导出了若干案例启示,如:并购是互联网公司改善其公司经营业绩的有效方式、选择合适的目标企业是并购成功的关键、注重并购后的资源整合是并购成功的保障。
厉杨[10](2018)在《宝钢并购武钢:定价、支付方式及市场反应分析》文中进行了进一步梳理近几年我国经济增长迟缓,处于经济下行阶段,政府根据我国的经济发展形势提出了相关的经济发展政策,其中最重要的就是供给侧结构性改革。而钢铁产业作为我国经济发展的重要支撑产业,是供给侧结构性改革的重中之重。因此,如何优化钢铁资源配置,降低成本成为了政府亟待解决的问题。本文选择钢铁行业中的两大巨头宝钢和武钢之间的并购事件作为研究对象,全面分析宝钢并购武钢的整个过程及行为。通过总结经验,发现问题,提出研究及解决类似并购事件的分析问题、解决问题的思路,以期为规范企业的并购行为,进行科学的并购决策等提供经验借鉴。本文首先从并购的相关理论入手,包括企业并购的定义、并购估值以及并购的支付方式之一换股并购的定义、特点,并介绍了关于并购动因的相关理论,具体包括交易费用理论、价值低估理论和效率理论;其次对宝钢并购武钢的过程及其动因进行了分析,对于动因的分析主要从内部动因和外部动因来分析。从影响两个公司并购的内部动因来说,主要是一方面武钢近几年经营业绩欠佳、业务类型单一,另一方面也是宝钢进行战略重组,扩大公司经营规模,培育世界一流钢企的内在要求。外部动因主要包括消除同业竞争、化解过剩产能、提高产业集中度、政府积极推动等;第三,本文利用资本资产定价模型并结合对历史交易价格的比较来分析宝武并购交易换股价格的合理性;第四,本文对并购的支付方式进行了分析。此次并购选择的支付方式是换股支付。一方面对影响支付方式选择的因素、选择换股支付方式的原因以及换股支付方式的优点和不足之处进行了分析,另一方面利用L-G模型确定合适的换股比例区间,以此来分析换股区间的合理性,通过分析认为其具有合理性;第五,本文运用事件研究法对宝钢并购武钢的市场反应进行了分析,分析结果认为此次并购对并购方宝钢产生了正面的影响。最后对于此次并购进行了总结,并从企业、市场、政府等三个层面提出了相关的建议。
二、企业并购理论论纲(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、企业并购理论论纲(论文提纲范文)
(1)文娱产业并购中对赌失败问题研究 ——以阅文集团并购新丽传媒为例(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 引言 |
1.1 研究背景和意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 关于文娱产业并购估值与溢价的研究 |
1.2.2 关于对赌协议内涵本质的研究 |
1.2.3 关于对赌协议动机的研究 |
1.2.4 关于对赌协议效用与风险的研究 |
1.2.5 文献评述 |
1.3 研究思路与方法 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 论文的基本框架 |
2 文娱产业并购中对赌失败问题的理论概述 |
2.1 企业并购中对赌协议的概念 |
2.1.1 对赌协议的定义 |
2.1.2 对赌协议的类型 |
2.1.3 对赌协议的标的及参与者 |
2.2 企业并购中影响对赌协议完成的因素 |
2.2.1 并购过程中企业价值的评估方法 |
2.2.2 对赌协议的指标设定 |
2.2.3 企业经营状况及未来发展潜力 |
2.2.4 行业和政策上的变化 |
2.3 企业并购中对赌失败带来的后果 |
2.3.1 高估值催生行业泡沫,商誉减值风险加大 |
2.3.2 对赌失败引发大额补偿,并购双方损失严重 |
2.3.3 并购双方目标偏离,独立性或控制权缺失 |
2.4 对赌协议的相关理论基础 |
2.4.1 协同效应理论 |
2.4.2 不完全契约理论 |
2.4.3 信息不对称理论 |
2.4.4 博弈理论 |
3 阅文集团并购新丽传媒过程中对赌失败问题的案例介绍 |
3.1 阅文集团并购新丽传媒的相关背景介绍 |
3.1.1 阅文集团和新丽传媒的基本情况 |
3.1.2 新丽传媒连续IPO失败,财务状况堪忧 |
3.2 阅文集团与新丽传媒对赌并购的动因 |
3.2.1 以IP为核心推动内容变现,实现产业布局 |
3.2.2 充足运营资金完成资本升级,稳定内容制作 |
3.2.3 降低估值风险提高投资收益,控制未来业绩 |
3.2.4 以低成本融资实现快速扩张,激励企业运营 |
3.3 阅文集团并购新丽传媒的并购情况介绍 |
3.3.1 阅文并购新丽的交易历程和方案介绍 |
3.3.2 阅文并购新丽后续发展情况介绍 |
3.4 阅文集团并购新丽传媒过程中对赌协议的制定和完成情况 |
3.4.1 以收购对价为补偿,设定三年业绩标准 |
3.4.2 净利润指标未达标,连续两年对赌失败 |
3.4.3 支付对价相应扣减,新丽获益大幅减少 |
4 阅文集团并购新丽传媒过程中对赌失败的原因分析 |
4.1 并购前估值风险的原因 |
4.1.1 文娱产业估值难,造成目标预期过高 |
4.1.2 企业估值不合理,加大对赌完成风险 |
4.2 对赌协议制定的原因 |
4.2.1 对赌目标设定与经营能力不匹配 |
4.2.2 忽视影视行业特有风险,指标设置缺乏弹性 |
4.3 并购过程中经营策略的原因 |
4.3.1 部分项目拖累及延后,影响收入和利润 |
4.3.2 对赌业绩压力,导致企业作品质量问题堪忧 |
4.3.3 对赌引发整合风险,低估IP影视化难度 |
4.4 文娱企业外部环境的原因 |
4.4.1 市场缩紧监管趋严,造成业绩低迷 |
4.4.2 演员道德风险影响,影视产品受到波及 |
5 研究结论与启示 |
5.1 研究结论 |
5.1.1 文娱企业偏好对赌协议实现并购目的 |
5.1.2 企业估值为对赌失败埋下伏笔 |
5.1.3 对赌制定不合理加快对赌失败 |
5.1.4 企业内外环境是造成对赌失败的关键因素 |
5.2 研究启示 |
5.2.1 考虑文娱产业风险,完善对赌协议内容 |
5.2.2 优化条款设计应对文娱产业对赌 |
5.2.3 理性分析企业发展潜力,提高盈利预测合理性 |
5.2.4 优化企业价值评估方法,接受市场严格监管 |
参考文献 |
致谢 |
(2)我国国有企业并购重组:历史演进及发展模式(1984-2018)(论文提纲范文)
中文摘要 |
ABSTRACT |
绪论 |
第一节 研究背景及意义 |
一、研究背景 |
二、研究意义 |
第二节 国内外研究综述 |
一、国外研究综述 |
二、国内研究综述 |
三、文献评述 |
第三节 研究思路、内容与方法 |
一、研究思路 |
二、研究内容 |
三、研究方法 |
第四节 主要创新点与研究不足 |
一、主要创新点 |
二、研究存在的不足 |
第一章 国有企业并购重组:范畴界定和理论基础 |
第一节 国有企业并购重组基本概述 |
一、研究范畴界定 |
二、国有企业并购重组动因分析 |
三、国有企业并购重组的类型 |
第二节 企业并购重组研究的理论基础 |
一、马克思资本流动与资本集中理论 |
二、现代西方企业重组理论 |
三、社会主义市场经济理论 |
第二章 国有企业并购重组之历史演进:起步阶段(1984-1991) |
第一节 起步阶段并购重组的背景 |
一、现实背景——国有企业普遍亏损 |
二、理论背景——对“两权分离”的认识突破 |
第二节 起步阶段并购重组的特点 |
一、企业兼并的目标转向自觉优化经济结构 |
二、交易的自发性与政府干预并存 |
三、兼并方式以承担债务式和出资购买式为主 |
四、局部产权交易市场开始兴起 |
第三节 起步阶段并购重组的地方探索 |
一、成都并购重组的特色和成效 |
二、武汉并购重组的特色和成效 |
三、保定并购重组的特色和成效 |
第三章 国有企业并购重组之历史演进:转型阶段(1992-2002) |
第一节 转型阶段并购重组的背景 |
一、中国经济制度环境的变迁 |
二、企业重组受到政府高度重视 |
三、各类市场体系的建立 |
四、国企脱困和国企改革任务 |
第二节 转型阶段并购重组的特点 |
一、产权市场普遍兴起 |
二、企业并购的规模逐步扩大 |
三、政府积极参与引导 |
四、上市公司并购成为热点 |
五、部分中国企业开始参与跨国并购 |
六、外商并购国有企业成为新景观 |
第三节 转型阶段的并购重组成效 |
一、国企成功脱困 |
二、初步建立现代企业制度 |
三、利用国内国外资本市场 |
第四章 国有企业并购重组之历史演进:全面发展阶段(2003-2018) |
第一节 全面发展阶段并购重组的背景 |
一、中国融入全球化经济发展 |
二、鼓励混合所有制发展 |
三、法律法规逐步健全 |
第二节 全面发展阶段并购重组的特点 |
一、战略并购成为企业并购的重点 |
二、国企大型跨国企业的出现 |
三、以横向整合与纵向整合为主 |
第三节 全面发展阶段并购重组取得的成效 |
一、国企各项经济指标增长迅速 |
二、国有企业国际竞争力稳步提升 |
三、国有企业治理规范化 |
第五章 国有企业并购重组制度演进:绩效、问题与成因 |
第一节 国企并购重组取得的辉煌成绩 |
一、优化了产业布局,提升了社会资源配置效率 |
二、提高了资产证券化率,促进了资本市场的发展 |
三、盘活了国有资产,提升了国有企业经营绩效 |
第二节 国企并购重组存在的问题 |
一、并购重组过程中国有资产流失严重 |
二、并购支付方式和融资渠道单一 |
三、盲目规模扩张与多元化转型并存 |
四、标的公司资产质量差导致并购效率低下 |
五、并购双方缺乏深层次整合 |
六、海外并购重组困难重重 |
第三节 国企并购重组问题存在的原因分析 |
一、企业并购相关法律法规不健全 |
二、政府“缺位”和“越位”现象并存 |
三、中介机构和资本市场尚不发达 |
四、企业自身条件缺乏 |
第六章 国有企业并购重组绩效影响因素的实证研究 |
第一节 理论分析与研究假设 |
一、国有企业并购下政府与国企高管的行为动机分析 |
二、国企高管行为影响并购绩效的研究假设 |
第二节 变量选择和数据来源 |
一、变量选择 |
二、数据来源 |
第三节 数据描述性分析 |
一、主要变量统计描述 |
二、变量趋势分析 |
第四节 计量模型设定 |
一、实证基本模型设定 |
二、面板数据模型 |
第五节 实证结果分析 |
一、面板数据模型形式检验 |
二、计量模型估计及结果分析 |
第七章 域外国家企业并购重组的经验借鉴 |
第一节 美国企业并购重组的经验借鉴 |
一、美国企业并购重组概况 |
二、美国企业并购重组特点及经验借鉴 |
第二节 日本企业并购重组经验借鉴 |
一、日本企业并购重组概况 |
二、日本企业并购重组特点及经验借鉴 |
第三节 法德国有企业并购重组经验借鉴 |
一、法德国有企业并购重组概况 |
二、法德国有企业并购重组特点及经验借鉴 |
第四节 发展中国家企业并购重组经验及教训 |
一、发展中国家企业并购重组概况 |
二、发展中国家企业并购重组特点及教训 |
第八章 供给侧结构性改革导向下国企并购重组:原则、目标与模式 |
第一节 供给侧结构性改革导向下国企并购重组时代特征 |
一、通过调整结构来优化供给侧的重组方式 |
二、在重组中解决亏损企业与多余的产能 |
三、并购重组与混合所有制改革同步进行 |
第二节 供给侧结构性改革导向下国企并购重组原则 |
一、最大限度地释放和激发国有企业竞争力 |
二、在国企并购重组中推进国企供给侧结构性改革 |
三、在国企并购重组中促进产能的优化配置 |
第三节 供给侧结构性改革导向下国企并购重组目标导向 |
一、促进宏观经济持续稳定增长 |
二、促进产业结构优化升级发展 |
三、服务“一带一路”等国家战略 |
第四节 供给侧结构性改革导向下国有企业并购重组模式 |
一、横向重组模式 |
二、纵向重组模式 |
三、混合重组模式 |
四、策略联盟重组模式 |
第九章 供给侧结构性改革导向下国企并购重组:主体定位与政府作用 |
第一节 国有企业并购重组的主体分析 |
一、市场经济体制下的政府不宜作为国企并购重组的主体 |
二、国有大型企业集团在国有企业并购重组中凸显优势 |
三、市场在资源配置起决定作用 |
第二节 政府在国有企业并购重组中的作用 |
一、政府在国有企业并购重组中的正面效应 |
二、政府在国有企业并购重组中的负面效应 |
第三节 政府在国企并购重组中的角色定位 |
一、政府是国企并购重组中政策引导者 |
二、政府是国企并购重组中宏观调控者 |
三、政府是国企并购重组中信息中介者 |
四、政府是国企并购重组中服务者 |
五、政府是国企并购重组中具体监督者 |
第四节 政府在国有企业并购重组中的制度创新 |
一、保持国有资产管理权的独立性 |
二、完善法律制度 |
三、营造公平竞争的并购重组环境 |
四、制定国有企业并购重组战略规划和指导政策 |
第十章 供给侧结构性改革导向下国企并购重组:政策建议 |
第一节 加强“顶层设计”,完善指导思想 |
一、深化国有企业并购重组的顶层设计 |
二、强化并购重组的理念共识 |
三、明确国有企业并购重组的指导思想与基本要求 |
第二节 强调“法治企业”,突出国企总法律顾问作用 |
一、全面打造法治企业 |
二、深化国有企业总法律顾问制度建设 |
第三节 构建完善的产权保护体系及破产清算体系 |
一、建立健全产权保护体系 |
二、构建破产清算体系 |
第四节 建立资本市场淘汰机制 |
一、加快证券市场的规范化发展 |
二、完善资本市场退市制度 |
三、健全资本市场推动并购重组的作用机制 |
第五节 建立稳定的失业保障体系 |
一、健全失业保险制度,发挥社会托底作用 |
二、加大失业救助力度,维护社会稳定 |
三、完善再就业服务保障机制,促进再就业 |
研究结论 |
参考文献 |
攻读学位期间承担的科研任务与主要成果 |
致谢 |
个人简历 |
(3)“穿透式”金融监管边界的确定 ——以资产管理的监管边界为例(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
导言 |
一、问题的界定 |
二、研究的价值和意义 |
三、文献综述 |
四、主要研究方法 |
五、论文结构 |
六、论文主要创新及不足 |
第一章 监管层和学界对于“穿透式”监管及其边界的认识 |
第一节 监管层的认识及演变 |
一、试验阶段 |
二、扩张阶段 |
三、深化阶段 |
四、“穿透式”金融监管边界划定时需要解决的问题 |
第二节 我国学术界的认识及争议 |
一、“穿透式”金融监管的目的 |
二、“穿透式”金融监管的内容 |
三、“穿透式”金融监管与功能监管、行为监管的关系 |
四、交叉型金融创新“穿透”后的监管规则适用问题 |
五、确定“穿透式”监管边界的影响因素及边界统一性 |
第三节 “穿透式”金融监管的定义 |
第二章 域外“穿透式”监管边界确定及其监管逻辑 |
第一节 美国的“穿透”及其监管逻辑 |
一、过往对于美国“穿透”的观点 |
二、“穿透”对冲基金中的可能借鉴 |
第二节 欧盟的“穿透”及其监管逻辑 |
一、欧盟“穿透”政策的出台背景 |
二、《穿透式监管的指导细则》中的界限划分 |
第三节 巴塞尔协议所涉的“穿透”及其监管逻辑 |
一、《巴塞尔协议Ⅱ》中的“穿透” |
二、《巴塞尔协议Ⅲ》中的“穿透” |
第四节 域外确定“穿透”边界背后的监管逻辑 |
第三章 我国其他部门法中对于“实质重于形式”原则的限制 |
第一节 其他部门法的选取 |
一、其他部门法与金融监管法的相似之处 |
二、两者实施“实质重于形式”原则的相似之处 |
第二节 其他部门法中“实质重于形式”原则及限制 |
一、依照大陆法系路径提出的限制 |
二、依照英美法系路径提出的限制 |
三、我国改良路径下的限制 |
第三节 这种限制对金融监管法的启示 |
一、“实质重于形式”原则应当法定 |
二、“实质重于形式”的解释权应当归于或者受限于司法系统 |
三、对“实质”的解释不应超出目的解释所能涵盖的范畴 |
四、对“形式”的突破应当以行为具有明确的违法性为前提 |
第四章 对资产管理“穿透式”监管、边界及其对整体边界的启示 |
第一节 资产管理“穿透式”监管及其边界研究的重要价值 |
第二节 简析资产管理的“穿透式”监管体系及问题 |
一、监管内容 |
二、可能合理的解决方案 |
第三节 对资产管理进行“穿透式”管理的三重边界 |
一、依法监管理念形成的第一重边界 |
二、功能监管理论所形成的第二重边界 |
三、平衡一致说形成的第三重边界 |
第四节 整体“穿透式”监管或也可采纳三重边界 |
一、依法监管理念形成的第一重边界 |
二、功能监管理论所形成的第二重边界 |
三、平衡一致说形成的第三重边界 |
结语:“穿透式”监管边界的进一步确定仍需实践的反馈 |
参考文献 |
附录 |
附表一 直接涉及“穿透式”金融监管的监管文件 |
附表二 近期监管层对“穿透式”金融监管的论述 |
在读期间发表的学术论文与研究成果 |
后记 |
(4)宝钢股份吸收合并武钢股份的并购绩效研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 国外有关研究现状 |
1.2.2 国内有关研究现状 |
1.2.3 文献评述 |
1.3 研究内容及研究方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 论文创新之处 |
第2章 相关概念界定及理论基础 |
2.1 并购的概念和动机 |
2.1.1 并购的概念 |
2.1.2 并购的动机 |
2.2 并购绩效的概念及相关理论 |
2.2.1 并购绩效的概念及其分类 |
2.2.2 财务绩效的概念 |
2.2.3 生态绩效的概念 |
2.3 并购绩效评价方法的选取 |
2.3.1 财务绩效评价方法的选取 |
2.3.2 生态绩效评价方法的选取 |
第3章 宝钢股份吸收合并武钢股份的基本情况分析 |
3.1 并购背景分析 |
3.1.1 国家宏观政策背景 |
3.1.2 行业背景 |
3.2 宝钢股份简介 |
3.2.1 历史沿革及经营范围 |
3.2.2 财务状况及经营成果 |
3.3 武钢股份简介 |
3.3.1 历史沿革及经营范围 |
3.3.2 财务状况及经营成果 |
3.4 并购过程及支付方式分析 |
3.4.1 并购过程 |
3.4.2 并购的支付方式 |
3.5 并购动因分析 |
3.5.1 优化资源配置推动提质增效 |
3.5.2 培育一流钢铁企业提升国际竞争力 |
第4章 宝钢股份吸收合并武钢股份的并购绩效评价 |
4.1 并购财务绩效分析 |
4.1.1 并购财务绩效评价指标的选取 |
4.1.2 并购前后财务绩效纵向趋势分析 |
4.1.3 并购前后财务绩效横向对比分析 |
4.1.4 并购财务绩效的评价 |
4.2 并购生态绩效分析 |
4.2.1 并购生态绩效评价指标的选取 |
4.2.2 并购前后生态绩效纵向趋势分析 |
4.2.3 并购前后生态绩效横向对比分析 |
4.2.4 并购生态绩效的评价 |
第5章 宝钢股份吸收合并武钢股份的案例启示 |
5.1 对企业的启示 |
5.1.1 成功的并购有助于提升企业财务绩效 |
5.1.2 成功的并购有助于提升企业生态绩效 |
5.2 对政府部门的启示 |
5.2.1 推动企业合并有助于化解产能过剩 |
5.2.2 强化企业生态信息披露制度 |
第6章 结论 |
6.1 研究结论 |
6.2 论文不足及未来展望 |
参考文献 |
在学研究成果 |
致谢 |
(5)资本农业的财务绩效研究 ——以并购为例(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 实践意义 |
1.3 研究内容 |
1.4 研究方法 |
1.5 创新之处 |
第二章 文献综述 |
2.1 资本农业的相关研究 |
2.1.1 关于资本农业的界定 |
2.1.2 资本农业的相关研究 |
2.2 并购绩效的相关研究 |
2.2.1 国外对并购绩效的研究 |
2.2.2 国内对并购绩效的研究 |
2.2.3 农业公司并购绩效研究 |
2.3 文献述评 |
第三章 基本理论 |
3.1 资本农业理论 |
3.1.1 资本农业的内涵 |
3.1.2 实行资本农业的必要性 |
3.1.3 实行资本农业的途径 |
3.1.4 实行资本农业的作用 |
3.1.5 资本农业发展现状 |
3.2 农业行业并购的有关基本理论 |
3.2.1 并购概念 |
3.2.2 并购绩效的内涵 |
3.2.3 并购绩效研究方法 |
3.2.4 我国农业行业并购发展历程 |
3.2.5 我国农业行业并购动因 |
3.2.6 我国农业行业并购特点 |
3.2.7 资本农业与农业行业并购的关系 |
第四章 我国农业上市公司并购绩效的实证分析 |
4.1 我国农业行业并购绩效的实证设计 |
4.1.1 样本数据选取 |
4.1.2 样本数据来源 |
4.1.3 样本数据筛选 |
4.1.4 财务指标选择 |
4.1.5 因子分析 |
4.2 我国农业行业并购绩效的实证检验 |
4.2.1 标准化处理 |
4.2.2 KMO与Bartlett球形检验 |
4.2.3 变量共同度分析 |
4.2.4 方差贡献率分析 |
4.2.5 因子载荷 |
4.2.6 计算各年的综合得分 |
4.3 实证结果 |
4.4 实证结果分析 |
4.4.1 均值分析 |
4.4.2 四分位数分析 |
4.4.3 正值分析 |
4.4.4 可靠性分析 |
第五章 研究结论与建议 |
5.1 研究结论 |
5.2 原因分析 |
5.2.1 内部因素 |
5.2.2 外部因素 |
5.3 政策建议 |
5.3.1 加强并购后整合 |
5.3.2 设置更好的管理层薪酬机制 |
5.3.3 加强并购前期预备工作 |
5.3.4 资本农业助力实现一体化、规模化 |
5.3.5 改善农业融资环境 |
5.3.6 加大政府扶持力度,提高监管水平 |
5.4 研究不足与展望 |
参考文献 |
致谢 |
附录 攻读硕士期间发表的学术论文 |
(6)企业成长影响因子及其作用机理研究 ——基于中国大企业样本的结构方程模型检验(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
ABSTRACT |
1 引言 |
1.1 研究背景与问题提出 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 问题的提出 |
1.2 研究现状与研究意义 |
1.2.1 国内外研究现状 |
1.2.2 研究意义 |
1.3 研究内容与逻辑框架 |
1.3.1 研究对象 |
1.3.2 主要研究内容 |
1.4 研究方法与技术路线 |
1.4.1 研究方法 |
1.4.2 技术路线 |
2 相关理论与文献综述 |
2.1 企业的出现与发展 |
2.2 国外企业成长相关理论 |
2.2.1 基于古典经济学的企业成长理论 |
2.2.2 新古典主义传统的企业成长分析理论 |
2.2.3 交易成本视角下的企业成长理论 |
2.2.4 基于资源理论的企业成长理论 |
2.2.5 基于企业生命周期理论的企业成长理论 |
2.2.6 基于管理者理论的企业成长理论 |
2.2.7 基于转轨经济的企业成长理论 |
2.2.8 企业成长的生物学类比研究理论 |
2.2.9 基于社会资本理论的企业成长理论 |
2.2.10 资本结构与企业成长理论 |
2.3 国内企业成长理论 |
2.3.1 企业成长基础研究理论 |
2.3.2 企业可持续成长研究理论 |
2.3.3 高科技企业成长研究理论 |
2.3.4 家族企业成长研究理论 |
2.3.5 企业成长方式研究理论 |
2.3.6 企业文化与企业成长关系研究理论 |
2.3.7 企业成长其他影响因素研究理论 |
2.4 文献评价 |
2.4.1 国外研究理论评价 |
2.4.2 国内研究理论评价 |
2.4.3 论文研究思路与视角的确定 |
3 研究变量界定 |
3.1 企业成长的内涵 |
3.1.1 大企业内涵 |
3.1.2 企业成长概念 |
3.2 企业成长影响变量界定 |
3.2.1 要素投入 |
3.2.1.1 资产投入 |
3.2.1.2 人员投入 |
3.2.2 技术创新 |
3.2.2.1 研发强度 |
3.2.2.2 企业专利 |
3.2.3 并购重组 |
3.2.4 国际化经营 |
3.2.4.1 海外资产 |
3.2.4.2 海外收入 |
3.2.4.3 海外人员 |
3.3 企业成长变量界定 |
3.3.1 成长速度 |
3.3.2 成长质量 |
4 企业成长作用机理模型 |
4.1 结构方程模型检验模型的构建 |
4.1.1 结构方程模型概述 |
4.1.2 结构方程模型隐变量结构模型的构建 |
4.1.3 结构模型的检验与调整 |
4.2 研究假设的提出 |
4.2.1 要素投入与并购重组 |
4.2.2 要素投入与技术创新 |
4.2.3 要素投入与国际化经营 |
4.2.4 要素投入与企业成长 |
4.2.5 并购重组与技术创新 |
4.2.6 并购重组与国际化经营 |
4.2.7 技术创新与国际化经营 |
4.2.8 技术创新与企业成长 |
4.2.9 并购重组与企业成长 |
4.2.10 国际化经营与企业成长 |
5 研究假设的实证检验 |
5.1 研究对象选择与样本数据处理 |
5.1.1 研究对象的选择 |
5.1.2 样本数据的处理 |
5.2 研究样本的一般性描述分析 |
5.2.1 总样本的一般性描述分析 |
5.2.2 行业子样本的一般性描述分析 |
5.2.3 所有制子样本的一般性描述分析 |
5.2.4 区域子样本的一般性描述分析 |
5.3 基于样本的结构模型计算与结果分析 |
5.3.1 结构模型计算 |
5.3.2 计算输出结果的具体分析 |
5.3.3 隐变量中介效应解释 |
5.4 隐变量之间路径关系假设检验的结果分析 |
5.4.1 要素投入对并购重组的影响 |
5.4.2 要素投入对技术创新的影响 |
5.4.3 要素投入对国际化经营的影响 |
5.4.4 要素投入对企业成长的影响 |
5.4.5 并购重组对技术创新的影响 |
5.4.6 并购重组对国际化经营的影响 |
5.4.7 技术创新对国际化经营的影响 |
5.4.8 技术创新对企业成长的影响 |
5.4.9 并购重组对企业成长的影响 |
5.4.10 国际化经营对企业成长的影响 |
5.5 观察变量之间路径关系假设检验的结果分析 |
5.5.1 要素投入与并购重组之间观察变量作用路径检验 |
5.5.2 要素投入与技术创新之间观察变量作用路径检验 |
5.5.3 要素投入与国际化经营之间观察变量作用路径检验 |
5.5.4 要素投入与企业成长之间观察变量作用路径检验 |
5.5.5 并购重组与技术创新之间观察变量作用路径检验 |
5.5.6 并购重组与国际化经营之间观察变量作用路径检验 |
5.5.7 技术创新与国际化经营之间观察变量作用路径检验 |
5.5.8 技术创新与企业成长之间观察变量作用路径检验 |
5.5.9 并购重组与企业成长之间观察变量作用路径检验 |
5.5.10 国际化经营与企业成长之间观察变量作用路径检验 |
5.6 并购重组变量的相关性补充检验 |
5.6.1 要素投入与并购重组的相关性补充检验 |
5.6.2 并购重组与技术创新的相关性补充检验 |
5.6.3 并购重组与国际化经营的相关性补充检验 |
5.6.4 并购重组与企业成长的相关性补充检验 |
5.7 研究假设检验结果分析 |
5.7.1 隐变量假设检验结果分析 |
5.7.2 观察变量假设检验结果分析 |
6 研究结论与建议 |
6.1 研究结论 |
6.2 对策建议 |
7 总结与展望 |
7.1 主要创新点 |
7.2 存在的不足与展望 |
7.2.1 研究存在的不足 |
7.2.2 未来研究展望 |
参考文献 |
作者简历及攻读硕士/博士学位期间取得的研究成果 |
学位论文数据集 |
(7)股东持续原则下免税重组法律制度研究(论文提纲范文)
内容摘要 |
Abstract |
引言 |
第一章 免税重组法律制度概述 |
第一节 重组的概念与分类 |
一、重组的概念 |
(一) 重组的商业概念 |
(二) 重组的法律概念 |
二、重组的分类 |
(一) “主体变动类”重组与“主体恒定类”重组 |
(二) “同一控制类”重组与“非同一控制类”重组 |
(三) “资产交付类”重组与“股权交付类”重组 |
第二节 免税重组法律制度的概念及在我国的演进 |
一、免税重组法律制度的概念 |
二、免税重组法律制度在我国的演进 |
第二章 从万达电影重组案探讨我国免税重组法律制度的问题 |
第一节 万达电影收购万达影视的目的与方案 |
一、万达电影收购万达影视的目的 |
二、万达电影收购万达影视的方案 |
第二节 万达电影收购万达影视折射出的税法问题 |
第三章 免税重组法律制度的正当性基础 |
第一节 我国关于免税重组法律制度正当性的不同观点 |
一、“税收优惠政策说”与“不可税说” |
二、关于应税重组与免税重组关系的不同观点 |
第二节 重组“可税性”的探讨 |
一、重组客体“可税性”的探讨 |
(一) 所得税的征税客体 |
(二) 重组所得的性质 |
二、重组主体和归属“可税性”的探讨 |
(一) 主体“可税性”——法人主体性的探讨 |
(二) 归属“可税性”——股权性质的探讨 |
第四章 我国免税重组法律制度中股东持续原则存在的问题 |
第一节 对股东持续原则应有内涵的背离 |
一、“股东资格要求”存在的问题——4号公告对“原主要股东”的解释不合理 |
二、“对价比例要求”存在的问题 |
(一) 关于股权支付对价范围的规定不明确 |
(二) 4号公告对“控股企业”的规定不全面 |
(三) 同一控制下且不需要支付对价的企业合并的内涵不明确 |
三、“持股时间要求”存在的问题——59号文对持股时间的要求不合理 |
第二节 我国税法股东持续原则对重组交易的阻碍——以万达电影收购万达影视案为例 |
一、“对价比例要求”不应针对重组方案作整体考察 |
二、溢价增资中存在的股东间利益输送不应纳入所得税征税客体 |
(一) 关于溢价增资应否课税的不同观点 |
(二) 股东间利益输送属于固化所得 |
第五章 股东持续原则下我国免税重组法律制度的改进建议 |
第一节 剔除股东持续原则中的“利益持续要求” |
第二节 以改进后的股东持续原则为核心修正免税重组法律制度 |
结语 |
参考文献 |
后记 |
(8)党组织提升国有企业投资效率的路径与机理研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
第一节 选题背景及研究问题 |
第二节 研究意义 |
第三节 研究框架、内容和方法 |
第四节 研究贡献 |
第二章 文献综述 |
第一节 党组织参与公司治理的理论和实证研究 |
一、党组织参与公司治理的理论基础研究 |
(一)如何将党组织领导与现代治理结构相融合的探讨 |
(二)实现党组织参与国有企业公司治理方式的探讨 |
二、党组织参与公司治理的经济后果研究 |
第二节 企业投资行为相关研究 |
一、企业资本投资 |
(一)企业投资行为的影响因素 |
(二)企业投资效率的研究 |
二、企业研发投资 |
(一)企业研发投资的影响因素 |
(二)企业研发绩效研究 |
三、企业并购 |
(一)并购的理论研究 |
(二)并购活动的影响因素 |
(三)并购的绩效研究 |
第三节 研究评述 |
第三章 制度背景与作用机理分析 |
第一节 党组织参与公司治理影响国企投资活动的制度背景 |
一、国企改革历程及国有上市公司基本治理特征 |
(一) 国企改革历程 |
(二)国有上市公司基本治理特征 |
二、党组织参与公司治理的历史沿革及现实状况 |
(一)国有企业党组织参与公司治理历史沿革 |
(二)党组织参与公司治理的路径和方式 |
(三)党组织参与公司治理存在的问题 |
三、国有企业投资活动及存在的问题 |
(一)国有企业资本投资 |
(二)国有企业研发投资 |
(三)国有企业并购 |
第二节 党组织参与公司治理影响国企投资活动的作用机理 |
一、理论发展脉络 |
(一)基于管家理论和政府干预理论的党组织在现代国企治理中的角色 |
(二)基于代理冲突和管理者权力论的企业投资理论 |
(三)基于有限理性理论的企业投资理论 |
二、党组织参与公司治理影响企业投资活动的路径 |
(一)党组织参与公司治理通过优化治理结构影响企业投资活动 |
(二)党组织参与公司治理通过改变管理层特征影响企业投资行为 |
第三节 本章小结 |
第四章 党组织参与公司治理与企业资本投资 |
第一节 理论分析和研究假设 |
一、党组织参与公司治理与资本投资 |
二、党组织参与公司治理、高管非理性行为与资本投资 |
第二节 研究设计 |
一、样本选取与数据来源 |
二、变量定义 |
三、模型设置 |
第三节 实证分析 |
一、描述性统计 |
二、相关性分析 |
三、主回归分析 |
四、稳健性检验 |
五、进一步分析 |
第四节 本章小结 |
第五章 党组织参与公司治理与企业研发投资 |
第一节 理论分析和研究假设 |
一、党组织参与公司治理与企业研发投资 |
二、党组织参与公司治理、高管过度自信与企业研发投资 |
三、党组织参与公司治理、管理者权力与企业研发投资 |
第二节 研究设计 |
一、样本选取与数据来源 |
二、变量定义 |
三、模型设置 |
第三节 实证分析 |
一、描述性统计 |
二、相关性分析 |
三、主回归分析 |
四、稳健性检验 |
五、进一步分析 |
第四节 本章小结 |
第六章 党组织参与公司治理与企业并购 |
第一节 理论分析和研究假设 |
一、党组织参与公司治理与企业并购 |
二、党组织参与公司治理、高管非理性行为与企业并购 |
第二节 研究设计 |
一、样本选取与数据来源 |
二、变量定义 |
三、模型设置 |
第三节 实证分析 |
一、描述性统计 |
二、相关性分析 |
三、主回归分析 |
四、稳健性检验 |
五、进一步分析 |
第四节 本章小结 |
第七章 研究结论 |
第一节 研究结论 |
第二节 政策启示 |
第三节 研究不足和展望 |
参考文献 |
致谢 |
攻读博士期间主要研究成果 |
(9)阿里巴巴并购优酷土豆的动因及绩效分析(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 引言 |
1.1 研究背景和意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 企业并购动因 |
1.2.2 企业并购绩效分析 |
1.2.3 文献述评 |
1.3 研究思路与方法 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 本文的框架 |
2 企业并购动因及绩效的理论概述 |
2.1 企业并购的含义和分类 |
2.1.1 企业并购的含义 |
2.1.2 企业并购的分类 |
2.2 企业并购的动因 |
2.2.1 改善公司治理结构 |
2.2.2 寻求协同效应 |
2.2.3 借壳上市,构建融资平台 |
2.3 企业并购的绩效分析方法 |
2.3.1 事件研究法 |
2.3.2 财务比率分析法 |
2.4 企业并购的动因及绩效的理论基础 |
2.4.1 横向并购理论 |
2.4.2 协同效应理论 |
2.4.3 多元化经营理论 |
3 阿里巴巴并购优酷土豆案例介绍 |
3.1 阿里巴巴和优酷土豆的基本情况 |
3.1.1 阿里巴巴情况介绍 |
3.1.2 优酷土豆情况介绍 |
3.2 阿里巴巴并购优酷土豆的过程 |
3.3 并购的过程分析 |
3.3.1 阿里巴巴入股投资优酷土豆前进行提前布局 |
3.3.2 优酷土豆在被并购过程中保证了控制权 |
3.3.3 阿里巴巴使用现金并购方式促使并购成功 |
4 阿里巴巴并购优酷土豆的动因分析 |
4.1 阿里巴巴(并购方)的动因分析 |
4.1.1 抢占用户数据,扩大市场势力 |
4.1.2 完善媒体产业布局,实现多元化经营 |
4.1.3 获取充足资源,减少交易费用 |
4.1.4 建立家庭互联网生态圈,增强核心竞争力 |
4.2 优酷土豆(被并购方)的动因分析 |
4.2.1 提高资金储备,扩充版权库 |
4.2.2 增加流量,购买带宽资源 |
4.2.3 布局OTT终端,为多屏战略提供有效支持 |
5 阿里巴巴并购优酷土豆的绩效分析 |
5.1 阿里巴巴并购优酷土豆财务绩效分析 |
5.1.1 阿里巴巴并购优酷土豆前后盈利能力比较分析 |
5.1.2 阿里巴巴并购优酷土豆前后运营能力比较分析 |
5.1.3 阿里巴巴并购优酷土豆前后发展能力比较分析 |
5.1.4 阿里巴巴并购优酷土豆前后偿债能力比较分析 |
5.2 阿里巴巴并购优酷土豆市场绩效分析 |
5.2.1 对公司股价变化分析 |
5.2.2 对公司市场占有率分析 |
6 案例研究的结论与启示 |
6.1 研究结论 |
6.1.1 并购使用现金交易缓解了优酷土豆的资金压力 |
6.1.2 阿里并购后获取网络视频渠道资源推进了视频行业竞争升级 |
6.1.3 并购使得阿里完善生态链并与优土实现优势互补 |
6.2 并购的启示 |
6.2.1 并购支付方式的合理选择是并购成功的基础 |
6.2.2 寻找合适的并购企业是并购成功的关键 |
6.2.3 并购后的企业资源整合是并购成功的保障 |
结束语 |
参考文献 |
致谢 |
(10)宝钢并购武钢:定价、支付方式及市场反应分析(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外关于企业并购的研究综述 |
1.2.1 国外关于企业并购的相关研究 |
1.2.2 国内关于企业并购的相关研究 |
1.2.3 对已有研究的评价 |
1.3 研究内容、方法及技术路线 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.3.3 技术路线 |
1.4 创新和不足 |
1.4.1 创新点 |
1.4.2 不足之处 |
2 相关理论分析 |
2.1 相关概念界定 |
2.1.1 企业并购 |
2.1.2 并购估价 |
2.1.3 换股并购 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 交易费用理论 |
2.2.2 价值低估理论 |
2.2.3 效率理论 |
3 宝钢并购武钢过程及其动因分析 |
3.1 并购公司概况 |
3.1.1 宝山钢铁股份有限公司概况 |
3.1.2 武钢股份有限公司公司概况 |
3.2 并购过程分析 |
3.2.1 企业并购前的前期准备 |
3.2.2 企业并购实施阶段 |
3.2.3 企业并购后的整合阶段 |
3.3 并购结果分析 |
3.3.1 股权结构的变动情况 |
3.3.2 资产结构的变动情况 |
3.4 并购动因分析 |
3.4.1 内部动因 |
3.4.2 外部动因 |
4 宝钢并购武钢的定价分析 |
4.1 定价模型的选择 |
4.2 资本资产定价模型的简述 |
4.2.1 资本资产定价模型的定义 |
4.2.2 资本资产定价模型的假设条件 |
4.3 样本和数据来源 |
4.3.1 样本的选择 |
4.3.2 市场投资组合的选择 |
4.3.3 数据来源 |
4.4 定价过程分析 |
4.4.1 贝塔系数的估计 |
4.4.2 武钢价格的估计 |
4.4.3 实证结果的描述与分析 |
5 宝钢并购武钢的支付方式分析 |
5.1 宝钢股份换股并购支付方式分析 |
5.1.1 影响支付方式选择的因素分析 |
5.1.2 宝钢选择换股支付方式的原因 |
5.1.3 换股支付方式的优点和不足之处 |
5.2 宝钢并购武钢的换股比例分析 |
5.2.1 换股比例模型的选择 |
5.2.2 L-G模型的简述 |
5.2.3 换股比例区间的确定 |
6 宝钢并购武钢的市场反应分析 |
6.1 模型的选择 |
6.2 样本的选取与数据来源 |
6.2.1 样本的选取 |
6.2.2 数据来源 |
6.3 模型的构建 |
6.3.1 事件及事件窗的定义 |
6.3.2 宝钢日实际收益率和正常收益率的计算 |
6.3.3 宝钢累计超常收益率的计算 |
6.4 实证结果的描述与分析 |
6.5 显着性检验 |
7 结论和政策建议 |
7.1 结论 |
7.2 政策建议 |
7.2.1 企业层面 |
7.2.2 市场层面 |
7.2.3 政府层面 |
参考文献 |
附录 |
致谢 |
四、企业并购理论论纲(论文参考文献)
- [1]文娱产业并购中对赌失败问题研究 ——以阅文集团并购新丽传媒为例[D]. 陈琳. 江西财经大学, 2021(10)
- [2]我国国有企业并购重组:历史演进及发展模式(1984-2018)[D]. 董少明. 福建师范大学, 2020(10)
- [3]“穿透式”金融监管边界的确定 ——以资产管理的监管边界为例[D]. 何隽铭. 华东政法大学, 2019(02)
- [4]宝钢股份吸收合并武钢股份的并购绩效研究[D]. 王宇菲. 沈阳工业大学, 2019(08)
- [5]资本农业的财务绩效研究 ——以并购为例[D]. 韦琨上. 中南民族大学, 2019(08)
- [6]企业成长影响因子及其作用机理研究 ——基于中国大企业样本的结构方程模型检验[D]. 闫增辉. 北京交通大学, 2019(01)
- [7]股东持续原则下免税重组法律制度研究[D]. 杨胜明. 厦门大学, 2019(09)
- [8]党组织提升国有企业投资效率的路径与机理研究[D]. 胡耀丹. 云南财经大学, 2018(05)
- [9]阿里巴巴并购优酷土豆的动因及绩效分析[D]. 黄舒文. 江西财经大学, 2018(12)
- [10]宝钢并购武钢:定价、支付方式及市场反应分析[D]. 厉杨. 山东农业大学, 2018(09)